昨天,央行发布2009年第二季度中国货币政策执行报告指出,下阶段中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策,根据国内外经济走势和价格变化,注重运用市场化手段进行动态微调。 上半年信贷快速增长 报告认为,适度宽松的货币政策得到了有效传导。上半年,货币信贷总量快速增长,信贷结构继续优化。各项贷款继续快速增长,中长期贷款占比逐步上升,个人消费贷款增速大幅回升。
解读:报告指出,人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、租赁和商务服务业和房地产业。从行业结构看,新增中长期贷款主要向扩内需保增长重点领域倾斜,有利于促进投资需求增加和经济增长,也有利于为进一步扩大消费创造条件。基础设施行业中长期贷款快速增长。中长期贷款投向在产业结构和行业结构方面的变化,反映出金融机构贯彻落实适度宽松货币政策,加大对与积极财政政策结合紧密的行业和部门的信贷支持。
中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲指出,上半年天量的信贷投放是一个很极端的案例,与现在的市场情况已经不是很贴切。谭雅玲表示,目前调整信贷结构是当务之急。谭雅玲预计,综合央行报告及其前夕动用两年未用的定向央票等迹象,下半年央行可能会出台一些具体措施引导信贷的结构和流向。 货币政策进入敏感期 报告指出,2009年上半年,央行进一步加强流动性管理。根据各阶段银行体系流动性供求及市场环境变化,合理把握公开市场操作力度和节奏,上半年累计开展正回购操作2.29万亿元,发行央行票据1.41万亿元。 解读:交通银行分析师鄂永健表示,由于经济增长是我国宏观调控的首要任务,货币政策的反周期操作存在“不对称”现象,即在应对经济衰退时迅速、大幅放松,而在治理经济过热时则采取渐进策略,从“局部微调”到“稳健”,再到“适度从紧”甚至“从紧”。鄂永健认为,与之前类似,当前货币政策进入敏感时期,即在总体基调保持基本不变的情况下,根据关键指标的运行情况进行局部、灵活微调。 经济企稳向好明显 报告指出,2009年上半年,国民经济运行中的积极因素不断增多,企稳向好势头日趋明显;农业发展势头良好,工业生产增速明显加快;消费稳定较快增长,投资增速持续加快,国内需求对经济增长的拉动作用显著增强。当前,宏观经济总体处于企稳回升的关键时期。 解读:报告表示,下一阶段,中国人民银行将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策,根据国内外经济走势和价格变化,注重运用市场化手段进行动态微调,把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏。交通银行(601328,股吧)发展研究部研究员唐建伟认为,目前经济企稳的基础还不牢固,央行近期频繁表明立场主要是为了引导市场预期,巩固市场信心。唐建伟认为,三季度政策还不会改变,但三季度的数据很关键,决定四季度是否会调整。目前来看,四季度调整的可能性较大。
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