德意志银行最新发布的研究报告显示，截至今年6月5日，全球各主权财富基金所持资产总价值为3万亿美元，较2007年底时的3.6万亿美元缩水20%，主要原因在于信贷危机导致其股票投资组合价值大幅下降。从投资策略上看，目前各主权财富基金正做出相应的投资策略调整，投资关注点有向大宗商品、房地产等反通胀的保值资产转移的迹象。 主权基金股票投资减值45% 这份针对主权财富基金的研究报告显示，随着贸易顺差下降，主要主权财富基金的东道国和投资对象国的国际收支经常项目顺差均已收窄，而油价和其他大宗商品价格出现“跳水”，也令主权基金的收益减少。 令主权财富基金资产价值大幅缩水的“罪魁”要属其大肆投资的银行业。数据显示，在信贷危机爆发前，这些基金在银行业上的投资约为800亿美元。据该报告预计，由于进军金融市场的时机选择不当，这些投资价值较2008年下跌的幅度可能远不止50%。 该报告称，2007年底至2009年初期间，全球主权财富基金所持有的常规股票投资组合或已减值45%，导致其整体投资组合缩水约18%。但德意志银行认为，迄今为止这些基金基本上仍持有这些投资，所以损失仍停留在账面上。 尽管损失巨大，但德意志银行对这些基金仍持有“正面”的长期展望，并预计到2019年，其管理的资产总额很可能增加逾一倍，达到7万亿美元。 不过报告也指出，这些主权财富基金的前景还取决于全球贸易和资本流动的未来走向。如果美国的经常项目赤字维持不断扩大的趋势，主权财富基金就会保持强劲的增长基本面；而如果反之，那么主权财富基金的资本流入量就会走低。 调整策略抗通胀 据统计，1995至2009年期间，经公开报道的主权财富基金对上市企业所做的投资交易总额约为1850亿美元。但今年迄今为止，其所完成的投资交易总额仅有100亿美元，相比之下，2008年为580亿美元，2007年为440亿美元。 尽管投资出现缩减，但主权财富基金的主要投资方向仍在金融资产上。报告显示，在2007和2008年两年，这些基金投资的42%都面向金融资产领域；而在其他资产配置上，制造业投资约占14%、服务业投资占13%、房地产投资占11%、大宗商品投资占10%。 从目前来看，主权财富基金已经对全球经济体大举救市可能带来的通货膨胀产生了警惕。管理近300亿美元资产的韩国主权财富基金KIC日前表示，由于快要出现的经济复苏可能引发通胀压力，其将着手投资通胀保值债券、大宗商品和地产等能对冲通胀风险的资产。 “你总不能在房子着火之后才买保险。”KIC首席投资总监斯科特·卡尔柏7月22日表示，通胀在未来一、两年里不会成为主要担忧所在，但“我们对此要有所准备。”KIC当天还宣布，将加大股票投资配置比例，力图使其到年底前在“传统投资项目”中所占比例达到50%。 而巴克莱资本此前发布的一份报告也显示，投资者的风险偏好正在缓慢而坚定地上升，大宗商品正迅速得到青睐，“机构投资者、主权财富基金和资产管理公司都在增持大宗商品。”
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