金价收跌一成 连跌三年看空情绪依然旺盛

　　刚刚过去的2015年，对于黄金来说并不是顺心顺意的一年。金价全年收跌10%。这是国际金价连续第三年下跌。
　　
　　金价在2015年下跌10%，主要受累于美国收紧货币政策和美元资金流，因一些投资者卖出黄金，以买入如股票等有收益的资产。
　　
　　在金价萎靡不振的时候，市场总是期望能抓住最后一根救命稻草。黄金投资者把希望寄托在“年底大行情“上。
　　
　　根据数据统计，在每年的12月23日到1月3日期间，金价在过去10年中有9年上涨，平均涨幅达到2.9%。即便在创出10多年来最糟糕表现的2013年和2014年，金价在这个年末假期集中时段仍然呈现攀升态势。
　　
　　Elemetal Capital LLC的Brad Yates等投资者把跨年行情归功于全球最大黄金买家中国消费者的消费习惯，后者一般会在春节前储备黄金。
　　
　　北京时间1日凌晨消息，2015年的最后一天金价小幅上扬，大行情却并未出现，但这是不是金价上涨的一个势头还很难说。如果正如Brad Yates等投资者所说，在中国春节还未到来之前，金价的走势还需静待黄金市场最后的答卷。
　　
　　有分析师们认为，由于美国刚刚开始新的加息周期，新的一年黄金可能持续承压。这种贵金属预计要到2016年四季度美国加息因素被消化后才会重新开始上涨，伴随大宗商品价格的全面复苏。但尽管如此，与其他主要大宗商品相比，黄金的表现可以称得上坚挺。铜价今年已下跌25%左右，铁矿石已下跌了43%左右，布伦特原油下跌约36%。在其他贵金属当中，铂价今年下跌27.77%，银价下跌11.6%。这是因为黄金主要被用作价值存储，而没有什么工业用途。这使它较少受到中国经济前景和供应过剩等问题的影响。
　　
　　高盛集团预计，未来12个月金价将在1000美元／盎司的水平运行。低通胀以及美国步入加息通道是其看跌金价的主要考量。曾准确预测2013年金价暴跌的高盛集团杰弗里?柯里表示，对金价来说，最糟糕的时刻还在后面。他认为金价会跌破1000美元重要心理关口，而且会在低位运行相当长的时间。
　　
　　持相似观点的还有花旗、JP摩根、兴业以及荷兰银行等众多国际著名投资银行，当然以汇丰银行为代表的一些机构持不同看法，他们预期2016年金价会触底反弹，但汇丰的分析师也认为金价在反弹前可能会跌破1000美元大关。
　　
　　从影响黄金市场运行的诸多要素来看，2015年左右金价走势的主要因素依次是美、欧货币政策的变化及预期带来的美元大幅升值；全球性低通胀；世界经济增长放缓导致黄金实物需求不振；地缘政治风险事件频发等。显然前两个因素是造成金价屡创近六年新低的决定性原因。
　　
　　展望2016年，上述因素中除了美国加息进程对美元的影响外，其他部分相比2015年不太可能发生明显的变化。也就是说，从基本面分析未来一年金价下行的压力仍会大于其上涨的动力。
　　
　　但有观点指出，在美联储加息的历史上，不乏金价上涨的先例，最近一次就是2004年6月至2006年6月的两年间美国央行17次加息，而这段时间国际金价从400美元的水平涨到了700美元以上。
　　
　　持这种看法的人们忽略了金价上涨最重要的推手——通货膨胀，而上一轮美联储升息与现在所处的通胀水平有着天壤之别。2004年至2006年美国的加息周期是伴随全球大宗商品价格持续上涨，通货膨胀快速抬头的大环境进行的，而当前大宗商品价格仍处于多年罕见的低点，很多国家甚至还在为对抗通货紧缩的威胁而努力。
　　
　　不同于以往，美联储开启的新一轮升息进程不是为应对高通胀，而是逐步回归金融危机前的货币政策常态。这无疑意味着支持金价上涨的另外一个重要因素——量化宽松政策进一步远去。
　　
　　短期来看，在美联储宣布结束本轮加息前，黄金市场预计还要经历一段艰难的时刻。
　　
　　其他基本面因素也对金市不利。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓已接近七年低点。纽约商品期货交易所(COMEX)黄金合约空仓也接近纪录高点，油价偏空前景也向金价施加压力。黄金的前景不太乐观。
　　
　　黄金分析师建议，在国内市场经历２０１３年的“抢金潮”后，投资者不妨参考海外机构配置黄金的策略——每年将资产的一定比例投资于黄金，重在利用黄金与其他资产价格不同步的稳定资产组合作用，而并非重视短期的价格涨跌收益。
　　
　　芝商所提供全球指标性的COMEX黄金期货及期权产品，并为亚洲投资者特别推出一公斤黄金期货合约，可在香港进行实物交割。