黄金/美元/油价，三者关系逆转的可能性分析

　　金价昨日再次测试200日均线，回调尚未结束的预期在市场中发酵。希腊违约/退欧忧虑缓解，金价受挫但仍无伤大雅，因关键支撑依然未失。黄金与美元均收跌逾1%，两者同跌也同理。实际上，近期美元与黄金表现出非常一致的同涨同跌步调，而金价与油价近期的负相关走势也在延续，不过近日仍需关注金价与油价关系转向正相关的风险。
　　
　　周三(2月4日)亚市盘中，国际现货黄金徘徊于1260美元/盎司一线，昨日收跌并再次测试200日均线，黄金回调尚未结束的预期在市场中发酵，因而近日仍需关注200日均线的争夺结果，且希腊债务忧虑有所缓解打压金价。银价与铂金昨日没有跟跌金价，主要是因此前希腊危局其两者带来的提振根本不及对黄金的提振明显。现货白银目前徘徊于17.30美元/盎司附近，昨日连续第三日小幅收阳，回补此前大跌后弱于金价表现的涨幅。白银日内交投区间关注10日均线及40日均线构成的交投区间(17.72-16.77)。
　　
　　★ 黄金、美元、油价三者关系的分析：关系逆转可能性★
　　
　　黄金、美元昨日均跌逾1%，这并不足够奇，因此前两者曾一致上涨，昨日希腊危局的缓和，实际上都是对避险情绪消退的一种“还债”(回吐此前的避险资金)。不但下跌行情类似，两者下跌的原理也非常一致：都是回吐部分避险资金，都是借势展开回调行情。近期的分析文章已反复提醒了，黄金回调可能会到1240才结束，而美元的乐观指数已创近十五年最高并出现高位拐头迹象，且正遭遇1995-2002年高点连线形成的趋势线的重大阻力，因而美元下跌已非常符合技术面分析逻辑。
　　
　　另一个值得关注的事项是，油价本周似乎不断展开大反攻，成功筑底而开启大反弹行情的迹象和节奏已变得越来越明显。美国原油主力合约(3月期货)日图已四连阳，盘中累计涨幅已达25%左右，仅2月3日一天就涨了7%并升破50美元/桶关口。布伦特昨日收涨幅度也高达5.77%，报57.91美元/桶，尾盘时段一度冲高至59.00美元/桶关口。低油价已挤倒了不少美国矿企，且美国壳牌精炼油工人罢工，均提振油价。而且这种提振可能不只是短暂的，而是趋势性逆转的一个开始。
　　
　　油价暴涨尚未触发黄金多头神经，因金价回调情绪依然占据主导。实际上，近期美元与黄金表现出非常一致的同涨同跌步调，而金价与油价近期的负相关走势也在延续(下图1所示)。而这三者的关系可能将逆转，因金价料将比美元更早结束回调，而油价反弹势头料将延续，届时的格局很可能看到：美元加速回调，金价与油价同步上涨。
　　
　　在1月底时，美国原油与金价的比率触及历史上几个关键的重要点位，包括1994年低点第一季度、1999年低点第一季度、2009年低点第一季度。更需注意的是，这些低点都是在第一季度触及的，而且在此后展开了反弹。那么当时的猜想是：2015年的一季度，已触及该历史“关键反转点”的油价/金价比率，是否也会就此开启反弹？
　　
　　而金价数日之后的2月初，油价/金价比率就以快速反弹“回答”了这个疑问。这反映出了油价强于金价表现的现状，而预计，油价/金价比率的反弹将在上方不远的50日均线处受阻，而届时可能会进入整固/震荡阶段，而届时金价回调可能也已到位，意味着这很可能是金价与油价逆转当前关系而展开同向波动的良机。
　　
　　★ 希腊违约/退欧忧虑缓解，金价受挫无伤大雅 ★
　　
　　昨日希腊债务忧虑有所缓解，债务违约风险及希腊退欧风险均明显下滑，令黄金价格回吐部分避险资金。三菱国际公司称，希腊财长近日的言论已令意思明朗，认为希腊需要一个债务形势的“桥梁协议”，这可以被解读为：市场绝望等待的希腊债务局势全部明朗了。因而看到了欧元反弹、全球股市上涨，而此前受此相关避险买需的黄金价格则下跌。
　　
　　三菱国际还称，本已超买的黄金市场暂时未能抵制住希腊危局缓解的打压，但白色金属(白银/铂金)、铜、油价均获得适度涨幅。中国十几亿民众的消费习惯(春季购金)可能会很快令金价从希腊局势的打压中缓解过来。技术面来看，金价昨日跌势又一次在200日均线(1252.50)与1250关口之前止步，表明黄金多头仍占据格局上的优势。
　　
　　希腊财长瓦鲁法基斯周一在伦敦与投资者见面时提议，用成长挂钩债券来置换现有债券，且向民间投资者表示，他们将不会蒙受损失，试图结束与官方债权人的对立情势。尽管希腊财长稍后称媒体错误地解读了他的讲话，但希腊媒体普遍报导称，财长的言论意味着希腊政府将放弃要求债务减计的计划。该财长称，他对希腊达成协议表示乐观。他表示需在2月底后的6周内达成过渡协议，预计在6月将达成完整协议，若协议达成，将很快获得资金流动性。
　　
　　希腊财长今日(周三2月4日北京时间16:30)将与欧洲央行行长德拉基举行会面，他还与意大利财长就欧元区金融稳定问题进行了建设性的对话，并于周四造访德国柏林。值得密切关注会面期间相关言论及报道。
　　
　　★ 金价回调期间，机构多空各有理 ★
　　
　　INTL FCStone称，虽然近期金价面临下跌压力，但预计金价在2月将表现良好，因认为股市大跌行情尚未结束。他称，1月金价受到的提振因素包括：瑞士央行持续的意外之举令市场如惊弓之鸟、欧洲局势面临不确定性，均利好黄金避险买需。随着这两大因素目前貌似已平复下来，但仍看好金价前景，预计金价很可能会胶着于1225-1310区间一段时间；长期来看，最近路透调查预期中值显示料2015年黄金均价1234美元/盎司，2016年均价1278美元/盎司。不过FCStone公司认为这一预计可能低估了金价前景，同时，虽然白银能从金价强势中受益，但料黄金表现仍将强于白银。
　　
　　巴克莱也看涨2月金价。巴克莱研究报告称，基于历史数据，预计黄金市场将在2月份如鱼得水。贵金属、基本金属和原油都有望在2月份上涨，称商品篮子都出现积极的信号，意味着会带来回报，且都表明录得百分比正值上涨”。
　　
　　道明证券称，金价近期在1252-1288区间内波动剧烈。就当前而言，黄金市场的走向令人困惑不解。随着本周美国更多数据出炉，预计本周剩余时段金价将继续剧烈震荡的交投模式。数据关注：今晚美国1月ADP就业数据、ISM非制造业PMI及周五的美国1月非农报告。
　　
　　汇丰银行称，奥巴马新的海外税收可能会打压金价。据称，美国总统奥巴马倾向推一种新的、税收：针对海外企业在美国的企业获利一次性征税，目标是额外增加2380亿美元的税收，这将会提振企业对美元的买需，正如2005年发生的情况那样。不过，这一提议尚处在初步阶段，白宫与共和党控制的国会对此仍意见不一，需要继续关注该事态的发展。
　　
　　黑石集团(Blackstone)也提出了一个近期需关注的黄金利空因素——美联储可能令市场吃惊地在更早在2015年加息，而且欧洲的宽松措施可能宣告不成功。
　　
　　北京时间10:23，国际现货黄金报1260.63美元/盎司，反弹0.03%；现货白银报17.28美元/盎司，回落0.08%；美国3月原油期货报52.14美元/桶，回调1.72%；美元指数报93.79。