金价仍处高位 920美元入场安全系数更大一些

　　由于全球经济触底反弹的速度超过预期，投资者对市场的分析已经从“过于悲观”转向“过于乐观”。7月28日，渣打银行在最新发布的《2009年第三季度市场展望》的报告中称，包括亚太新兴市场股市、美国股市、黄金、石油、债券市场均有短期下行的风险。

　　该行首席投资总监梁大伟表示，当股票市场三季报反映出来企业的盈利并未达到预期时，全球经济尚未全面复苏的信号或将拖累各个投资市场，因此三季度投资者应该谨慎关注市场动向，警惕过于乐观的“通病”。

　　金价底部900美元/盎司

　　石油年底踏上80美元/桶

　　报告显示，风险资产市场已从周期性低点显著回升，这也加大了投资的风险。其中，WTI原油期货价格从2008年12月12日的低点攀升了126%。对此，梁大伟认为，从油价的走势来看，如果三季度经济数据不如预期的乐观，那么油价有可能回调至55美元～60美元/桶。

　　“但值得注意的是，通过对经济长期走势的判断，最坏的时间已经过去，因此55美元/桶应该可以被认为是一个底部位置，而且这个位置恰好是油价100日均线和200日均线的交*点，从数据分析来看是一个较强的支撑位。”

　　其次，由于未来经济全面复苏的预期已经明确，油价上行的长期趋势并未动摇。报告称，年底石油价格有望踏上80美元/桶大关。

　　除了石油，黄金价格的走势也存在短期回调的风险。据统计，从年初至今黄金投资收益率已接近10%，上月黄金价格仍徘徊在950-1000美元/盎司的区间，虽然目前已回调至930美元左右，但仍处于历史性高位。梁大伟认为，对于黄金投资者而言，目前的点位已经偏高，“选择900-920美元/盎司入场，可能安全系数更大一些。”

　　但报告同时表明黄金在未来一至两年仍处于上升通道，“按此预期，年底或明年初，金价有望踏上1050美元关口。”

　　商品反弹或将超过股市

　　从全球视角看，处于超跌反弹状态最明显的就是股票市场，而且随着投资者乐观情绪的加剧，过度反弹的情况也得以显现。

　　数据显示，标准普尔500指数从2009年3月9日低点上涨了40%；道琼斯欧元斯托克50指数从2009年3月9日的低点上升了40%；MSCI新兴市场指数从2008年10月27日的低点上涨了77%；MSCI亚太（除日本外）指数从2008年11月20日的底部上升了67%；印度Sen***指数自2009年3月9日起狂飙90%；上证综指从2008年11月4日的低点上涨了69%。而与之相反，CRB商品指数从2009年3月2日到现在只上升了33%。

　　然而，渣打在报告中称，预期经济会迅速恢复到2008年早期的“正常”水平还为时过早，因此过于乐观的预期或将在三季度发生逆转，全球股市也将重新出现回调的压力。但报告同时称，由于商品价格反弹不足，因此三季度投资者应更多配置商品指数类产品，而非挂钩全球股市的产品。

　　看好加元和澳元

　　各外汇币种走势在三季度也将出现较大的差异。

　　“美元在中长期可能继续下行，而贸易顺差国家和国际收支盈余较多的国家的货币的可能会有比较好的升值表现。”梁大伟特别指出，加元和澳元将成为三季度外汇理财配置的重点，“原因在于，加元和澳元作为商品货币，与石油、黄金等矿产、能源类资产关系最为紧密，因此，在经济回暖时期，一旦能源和矿产需求量有回升的势头，该种货币就会先于其他币种而表现出强势。在全球范围内，加元和澳元也会最先进入加息的行列。”

　　梁大伟同时预计，由于美国以外国家的经济受到美国经济以及投机者套利的影响，今年三季度至明年一季度，美元、欧元等主要外币的汇率都将进行调整，投资者要密切注意资产配置情况。