2月8日,今日整体观点：春节长假来临，黄金波动加剧

　　国际金价隔夜纽约市场上演过山车走势，经历急挫-大幅反弹-再度承压的过程，但始终围绕1670美元展开。欧银主席德拉基与美联储官员埃文斯的讲话对金市影响相互抵消，料短线黄金价格的多空拉锯格局依旧。欧洲央行行长德拉基表示，将会维持宽松货币政策立场并监控局势，汇率在经济增长及物价稳定方面是重要因素，必须观察升值是否持续。另外，还将密切监管货币市场的进展。
　　
　　同时，汇率并非政策目标，而名义及实际汇率处于长期均值附近。芝加哥联储主席埃文斯同日称，美联储可能需要维持量化宽松政策至今年年底或至明年以维持经济的复苏势头，令目前的高失业率获得足够的下降动能。他指出，他支持美联储维持利率不变以及每月850亿美元额度的资产购买计划直至失业率降至6.5%。
　　
　　进入2月份以来，黄金走势表现不佳的根本原因便是全球央行资产负债表扩张停滞，这一点是非常致命的。想要押注在春节长假期间国际金价大涨的朋友要注意了，小心黄金给你来个“*丝逆袭”哦！上周欧洲的各大银行开始偿付LTRO贷款，看上去这一举动似乎对于那些实施宽松政策的央行的资产负债表扩张产生了显著的“去杠杆化”效果。以美元计算，全球央行资产负债表的4周平均变化值刚刚创下了从2009年7月以来的最大降幅。而就像信贷市场和欧洲股市一样，黄金的表现也一直赶不上美国股票的靓丽，看来已经反映出了流动性下降的预期。如果把历史的数据作为指导，美国股市早晚也会反映出央行流动性下降的预期，触及到动力不足的点位。
　　
　　虽然预计全球央行的资产负债表还将继续扩张，但似乎许多市场现在都陷入了短期的停滞。当然，央行流动性的急剧降低，在欧洲已经显现出了效果--欧洲股票市场已经远离其峰值了。当美联储每月签下850亿美元的支票购买国债和抵押资产，实际上美联储并没有任何“东西”支持这些支票。它们可能唯一拥有的就是价值数十亿美元的黄金储备，这些“黄金凭证”代表着对美国黄金存托署的债权，当类似摩根大通或美国银行这样的一级交易商把它们持有的国债出售给美联储，它们将得到在美联储账户上的一笔“存款”，或被称为“准备金”。它们可以动用这些准备金购买其它资产，但其它银行最终还是会收到这笔美联储账户上的“存款”，如此循环。也就是说，美国金融系统中价值54万亿美元的信贷完全是基于对美联储的信任，而这份信任正是来自于央行的“保险箱”里面金光闪闪且数额可观的黄金。由此看来，黄金代表着权力，是世界性支票，拥有黄金的储备量是体现国家在“国际公信力”方面的象征之一。
　　
　　2008年金融危机以来，不仅是美联储，包括英国央行和其它银行的操作模式也是相似的。为了阻止私营部门的去杠杆化，世界最大的六家央行一共已经签下了价值6万亿美元的支票。央行的信用正在支持政府的信用，而央行又把利息归还给政府。如果利率上涨，美联储的资产配置就会出现应计亏损，但这部分亏损只会在会计上记录为被政府拖欠的债务，一笔永远不需要归还的债务。这正所谓是“虚幻的金钱、免费的债务”。
　　
　　实际上，各国央行应该有这样的常识，即只有空气是免费的而且是“几乎没有成本的”。6万亿美元支票对未来价格的影响将来自通胀，还有货币的贬值，要么是相对其它货币贬值，要么是相对供应受限的商品价格贬值，比如说石油和黄金。在过去十年里，黄金价格的上涨是由于其他投资回报率的下跌，并非是通胀预期所致。
　　
　　金价飙升并非标志着严重通胀即将来临，事实上是一个持续低迷的经济导致的流动性陷阱的结果，而标志就是美国真实利率的大幅下跌。金价波动与美联储宣布的购买行动的规模有关，价格在宣布行动时对其规模作出反应，而对此后每次计划中的购买行动的实际实施却几乎没有反应。这意味着当美联储的购买行动不再持续，但美联储的持仓规模维持不变时，金价就不应受到影响。也就是说，并非所有的QE都是一样的，只有能够带来基础货币扩张的QE才能拉升金价。具体而言，增加美联储资产负债表规模的资产购买行动才会推高金价。相反，当宣布的购买行动并不会导致资产负债表规模扩大时会推低金价，但随着此类行动宣布时会出现的真实利率的下滑会抵消部分这种效果。这种截然不同的反应迥异于QE期间美债收益率的系统性下跌，意味着金市可能“无视”不会导致美联储资产负债表扩张的宽松措施。
　　
　　从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1620美元，本月再度测试甚至是短暂跌破的机会依旧存在。之前出现类似的走势还是追溯到2008年10月的681美元，即创1032美元高点后的大级别调整最低位。而随后便是近3年的单边震荡上行，金价也始终是沿着布林带上轨运行。此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”-- 横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600- -1850美元。短期内，由于日K线下方多条支撑均线重新走平，料后市在1650美元一线获得支持后，金价将逐步*稳，但上方1680美元处阻力有效突破存在难度。
　　
　　国际现货黄金操作建议
　　
　　1.建议考虑在1681--1683美元区间做空，有效突破1685美元止损，1665--1667美元区间止盈。
　　
　　2.也可考虑在1657--1659美元区间做多，有效跌破1655美元止损，1671--1673美元区间止盈。