周评：升息悬念终结 黄金多头空头继续激战

　　本周可谓今年以来市场最重要的一周，市场等待近一年的升息终于到来，对黄金市场而言，打压一年的升息预期终于变成了现实，一大悬念解除。然而正如升息前多头空头打得不可开交一样，在升息真正到来后，多头空头依然胶着，金价出现了非常显著的上下波动。
　　
　　和美联储升息相比，本周市场其它事件对黄金市场就变成了几乎“不相关事件”，整个贵金属市场一致看向美联储和美元的表现，即使多头和空头在激烈交战。
　　
　　升息决议当日黄金市场情绪稳定金价出人意料的反而有所上涨，但周四升息影响显现，金价大幅走低一度非常接近此前1046美元/盎司的5年半低点。正当市场感叹加息影响还是太过强大，黄金空头主导之时，周五黄金市场在一波空头回补的推动下，再度大幅回升，重新回到了1060美元/盎司上方水平。
　　
　　金价多空之战恐怕将继续下去。
　　
　　国际现货黄金本周开盘报1074.06美元/盎司，收盘报1066.00美元/盎司，下跌8.2美元，跌幅0.76%；最高触及1078.42美元/盎司，最低下探1047.62美元/盎司。
　　
　　国际现货白银本周上涨0.16美元，涨幅1.15%。开盘报13.9元/盎司，最高触及14.34美元/盎司，最低下探13.61美元/盎司，收盘报14.06美元/盎司。
　　
　　当周要闻盘点：
　　
　　市场谈论了一年的升息终于来了
　　
　　美联储16日在结束为期两天的货币政策例会后发布声明，宣布将基准联邦基金利率上调0.25个百分点至0.25%-0.5%。基于17位委员的预期中值显示，2016年底利率将升至1.375%，与9月份预期持平，这表明明年将加息4次，每次加息25个基点。
　　
　　“委员会认为，今年就业市场显著改善，并对通胀回升持有合理信心，预计中期内将回升至2%目标水平，”FOMC在会议声明中表示。美联储表示，“鉴于经济前景，且意识到政策需要时间来影响未来经济的结果”，因此决定加息。
　　
　　FOMC声明指出，此次加息之后，美联储将继续保持宽松的货币政策以支持就业市场进一步改善以及让通胀向目标值迈进。
　　
　　声明指出，委员会一致同意将超额准备金利率上调至0.5%。声明还显示，2015年底联邦基金利率预期中值为0.375%，2016年底联邦基金利率预期中值为1.375%，2017年底联邦基金利率预期中值为2.375%，2018年底联邦基金利率预期中值为3.25%。
　　
　　美联储主席在随后的新闻发布会上表示，美联储本次会议的决议结束了非常规货币政策时期。
　　
　　耶伦在讲话中多次强调中性利率目前仍然处于历史低位，美联储的政策立场依然维持宽松。她表示货币政策的影响力需花时间才能反映在经济当中，并强调首次加息的重要性不应被过度放大。这表示美联储对于市场稳定等问题仍然保持高度警惕，美联储不希望加息让美国金融市场受到太大冲击。
　　
　　耶伦还在讲话中重申美联储将会继续保持数据依赖的态度来决定未来加息周期的步伐缓急。美国联邦基金利率期货的数据显示市场目前普遍押注美联储将会在2016年7月再次加息，此前会议上加息仍有可能，但需要经济数据给予足够支持。
　　
　　黄金市场在决议公布瞬间符合市场预期地出现了“膝跳反射式”下滑，但触及1061.50美元/盎司低点后迅速反弹，日内触及1078美元/盎司的高点。
　　
　　美联储实施近十年来首次上调利率，此举在市场广泛意料之中。联储并暗示后续加息步伐将是“渐进的”，与之前的预测一致。根据17位官员的预测中值，决策者预期2016年底利率合适水平为1.375%，暗示明年将有四次每次25个基点的加息。
　　
　　升息之后黄金市场依然多空胶着，到底是1100还是1000？
　　
　　世界黄金协会(WGC)市场信息主管Alistair Hewitt出，美联储升息的影响很大程度上已经体现在了目前的金价中。并且指出，WGC研究表明，升息未必对金价不利。
　　
　　Hewitt 表示：“实物黄金需求有90%来自美国之外，因此那些地区的经济更重要，在2015年，非美元计价的黄金表现稳定，甚至有所上涨。升息如果带来金价短暂下跌，会推动中国和印度等对价格敏感市场的黄金需求。”
　　
　　世界黄金协会(WGC)研究主管Carlos Artigas表示，升息并非黄金市场的主导影响因素。Artigas称：“我们的研究表明，升息对黄金未必不利。”
　　
　　升息会使得黄金的持有成本增加，但Artigas指出，并不是所有黄金需求都来自美国。“黄金作为多样化的工具对投资者是有价值的，这在历史上一直就是，即使是在通胀4%的情况下，而现在远没有到这种程度。”
　　
　　Artigas认为：“市场已经等待升息一年多了，我们预计美联储会升息，但在近期不会持续升息。”
　　
　　AvaTrade分析师Naeem Aslam表示：“这毫无疑问是史上最鸽派的升息。美联储的‘渐进’措辞将是被说得最多的，声明里就用到了两次。”Aslam还表示：“美联储的声明和其政策确认了他们将会维持资产负债表规模，将会非常宽松。”
　　
　　不过Aslam也称，如果出现一些鹰派的声音，并且通胀增加，整个状况会很快发生变化。
　　
　　麦格理(Macquarie)分析师Matthew Turner称：“贵金属价格最大的风险来自于美联储觉得非零利率并不坏，那么接下去人们会开始计入更激进的紧缩政策。”
　　
　　德国商业银行(Commerzbank AG)在报告中称：“黄金市场已经计入了升息的影响，因此升息真正到来后，黄金市场不会受到太大影响。”德国商业银行称，市场参与者目前更专注的是美联储明年升息的步伐。
　　
　　汇丰银行(HSBC)分析师James Steel表示：“在升息后金价可能先是马上下跌，但由于升息已经是普遍预期的了，因此黄金市场的抛售将是相对比较短暂的。”不过，Steel认为，如果此次美联储在升息的同时声明显现出鹰派的基调，那么美元将获得推动上涨，而黄金市场要想回升则会非常困难。
　　
　　Australian Bullion首席经济学家Jordan Eliseo表示：“美联储接下去做什么是市场将要关注的焦点，这很大程度上依赖于经济和金融市场的发展。我们对美联储明年升息4次是很怀疑的，预计金价会回升。”
　　
　　除了升息，这一周还有什么？
　　
　　周四公布的数据显示美国上周初请失业金人数减少1.1万至27.1万的5个月来最低，并连续41周低于30万人的门槛下方，表明劳动力市场持续改善，或将令美联储在明年继续收紧。同时，美国11月领先指标月率增长0.4%，延续早前的涨势，表明全球第一大经济体的复苏势头保持良好。
　　
　　国际现货黄金周四(12月17日)盘中一度下跌2.4%，至1047.25美元/盎司日低，较本月稍早触及的近六年低位只高1.40美元，COMEX最活跃2016年2月期金在北京时间21:30成交3044手，大量卖单促使黄金短线跳水跌破1060美元/盎司，刷新两周低位。当日黄金市场收获7月20日以来跌幅最大的单个交易日。
　　
　　人民币兑美元即期周四收跌逾百点，与中间价一起刷新四年半新低。美联储加息靴子终于落地，而其维持“偏鸽”的前瞻指引也令市场毫无意外。外媒援引分析人士表示，强美元周期可能近期见顶，有望助力中国央行(PBOC)进一步“主动”引导人民币释放贬值压力。
　　
　　日本央行周五公布货币政策决议，继续承诺以每年80万亿日元的速度扩大基础货币。与此同时，日本央行决定将购买日债平均到期年限的范围扩大至7-12年，并将增加购买ETF。日本央行以8:1投票决定维持货币基础目标不变，同时以6:3决定设立新ETF计划，调整JREIT购买。日本央行称，新措施是对现有质化及量化宽松(QQE)计划的补充。
　　
　　日本央行(BOJ)周五调整了规模空前的货币刺激计划，此举令经济学家大呼意外，这也引发了美元/日元以及日本股市的剧烈波动。
　　
　　本周大宗商品的表现依然落魄。国际油价扩大跌幅，美国原油期货价格一度跌破35关口，最低触及34.98美元/桶。布伦特原油期货则一度跌破37关口下探36.94美元/桶。
　　
　　后市预期：
　　
　　法国兴业银行(Societe Generale)周二曾表示，美联储加息将给黄金带来“灾难”。法兴全球资产配置主管Alain Bokobza接受采访时表示，如果美联储本周上调利率并在明年再加息三次，那么金价到2016年底可能跌至每盎司955美元。这一预期意味着金价或将下跌约10%，触及2009年9月以来最低水平。
　　
　　道明证券(TD Securities)分析师周五(12月18日)表示，黄金近期将会受到来自美元的打压，但预计在2016年将会出现回暖。分析师指出，黄金在近期包括2016年初将会继续因美元走强而受到打压。但目前看来黄金被大量抛售的可能性并不大。道明证券预计黄金价格在2016年末将很有可能重新回到1200美元的水平。
　　
　　花旗(Citi)策略师David Wilson表示：“进一步升息的暗示使得美元获得推动，市场已经计入了明年再升息两到三次的可能。”Wilson还指出：“我们预计明年金价走低，在下半年可跌破1000美元/盎司水平。”
　　
　　丰业银行(ScotiaMocatta)近日称，明年将是黄金市场的一个“新篇章”，不过总体黄金市场情绪依然看空。该行表示，技术面来看，金价可能跌至1000美元/盎司，表明QE获得的支撑都已消失殆尽。丰业银行预计明年金价在950至1280美元/盎司间。
　　
　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师周四(12月17日)在明年的贵金属展望中表示，预计黄金将会继续在2016年前半段保持疲软，美元强势将会是黄金最大下行压力。而在美元触顶开始走弱之后，黄金将有望在2017年重新反弹。法国农贷预计黄金在明年第三季度将会达到1000美元/盎司水平。而在2017年中预计会回升至1100美元，并在2017年末涨回到1200美元水平。
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse)在报告中称：“我们对明年的金价持谨慎乐观，我们认为ETF的持续卖盘压力会继续失去影响，实物需求会带来支撑，各国央行则会继续买入，供应会开始下降。”瑞士信贷预计2017年之后的长期金价预期为1200美元/盎司，但明年黄金均价预期自此前的1175下调至1150美元/盎司。
　　
　　宝盛银行(Julius Baer)分析师Carsten Menke表示：“美联储很可能会升息，总体环境是美国仍然在增长，而完全没有通胀。因此从这一角度看，根本不需要持有黄金。”Menke称，宝盛银行预计，明年金价会在1000至1100美元/盎司之间。
　　
　　渣打银行(Standard Chartered)分析师Suki Cooper称，在金价跌破1100美元/盎司后，实物黄金市场的回应是非常积极的。Cooper表示：“我们预计明年一季度黄金均价1095美元/盎司，明年第四季度黄金均价1110美元/盎司。”