美联储女王讲话鹰姿勃发 天平标尺开始倒向通胀

　　周四(12月18日)凌晨市场迎来了本周万众瞩目的美联储利率决议，有一点与市场预期不同的是，本次美联储声明中指出可以耐心的开始将货币政策立场正常化，但并未弃用“相当长一段时间”措辞。其中15位决策者认为首次升息的合适时间在2015年，2位认为在2016年。
　　
　　随后美联储主席耶伦发表讲话，纵观此次讲话可以看出，美联储对通胀的关注度似乎高于就业指标，这表明未来一段时间，相比于就业数据，市场的关注焦点可能更偏重于通胀数据的表现。而市场对其讲话的解读认为较为鹰派，理由是讲话中耶伦或暗示美联储最快将在明年4月FOMC会议开启加息，这个时间点早于大部分市场预期。
　　
　　美联储指出，“重申如果经济进展较预期更快，升息就可能较预期提前，但如果进展放缓则可能推迟升息，通胀继续在委员会较长期目标下方运行，部分因能源价格下挫。”
　　
　　美联储并指出，決策者的預期中值为在2015年底适合的联邦基金利率为1.125%，預期2016年底利率为2.500%，預期2017年底利率为3.625%。”
　　
　　美联储FOMC决议自2011年以来首次出现3张反对票，本次决议以7比3的投票结果通过利率决定，费舍尔、柯薛拉柯塔及普罗索投出反对票，其中费舍尔支持的加息时间早于多数委员。
　　
　　市场解读耶伦讲话较为鹰派 通胀取代就业成新风向标
　　
　　美联储主席耶伦在随后的新闻发布上的讲话较被市场解读较为鹰派，市场分析人士认为，按耶伦“未来两轮会议不大可能开始货币政策正常化”的描述，美联储最快将在明年4月FOMC会议开启加息，这个时间点早于大部分市场预期。
　　
　　耶伦表示，就业增长稳定，前瞻性指引改变不代表意图改变，就业市场仍有发展空间，若就业市场改善，将会有更多就业者寻求工作。
　　
　　纵观此次耶伦讲话，通胀指标似乎成了关注的重中之重，耶伦暗示，按照目前通胀水平，至少未来几次不太可能启动加息。
　　
　　耶伦指出，“FOMC认为美国经济基本上非常强劲，FOMC预计通胀会朝着通胀目标发展，市场指标反映出的通胀预期下滑可能是暂时的。美联储将会密切关注通胀，油价下跌将在短期内拉低通胀。
　　
　　耶伦强调“通胀与目标水平的差距正在逐步收窄，至少未来两次会议上不太可能开始货币政策正常化。”
　　
　　耶伦并指出，在当前通胀面临下行风险之时，要有信心通胀将在开始政策正常化之前走高。美联储预计整体通胀一段时间面对压力，油价下跌是重塑世界经济前景的最重要因素之一，油价下跌给通胀带来压力，希望在货币政策正常化前恢复对通胀上升信心，基于油价的通胀走势是暂时的。
　　
　　耶伦表示，只要预期仍受控，就业市场复苏将提升薪资和物价压力。美联储货币政策将在很长一段时间内维持宽松，美联储不认为2%的通胀目标过高，基于市场通胀预期所采取的措施或将也对市场流动性造成影响，FOMC声明很好地体现出了委员会多数派的看法，与会委员在利率决议上存有分歧时正常现象。
　　
　　关于升息的时间点，此次耶伦讲话确认了明年加息的可能性，但是未给出具体时间点，但指出明年春季的可能性较小。
　　
　　耶伦表示，12月份FOMC决议声明表明，美联储可以在加息问题上保持耐心，此次决议声明表明美联储的政策意图并未发生任何显著的变化，聚焦经济状况会令升息时点更为恰当。
　　
　　耶伦并表示，几乎所有与会委员都预计会在2015年加息，但依据当前的经济状况，明年春季加息的可能性很低，现在无法给出升息时间，具体加息时间仍要据经济预期而定，部分委员认为，2015年中期的经济条件可能适合加息。
　　
　　著名财经媒体《华尔街日报》点出FOMC声明中值得注意的措辞变化--监控通胀：美联储FOMC声明加入了一项措辞，那就是声明称将“继续”密切监控通胀变化，这意味著美联储担忧与石油关联的通胀下跌；虽然耶伦强调通胀下滑是暂时的，大部分官员也认为经济将熬过这一短暂时期，但毕竟美联储之前并未在声明中表明正在监控通胀，且美联储在经济预期也大幅下调明年通胀预期，这两者似乎表明在就业市场与通胀之间，美联储的决策有偏向通胀指标的趋势。