若经济衰退真来了 美联储还有三大应对措施

　　尽管联邦公开市场委员会还没有任何委员预测经济将会在未来三年出现衰退，但疲弱的全球环境令美国经济前景蒙上阴影。不过，美联储经济学家们可谓是市场的终极保护人，他们已未雨绸缪。
　　
　　由于美联储自2008年12月以来一直维持近乎零的超低利率，这意味着这些经济学家们可能已经在考虑其他方法来刺激经济增长。那么，据这些经济学家，美联储决策者可能使用的刺激经济的工具有那些呢？
　　
　　首先是更多的前瞻指引。美联储可能会向投资者就何时加息以及加息的速度提供更多的暗示。如果这些沟通表明政策制定者的加息速度低于投资者此前的预测，借贷成本可能会下降，这可能刺激借贷和支出。
　　
　　该工具的优点在于，这是最容易的办法，因其无任何成本，而且这也是美联储在当半??的超低利率环境下减少额外刺激所用的工具。
　　
　　当然，它也有缺点，由于国债短期收益率已经处于低位，这一刺激的力度有限。短期利率是美联储用来向投资者指引利率的最为可*的工具。美国3年期国债收益率目前仅为0.90%。
　　
　　华盛顿Cornerstone Macro LLC合伙人、前美联储货币事务部成员Roberto Perli表示，如经济衰退且2、3、4年期国债利率降至0，市场将不需要任何前瞻指引。
　　
　　工具之二是更多的QE举措。美联储在量化宽松货币政策(QE)下可以购买更多的债券。此举措的优点在于，据华盛顿Peterson Institute for International Economics的Joseph Gagnon等研究人员称，金融危机下这一举措非常有效。在一份报告中，Gagnon等人发现这一措施在最近几轮QE中这一措施具有经济意义且能持久的降低长期利率。
　　
　　但是它也存在极大的缺陷。在金融压力不是主要特征的衰退中，债券购买可能不是那么有效。由于较长期债券收益率已经处于低位，因此不会产生多大效果。目前美国10年期国债收益率约为2%，2008年美联储刚开始购买债券时高达3.11%。此外，由于前几轮的量化宽松政策导致资产负债表膨胀到4.5万亿美元，这一措施将引发潜在的幷发症。QE幷不受国会欢迎，共和党控制的国会可能会施压美联储。
　　
　　最后，刺激工具为负利率。即美联储可以将主要政策利率降至零以下水平，美联储尚未用过这一招。当前目标利率位于0至0.25%之间。
　　
　　瑞典等国家已经开半??尝试实施这一举措，这一措施似乎不会引发太多的金融不稳定性。这有将压低美元兑其它主要货币的汇率，从而有助于提高美国出口竞争力。由于储户将不得不向银行支付费用，储户可能会甘愿冒更大风险将资金转移至更长期资产，进一步压低利率。他们最终也将会消费更多。
　　
　　此外，这个想法已经得到至少两个地区联储主席的支持：明尼阿波利斯联储主席Naryana Kocherlakota和旧金山联储主席威廉姆斯。
　　
　　不过，因考虑美国金融体系比欧洲更加多样化，银行系统内数千社区银行几乎完全依赖于储户存款来获得可贷资金。资金将由小银行转移至无收益的产品，如现金、借记卡或货币市场基金，这些可能会较银行存款花费更少，但这可能会扰乱信贷市场，与政策目的背道而驰。
　　
　　美国独立社区银行首席经济学家Paul Merski指出，人们期望从存入当地银行的存款中获益，若存款搬家，收益越低，借贷将越少。
　　
　　巴克莱货币市场策略师Joseph Abate指出，短期投资的目的变成了损失更少的资金，负利率带来的扭曲可能得不偿失。他认为，有效的货币政策已经用尽，财政政策该出场了。
　　
　　美联储幷没有很多好的选择，这也是包括布雷纳德在内的美联储官员为何表示很快提高利率的下行风险大于太晚加息的风险，因未来引发通货膨胀的速度会更快。而美联储在对抗通胀上驾轻就熟。