汇市影响因素渐变 美元探底反弹

　　上周外汇市场各货币界限分明：美元探底反弹、欧系货币冲高回落、商品货币相对稳固、避险货币跌幅较大。美元指数上周一下跌至年内最低77.45，上周五则大涨1.22%。欧系货币英镑、欧元上周一至周三冲击年内高点，上周四、周五则分别领跌非美货币，全周分别下跌0.23%、0.42%。全周商品货币澳元微涨0.23%、加元微跌0.32%、纽元上涨1.52%。避险货币日元、瑞郎表现最差，全周分别下跌3.06%、1.17%。

　　首先，从总体影响因素来看，上周一至周四外汇市场主要受到风险偏好的影响，而周五则受到对于美国经济复苏和未来利率走向的预期的影响。上周一，承接7月31日美国第二季度GDP下跌幅度减缓的影响，全球主要股指上涨，大宗商品CRB指数上涨，因此风险偏好高涨，美元下跌，创下年内新低。而从上周二至周五美国市场时间之前，因为等待周五美国重量级的就业数据，外汇市场波澜不惊。

　　但是上周五晚间，美国劳工部公布了7月非农就业人数和失业率的数据，引致外汇市场大幅度波动。数据显示，美国7月的非农就业人数净减少24.7万人，为2008年8月以来最小的下降，预期为减少32万人。而7月失业率则下降至9.4%，预期为9.6%。美国劳工就业数据传出超过预期的好消息，造成风险偏好高涨。

　　但是，外汇市场的焦点看法却发生了改变，认为美国经济可能率先复苏，并引领全球经济走出衰退，而且美联储在半年后升息的可能性上升。因此，美国利率期货市场预计，美联储将从今年年末或明年初开始上调基准利率。在美国非农报告公布后，根据2010年2月联邦基准利率期货合约，美联储在明年1月会议上将基准利率从目前的历史低位0%-0.25%上调至0.5%的概率为100%。而在非农报告公布前，该数据为84%。利率前景的改变，非常有利于美元，该因素压倒了风险偏好的影响。因此，上周五美元指数在就业报告公布很短时间后即开始强劲反弹，期间曾经突破79的关口，并且使得美元周线图结束了四连阴的状态。

　　其次，从单币种来看，各央行的利率和货币政策对于各自货币影响很大。上周二，澳大利亚央行维持指标利率于3.0%不变。在会议后的声明中，澳洲央行没有提及货币政策有进一步宽松的空间。市场认为，澳洲央行的态度是乐观的，在2009年年底前可能升息。因此澳元正面的利率前景，使得澳元当日上涨至0.8469，创10个半月以来的新高。而且，在美元于上周五大幅度反弹后，澳元仅小幅下跌。

　　上周四，英国央行维持利率于0.5%的低位不变，但出乎市场预期的是，英国央行将量化宽松货币政策额度扩大500亿英镑至1750亿英镑。该消息表明，英国央行认为英国的信贷市场仍然没有好转，英镑的利率前景比较暗淡，从而严重打击了英镑的走势。当日英镑兑美元和欧元分别下跌1.12%和0.83%。

　　上周四，欧洲央行维持利率于1%不变。会议后欧洲央行行长特里谢声称，尽管欧元区经济衰退的步伐正在放缓，但在今年余下的时间里，经济将持续疲弱。尽管高达600亿欧元的担保债券购买计划的启动速度较为缓慢，但欧洲央行并没有缩减该计划规模的打算。特里谢的讲话属于中性偏淡，使得欧元回落。

　　最后，根据上周的风险因素，可以预期最近外汇市场将会逐渐发生转变。上周五风险偏好上升，但美元仍然反弹，表明外汇市场的走势可能会逐渐改变与风险偏好高度相关的关系，从而各国经济复苏及其利率前景将逐渐对于外汇市场产生更大的影响。由于美国经济复苏前景看好、利率前景看好，因此近期美元或改变前期单边下跌的走势。而澳大利亚由于利率前景非常正面，澳元未来仍然可以看好。但是，英镑的利率前景暂时落后于主要货币，因此未来一段时间英镑表现或不如人意。