进入2月份之后，似乎大宗商品的空头不见了踪影，在连续下跌7个月后国际油价在短短的4个交易日中累计反弹达24.85%，单位时间内涨幅之大令市场瞠目结舌。与此同时美元指数也出现了高位回落累计跌幅逾2%，人们预期的美元下跌引发的黄金上涨并未出现，那么黄金为什么不涨反跌呢？
说到为什么黄金在美元下跌的时候不涨，就要说到黄金为什么在2015年的1月份美元上涨的同时黄金为什么会上涨。
因欧元区经济及政治前景不确定性较大，在1月份欧元兑美元出现暴跌，市场避险情绪升温，加上黄金在连续下跌两年之后有反弹的要求，黄金就在1月份录得了逾8%的涨幅。
在黄金1月份从1180美元涨至1307美元的这段时间内
美元指数加速上行，从90.28涨至了95.48，月上涨5%；
美国NYMEX原油从53.7美元跌至了43.58美元，下跌超过10%；
欧元兑美元1.2098跌至了1.1096。
如上图所示，很明显在进入2015年后，黄金与美元保持着比较相近的走势，而欧元与油价保持着比较相信的走势，只是他们的幅度略有不同。
所以当隔夜美国公布的工厂订单数据不佳后，美元指数终于扛不住持续的经济数据利空，从而大幅下跌，这就使得欧元兑美元出现暴涨，市场避险情绪减弱，油价再度大幅度反弹，延续了前几日的多头氛围。
故美元指数的大跌并未推升金价的上涨，反倒是黄金在一定程度上跟随了美元指数的下跌，就是因为之前上涨的避险逻辑被打破了。
那么避险的逻辑被打破之后怎么办？
目前的市场中，外汇以及原油的表现已经盖过了贵金属的风头，一方面因为黄金在最近几年维持的宽幅震荡格局一直未发生大的变化，另一方面，欧元以及油价累计的跌幅较大，引发了一些长线资金的配置，这就使得欧元和油价的波动性陡然上升，如果一个品种没有波动性，那么这个品种也将暂时被市场抛弃。
从基本面上来看，欧元区以及美国的经济数据将是重中之重，一国外汇汇率的波动从长期看一定取决于该国的经济状况，不是说欧元区的经济数据马上出现明显反弹，只要不在出现大幅度的低于预期，市场就不会感到意外，相反美国的经济数据即便总体保持强劲，但小范围的低于市场预期，市场就会以此来对美元进行攻击。
隔夜的行情已经证明了这一现象，当美国公布的工厂订单数据不佳后，美元加速下跌，所以我们还是应该重点关注本周公布的美国非农数据。
在非农数据之前，就在今天美国ADP就业数据就将来袭，预期值为22.5万人比前值24.1万人略有回落，但仍然保持着高位运行。
如果数据低于市场预期，或者甚至低于20万人，那么很有可能美元将继续走低，此时此刻欧元的上涨怎么影响黄金，投资者应该密切留意，毕竟美元的下跌理论上是会提振金价的，只是在短期内市场认同不认同而已。
那么如果数据符合市场预期，美元指数很有可能在目前的位置93.72附近震荡整理，等待周五美国非农数据的来临。
截止北京时间9:53，国际现货黄金价格报1257.24美元/盎司，美元指数报93.71，欧元兑美元报1.1469，美国NYMEX原油价格报52.12美元/桶。
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