商品市场和股票市场加速上扬相伴随的是美元的加速下跌。周一，美元指数下跌0.92%至77.57，并创下2008年9月以来最低点。最近三个交易日，美元指数已经累计下跌达2.55%。短期内，美元的弱势将得以继续保持。不过，美元的大幅下跌似乎并没有促使金价相应幅度上扬。这表明，市场并不完全认同当前美元的下跌，预期将反弹的因素被包含在了金价走势之中。当然，若今日美元继续表现疲弱，则黄金不排除将补涨。
黄金基金方面，持仓与上一日持平。其中，SPDR持仓1072.87吨。从今年3月初至今，SPDR持仓呈现先增后降格局。整体而言，目前持仓还是较3月2日净增加43.58吨。值得注意的是，黄金ETF持仓量变化与大宗商品走势也有一定关联。在基本金属和能源价格3月——6月第一轮上扬过程中，黄金ETF持仓量与其同步上涨。原因在于当时推动价格上涨的动力是通胀预期，这共同作用于基本金属和贵金属。7月以来这一轮上涨由于更多是由于经济复苏导致需求增加，因而对基本金属和能源影响较为显著，资金的分流效应使得更多资金追逐大宗商品，因而黄金ETF持仓不增反降，只是幅度相对有限。
从上述分析中我们能够得到一个共同点：当前黄金缺乏单边上涨的动力。首先，当前市场关注的焦点是复苏而非通胀，相应地，资金主要流向与复苏相关的品种如基本金属。虽然这一进程导致了美元下跌，但黄金受到的资金追捧有限。其次，鉴于美元连续5个月的调整走势，市场潜在上涨动力不容忽视，也限制了金价单边上涨的可能性。因而，黄金市场“上无动力，下有支撑”的震荡格局还将持续一段时间。
未来打破这一格局的动力何在？存在两种可能。若基本金属市场的上涨持续（时间上和空间上），并向能源市场乃至其他大宗商品品种蔓延，则黄金将在商品高潮后的通胀理由支撑下向上拓展空间，并创出历史新高。反之，若当前的上涨已经是“最后的疯狂”，那么，金价则可能在其后美元上涨过程中面临沉重压力，选择向下的可能性较大。目前而言，这两种趋势何种可能性较大，并不明显。操作上较为现实的选择是顺势而为：跟随基本金属为代表的商品市场上扬而逢低买进黄金（下跌是良好的买入机会）。
今日来看，预计金价将会有所回落（包括盘中时段）。理由是美元三个交易日大幅下挫短期超卖，4小时线KDJ指标也低位“金*”，今日存在强烈反弹可能，这会令昨日不跟涨的黄金面临向下压力，但具体点位并不确定，操作上以逢低买入为主。
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