“最近一些银行的亮丽财报不代表整个美国市场状况，只有完成了系统性的监管体系改革，美国银行业才能真正恢复健康。”7月18日，罗杰·迈尔森(Roger Myerson)对本报记者说。 当日，这位2007年诺贝尔经济学奖得主在上海国家会计学院第六届企业家高层论坛上发表了题为“全球金融体系：面对危机的反思”的演讲。 令听众始料未及的是，这位以博弈论贡献闻名全球的芝加哥大学杰出教授，却在演讲中围绕中国宋代的科举制度和儒家思想展开阐述。 在演讲结束后接受本报记者专访之际，罗杰·迈尔森阐释，科举和儒学都是为了平衡权力而产生，直接推动了商业活动在缺乏商业法律的中国古代繁荣发展。 由此出发，罗杰·迈尔森进一步强调了权力制衡和产权保护对经济发展的重要性。他指出，中国要想吸引国际金融投资，首先必须完善对投资者的法律保护。 他还指出，“我觉得奥巴马政府应该将更多的时间和精力放在系统性风险防控上，而不是把推出财政刺激计划、救助单个金融机构放在首要位置。” 完善法律：确保“水往低处流” 《21世纪》：你在演讲中说中国应该停止购买美国国债，实现“水往低处流”去吸引全球资本，但据上周美国财政部公布的数据，中国还在继续增持美国国债，水还在往高处流，这是为什么？中国如何才能有效地吸引国际投资？ 迈尔森：我想这主要是因为美国金融业有更好的投资者保护政策。要吸引外部投资，必须要让全球对投资中国有信心，让他们的投资受到保护。当人们购买中国公司股权的时候，完善的公司治理结构非常重要。比如，需要有完善的会计制度向外界进行财务信息披露，当公司内部出现虚假信息或者欺骗投资者行为时，外部投资者应能够通过法律途径来保护他们的投资。 《21世纪》：有经济学家认为，东亚各国把外储投资美国债券，主要是因为亚洲缺乏足够大的债券市场，缺乏有分量的金融中心，你同意这种看法吗？ 迈尔森：构建债券市场和股市的基础是什么？不仅仅是一个交易中心，更重要的是对投资者的保护。所以，关键是法律体制的建立。全球金融中心不仅仅是一个简单的交易中心，而是建立在坚实的法律基础之上的。 必须实现有效的监管改革 《21世纪》：你如何评估美国银行业目前的状况？以高盛为首的几大银行最近公布的二季度财报都很不错，这是否意味着美国银行业已经恢复健康？ 迈尔森：在这轮金融危机中，我们的确发现了银行业和金融业的很多漏洞并进行了补救。但只有通过修改法律和监管改革，才能给投资者真正注入信心，银行业才可能进一步恢复和扩张业务。 目前，一部分银行可能看起来还不错，最大的几家银行可能已经迅速恢复过来，但对于大多数中小银行而言，只有监管改革到位，才可能获得投资者的信心，监管改革有利于中小金融机构与大机构进行竞争。 目前的情况的确比几个月前有所改善，但我觉得银行业应该做得更好。部分银行的业务强劲，也是因为一些银行退出了市场，竞争程度降低。我认为真正健康的银行业，需要有更多的银行恢复健康，而不是少数几个公司。要做到这一步，就必须进行有效的监管体系改革。 《21世纪》：你怎么评价奥巴马总统上月推出的监管改革计划？ 迈尔森：我认为现在这个计划中还没有足够的具体措施，大家都知道不应该实行过度监管，但在某些特定领域的确需要加强监管，比如，最需要改革的就是债券评级机制。盖特纳上月宣布的这个计划，只是宣布会建立一个新的委员会执行监管，但没有回答如何进行监管这个问题。 我觉得奥巴马政府应该将更多的时间和精力放在系统性风险防控上，而不是把推出财政刺激计划、救助单个金融机构放在首要位置。 迫切需要改革《破产法》 《21世纪》：你在演讲中强调好的监管体系必须规则明确，那么你认为这些监管标准应该如何体现？资本金比例会是一个重要的改革指标吗？ 迈尔森：要等到监管改革方案递交到国会表决，我们才会知道真正会有哪些改变，现在很多改革的细节都还没有确定。 我认为债券评级机构和资本金比例可能是最重要的两个改革领域。债券评级机构需要进行一场根本性的改革，资本金比例的确需要进行某种形式的改变，特别是应该针对大金融机构采取更高的资本金比例。当我们讨论很多机构“大到不能倒”的弊端之时，我们应该探讨如何避免金融机构发展成这样的庞然大物。对大金融机构采取更高的资本金要求，其实就可以激励金融机构不要往庞然大物的方向发展。 此外，美国迫切需要改革的是《破产法》，银行在金融危机中的破产会比平时破产产生更为巨大的系统性风险，我特别建议对《破产法》进行研究和修订，允许在金融危机下对银行和公司的破产采取特殊的程序，这样才能为防范下一轮金融危机做准备。 《21世纪》：在监管改革白皮书中，美联储被赋予监管系统性风险的重任，这是否是正确的改革方向？ 迈尔森：我不知道，但我对此非常担忧。监管方案并没有讲新的监管机构会有什么具体权力，这就会产生很多疑问，比如，监管总是会成为政客的借口来否决一些好的经济决策。我担忧，美联储已经非常明确地把控制通货膨胀和防通缩作为首要任务，现在要美联储担任新的任务，这就给它带来了很大的挑战。我对赋予美联储如此广泛的权利非常担忧，我更希望建立一个与美联储相关但却是独立的机构来承担监管系统性风险的职责。 陷入第二波危机可能性很小 《21世纪》：你认为美国经济是否会出现第二波危机？ 迈尔森：我不能预测下一轮危机，但我认为危机过后，人们现在都非常谨慎，所以在未来几年内出现第二轮泡沫破裂的可能性很小。我认为短期内对银行业已经实现了非常严格的监管，这让我有理由相信短期内不会再有大量银行倒闭，经济再度大幅度下挫。 《21世纪》：很多经济学家非常担忧美元贬值和通货膨胀，但上个月的美联储公开市场委员会却锁定了长期低利率政策，你觉得美联储什么时候应该收紧货币政策？ 迈尔森：美国现在失业率接近10%，但没有出现通货膨胀，反而存在通缩的威胁。所以现在应该担忧的是通缩，而不是通胀。如果过早地担忧通胀，会对经济造成很大的伤害。即使未来出现一定程度的通胀，只要失业率仍然维持在高位，我认为就不应该把政策重点放在对抗通胀上。美联储购买公司债券是因为金融业此前的杠杆率过高，现在普遍在进行去杠杆化，而在降低杠杆率的情况下要保持原先的资产运营规模，银行就需要更多的资本金，现在美联储就是提供这部分资金。这部分资金是被银行业作为资本金保留起来，并没有进入流通体系，所以不会导致通胀。只有当金融市场实现稳定，银行业觉得可以加快提供信贷的时候，这部分流动性才可能导致通胀，这时美联储才应该收紧货币政策。
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