“日本经济泡沫破裂后，经历过银行等金融机构被政府注资，根据日本当年政府注资撤出的经验，这部分政府注资会在金融机构的业绩真正恢复之后，逐步撤出。同时撤出也不是按照股票的市价，而是仅加了比例很小的红利。因此，可以说AIG股票大涨，只是给当初的政府注资带来不可兑现的浮盈。”日本岩井证券国际业务部资深分析师郭昂分析说。
政府注资升值10倍
AIG第二季度的财报出乎意料地实现盈利，净利润达到18.2亿美元，每股净收益2.30美元，超出路透社1.67美元的预期。这是2007年三季度以来的首次盈利，去年同期，AIG亏损了53.6亿美元。
正是基于盈利的预期，AIG的股价从7月1日开始大涨，当日股价收于18.08美元，较上一交易日的1.16美元上涨14.6倍，自此AIG股价确立了升势。8月5日，AIG股票又一次飞涨，从前一个交易日收盘价的13.52美元/股飙升至22美元/股，涨幅62.72%，至此，AIG股价站在了20美元之上。
AIG股价飙升最大受益者莫过于当初给其注资的美国财政部了。公开资料显示，AIG共获得政府注资1800亿美元，包括美国财政部和美国联邦储备银行两个机构的注资。当然，财政部和美联储在AIG的权利不尽相同。
记者发现AIG官方网站，在“政府投资”项下，美国财政部是以400亿美元换取了AIG的优先股股权，AIG需要支付一定比例的股息。
“去年11月份美国财政部通过购进AIG的400亿美元的优先股注资，在这之前的9月份美联储为AIG提供融资850亿美元（后来政府注资降为600亿美元），当时AIG的股价才1块多美元，上述融资如果按当时价格全转成股份的话，美国政府就控股80%多了。”郭昂接受《华夏时报》记者采访时表示。
“应该注意到美国政府注资的这400亿美元是优先股，而不是普通股。一般优先股享受优先分红，但无表决权，权益受限制。可以像债务一样获得固定收益，在一定条件下优先股也可以转变成普通股，所以说优先股其实是介乎于债务和股份之间的一种权益。”
在郭昂看来，AIG股价上涨和美国政府买的那400亿美元优先股还没有直接关系，这也正是美国政府通过优先股注资而不是普通股的目的之一，既增强了AIG的财务体制，也没有因此摊薄AIG一般股东的权益。
而联邦储备银行的纽约银行为AIG提供的是600亿美元的贷款及一揽子融资计划。AIG目前正在拆分世界各地的资产，能上市则考虑安排上市，能卖掉就安排卖掉，换取归还联邦储备银行的贷款。
“截至2009年4月29日，还欠美国联邦储备银行的纽约银行469亿美元。”郭昂说。8月12日，中国建设银行(601939,股吧)的香港全资子公司将以7000亿美元收购AIG香港子公司，正是AIG拆分出售计划的一部分。
注资撤出时间还远
“对于AIG来说，现在的AIG应该说已经不是当年那个AIG了。它在全球的很多业务都在出售、分拆，金融危机时的坏账也进行了剥离，季报业绩的统计范围已经和以前的AIG不相同了。可能AIG计划出售全球的大部分资产，只剩下美国的寿险业务。”银河证券首席经济学家左小蕾对《华夏时报》记者分析说。
“现在来看，美国政府用来注资的1800亿美元要求了怎样的具体权利，我们并不了解。这其中有股权有债权，还有各种不同的组合。同时股权和债券还不是都在总公司，有些还是控股公司、分公司。”左小蕾补充说，“同时，政府注资转化为股权的部分是就等着每年分红还是将来私有化退出，也都不了解。随着AIG股价上涨，当初的政府投资肯定是升值了。”
“股价上涨政府的投资肯定是升值了，AIG的股价属于涨幅比较大，涨速比较高的，但同期美国股市也上涨了近30%。美国财政部在AIG的这部分股权我认为应该是阶段性的持有，以后肯定会撤出，但以什么样的形式、什么样的价格撤出就不清楚了，以后值得关注。”MG金融集团中国首席经济学家谭雅玲对记者表示。
“其实，退一万步讲即使美国政府假设持有的是普通股，这么大的持股比例在市场也卖不掉，哪怕抛出1亿美元的股份到市场上，AIG的股价也就被打回地狱去。”郭昂表示，“所以想转手套利也只能卖给别的机构投资家。但这也不现实，别说世界上没有这么大胃口的投资家，就是有美国政府也决不会这么干。”
“政府注资本来就是为了救济，追求的结果只是不要大赔纳税人的钱，*救济对象发财并不是目的。所以结果应该只有一个，就是等AIG业绩真正恢复了以后——而不只是股价恢复，通过逐渐地回购政府持有的优先股，最多加上优于一般股东的红利，来偿还注资。日本泡沫经济破灭后的银行救济也是这样一个过程。而AIG的偿还还远未开始，所以美国政府的现在也只有慢慢等待吧。”郭昂说。
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