黄金看多理由更可信，银比金强格局将延续

　　周五(3月20日)亚市盘中，国际现货黄金徘徊于1171美元/盎司一线，金价周四继续收高，延续了美联储决议日之后的涨势，黄金期货市场的空头回补及现金市场的逢低买入令金价能够保持坚挺。美元指数昨日反弹逾1%，美元走强的情况下金银依然收涨，凸显金银买盘的强劲。但若想打破近期的下行趋势，黄金多头还有更多工作需要做。
　　
　　因而，市场仍不敢确认金银后市的看涨前景，目前，机构对黄金多空的看法仍存在分歧。但从3月19日新鲜出炉的机构观点来看，相比于看多黄金的理由，看跌金价的理由显得有些单薄。特别值得注意的是，全球最大黄金ETF一个月来首次转为增持黄金，此前最早准确预测到美元看涨前景的汇丰银行，目前转为看好金价及欧元前景，并称美元涨势近尾声。看涨黄金的理由，更是看涨白银的理由，因白银强于黄金的格局料将延续。
　　
　　白银强于黄金的格局将延续
　　
　　现货黄金昨日收涨0.37%，相比之下白银表现继续更为强劲，现货白银周四收盘上涨1.26%。从金/银比率的趋势来看，这种白银强于黄金的格局近期仍将延续，如下图所示，金/银比率仍处在自六年高位开启的回调趋势中，且黑色小图更清晰地展示了近日这种趋势在加快进行中。
　　
　　甚至于，“银强于金”的这种趋势在整个2015年都将延续，因金/银比率此前上涨了六年，这种回调一般时间也会较长，而且，此前从多个角度分析了“白银暴涨”的理由，详见汇通网相关链接：白银“暴利投资机会”理由有八，且符合罗杰斯投资理念。因而，看涨黄金的理由，更可以视为看涨白银的理由。
　　
　　周四伦敦早间定盘价设于1164.00美元/盎司，午间定盘价设于1166.00美元/盎司。这是四家机构固定参与的旧版黄金定盘价的最后定盘价，因这是近100年的旧版定盘价机制正式宣告寿终正寝的日子。
　　
　　今日(3月20日)正式开启革新后的黄金定盘价机制，日内伦敦金银市场协会(LBMA)将公布参与该电子化的定盘价机构名单，据此前伦敦洲际交易所(ICE)称将有11家机构参与，其中包括中资机构。
　　
　　看好金价的观点
　　
　　黄金ETFs一个月来首次转为增持
　　
　　投资者们周三(3月18日)竞相跳入黄金支持的上市交易基金(ETFs)。全球最大的黄金ETF基金——SPDR Gold Shares 3月18日增持1.79吨黄金至749.77吨。一些分析师称相比于近期的减持，这并非多大的变动，但这是自2月20日以来首次出现增持。3月初至今，SPDR已减持了13.72吨的黄金储备，但年初至今，黄金ETF已增持了40.75吨黄金储备，凸显投资者对黄金的投资兴趣仍较大。
　　
　　汇丰银行看涨黄金和欧元，并料美元涨势接近尾声。2013年汇丰银行成为最早看涨美元前景的投行之一，而结果行情印证了其预测。
　　
　　美元涨势近尾声
　　
　　汇丰银行(HSBC)在给客户的特别报告中警告称，美元上涨行情已近尾声。目前的情况与市场展望的美元更大幅度上涨前景恰好相反，因美元之前的涨幅已超过历史水平，目前大部分证据都显示，美元进一步的上涨已计价在内。美元涨幅将结束包括的理由是：美元近期的强势和经济数据表现不相称，无论从估值还是仓位角度，美元都被高估了。一旦美联储开启加息周期，美元不会有现在那样的强势表现。
　　
　　空头回补有望支撑金价
　　
　　汇丰银行分析师们认为，黄金守住了3月18日当天因美联储决议带来的涨幅，黄金市场的高水平投机空头头寸将带来一些空头回补，并引发近期金价走高。美联储可能在6月之后才加息正给黄金反弹提供“氧气”。若市场认为美联储会更长时间维持低利率且加息幅度不大，黄金有望受到支撑。
　　
　　欧元走强利好金价
　　
　　汇丰大宗商品策略师们称，美元近期触及12年高位主导了金融市场行情。金价对欧元兑美元的走势异常敏感，黄金交易所料将关注欧元强势且金价涨势有望延续。若欧元持续反弹，黄金近期有望受到支撑。美联储声明给美元带来了更多逆风，这利好金价，至少能缓解黄金近期面临的下行压力。欧元汇率前景方面，汇丰将欧元兑美元2016年目标从此前的1.05上调至1.10，并认为2017年欧元兑美元将涨至1.20。同时，法国兴业银行称，在流动性低企的背景下，欧元兑美元在回撤至1.08下方前，将先涨破1.10。
　　
　　看淡黄金的观点
　　
　　美元多头仍顽固不化
　　
　　BBH认为，美元指数周四扳回了周三美联储决议后的部分跌幅，凸显美元多头仍顽固不化，近期有望看到美元进一步改善。回落将给入场做多提供更好的技术头寸。随着天气改善，预计美国经济数据也将开始改善、码头纷争已终止且强劲的就业市场将推动消费支出。推动美元上涨的主要因素仍完整无损。
　　
　　市场对FED声明反应过度，非美将“还债”
　　
　　INTL FCStone分析师们 称，在万众瞩目的美联储决议后，市场仍在寻找方向。多空仍没有哪方掌控主导市场，市场目前对美联储6月、9月还是12月加息充满猜疑。一些分析师们认为，各大非美资产市场对美联储鸽派的反应过度，意味着未来几天可能回吐涨幅。
　　
　　整体来看，相比于看多黄金的理由，看跌金价的理由显得有些单薄。
　　
　　北京时间11:01，现货黄金报1171.20美元/盎司，基本持平；现货白银报16.13美元/盎司，反弹0.22%。