美元与黄金一同下跌 诡异正相关性透露凶相

　　国际现货黄金周三(2月4日)欧市盘中徘徊在1262美元附近。周二金融市场发生了一次有趣的事情，那就是美元和黄金出现一同下跌的局面，而分析师认为这可能预示着黄金已处于涨势末端。这到底是怎么一回事呢？不防一起来看看吧！
　　
　　周二美元指数大幅下挫，原因一方面是日内希腊债务问题初现转机令风险情绪转暖，带动欧元等非美货币强劲反弹；另一方面美国耐用品订单和工厂订单数据均表现疲弱，结合周一公布的美消费开支及通胀趋软，这令市场对美国经济的复苏进展存疑。
　　
　　而现货金则受到希腊政府放弃债务减记的影响，避险需求的下降使得周二(2月3日)金价下跌超过1%，重新回到1260美元/盎司下方。如下图所示：
　　
　　美元与黄金诡异正相关预示黄金反弹将结束？
　　
　　以美元计价的黄金价格按理来说应该出现上扬，那么为何有呈现了诡异的正相关关系呢？
　　
　　从历史走势分析，由于美元与黄金同是各大国家中央银行的重要储备资产，若美元指数表现坚挺就在一定程度上削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。其次，美国目前的经济总量仍稳稳占据“三强标准”地位，即世界其他最强三个国家经济总量实力总和。对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格由于其天生的避险作用与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。
　　
　　但是，通过近二十年的统计数据表明，美元与黄金的负相关性并不是在任何时间都适用。黄金在2011年之前始终处于震荡上行的态势，特别是2008年世界金融危机阶段。国际现货黄金价格飞速飙涨至每盎司100美元左右，而与此相对应，美元指数则自2002年开始进入下降通道。金融危机阶段，美元指数下降至近二十年地位70附近。
　　
　　美元与黄金诡异正相关预示黄金反弹将结束？
　　
　　追溯其历史渊源。1979年开始形成的第一轮黄金牛市中，美元和黄金在牛市后期就出现了短暂正相关性，1982年-1983年黄金价格在反弹周期后端也出现了和美元指数大约半年的正相关走势；1993年，两者正相关性体现也较为明显。这几次的正相关均发生在世界政治经济格局发生大幅动荡导致黄金价格出现快速上涨之后。
　　
　　2005年黄金和美元正相关走势情况比较特殊，当时美国通胀抬头，原油价格高涨引发对黄金需求增长，美元自120点回调后出现短暂反弹走势，两者同时上扬，也形成了比较少见的正相关走势。
　　
　　长期看，黄金和美元走势形成正相关极为少见，其持续性往往不强，而如果这一正相关性发生于一轮由于避险因素导致的黄金需求大幅增长之后，其结束往往以黄金价格下跌告终。这对目前看多今年黄金的投资者而言，非常值得警惕。
　　
　　从一般经济学逻辑角度来看，走势负相关性是大趋势，原因主要是由于黄金以美元计价为主，当美元供应增加时，美元的商品价值和货币兑换价值下降，美元指数下降，在黄金增量有限的条件下，更多的美元对应了较少黄金，导致黄金价格上升。由于黄金在历史上长期被当做一般等价物，因此在市场出现对纸币的不信任而发生避险需求时，就会出现由于需求大量增长而导致黄金价格大幅上升的状况。
　　
　　而二者走势的正相关性之所以往往出现于黄金上涨周期的末端，主要是由于美元指数是一个相对于其他国家货币的相对指数，美元强弱取决于其他国家货币的相对强弱。二战以来，美国经济一直是全球主导，因而在一轮危机之中，美国经济往往先于全球其他国家走出衰退，投资者对于美国信心显著强于其他国家，在这个时间点上，大量资金出于避险因素同时流入美元和黄金进行避险，从而使黄金价格和美元指数形成短暂正相关走势。