月报:原油美元等利空因素下 金价触及4年低点

　　11月金价承接10月底的低价开始，在10月底受到日本央行出人意料的宽松政策的影响，金价跌破了长久以来的支撑水平1180美元/盎司，一路下滑至4年多以来的最低水平。然而此后由于瑞士黄金公投等因素的影响，金价一度回升至1200美元/上方。至月底，又因受到原油价格的影响，再度有所下行。
　　
　　国际现货黄金11月开盘报1173.68美元/盎司，盘中最高触及1207.41美元/盎司，最低下探1131.96美元/盎司，最终收于1167.04美元/盎司。与上月收盘价1172.6美元/盎司相比，金价11月下跌6.64美元/盎司，跌幅为0.57%。
　　
　　本月影响金价主要事件：原油低迷拖累金价，瑞士公投成支撑
　　
　　1美国9月营建支出月率下滑0.40%，明显跌逾预期0.70%，可能导致经济增长被下修多达五分之一个百分点。
　　
　　2美国10月Markit制造业采购经理人指数不及预期56.2，录得59.0。美国10月Markit服务业采购经理人指数初值回落至57.3，而前值和预期值分别为58.9和57.8；10月Markit综合采购经理人指数初值录得57.4，低于前值59.0。
　　
　　3美国3季度个人消费支出物价指数年率进一步走低，录得1.3%，低于前值2.1%和预期值1.4%；美国3季度核心个人消费支出物价指数季率与预期值1.4%但低于前值2.0%。，这表明美国通胀水平保持疲软。
　　
　　4美国9月耐用品订单月率由前值0.50%滑落至-1.3%，剔除运输后的耐用消费品订单月率不及前值0.40%和预期值0.50%。
　　
　　5数据表明，美国10月ISM制造业指数录得59.0，好于前值56.6和预期值56.2。
　　
　　6美国10月芝加哥采购经理人指数由前值60.5升至66.2，亦高于预期61.0；10月密歇根大学消费者信心指数终值高于前值86.4，录得86.9，亦高于预期61.0；美国10月咨商会消费者信心指数高于前值86.0和预期值87.0，录得94.5。
　　
　　7日本央行在货币政策会议上意外扩大宽松，把每年资产购买规模由目前的约60至70万亿日元增至约80万亿日元，日元兑美元大幅下跌，美元走强。
　　
　　8美国3季度GDP年率初值高于预期3.0%，增长3.5%。
　　
　　9美国9月贸易帐赤字扩大，由前值赤字401.0亿美元升至赤字430.3亿美元，而预期为赤字402.0亿美元。
　　
　　10美国11月IBD/TIPP经济乐观指数由前值45.2升至46.4，而预期为46.0。美国10月咨商会消费者信心指数高于前值86.0和预期值87.0，录得94.5。
　　
　　11美国10月ADP就业人数增加23.0万，高于前值21.3万和预期值22.0万。
　　
　　12美国初请失业金人数连续八周低于30.0万。
　　
　　13美国劳工部公布的10月非农就业增加21.4万，不及市场预期23.5万，前值增加24.8万。
　　
　　14美国劳工部公布的10月失业率由前值5.9%降至5.8%，为2008年以来最低水平。尽管非农就业增幅不及预期，但年初以来，美国非农就业人数增幅均值超22万，上一次就业市场在同样长的时间内享有这一平均增速的要回溯至10年前。
　　
　　15美国10月就业市场状况指数（LMCI）录得4.0，高于前值2.5，这表明美国劳动力市场改善。
　　
　　16美元指数刷新2010年6月以来高点88.18后上行动能衰弱，黄金受到提振。
　　
　　17美国股市持续上扬，S&P500指数再创纪录高点2041.28，随后持稳于该水平附近；而美元保持强劲，交投于2010年6月以来高点附近。
　　
　　18北约盟军最高司令、美军将领布里德洛夫称，北约发现俄军战斗部和坦克、大炮等军事装备进入乌克兰东部。这证实了国际观察人员的报告。欧安组织的观察员11月11日曾表示，看到43辆未带标志的军车车队进入乌克兰东部民间武装控制的顿涅茨克，其中5辆军车带有重炮设备，另外5辆有多个火箭发射系统。
　　
　　19国际货币基金组织(IMF) 11月12日发布有关20国集团(G20)的报告报告称，全球经济下行风险仍然显著，并警告欧元区成长预估有下行风险，如果欧元区物价持续下跌，IMF也敦促欧洲央行采取行动。
　　
　　20印度3季度黄金消费比去年同期增长39.0%，由161.6吨升至225.1吨。
　　
　　21世界黄金协会的报告显示，中国3季度黄金消费量同比大降37%至183吨，是五年中最低水平。全球3季度黄金需求为929公吨，同比略微下降2%。
　　
　　22CPM集团(CPM Group)的总经理Jeffrey Christian近日在接受采访时称，接下去的6个月中，金价会继续保持疲软状态，“接下去的6个月中，金价可能会在1150美元/盎司左右的水平筑底，或者在1200美元/盎司略上方的水平。”
　　
　　23圣路易斯联储主席布拉德周五表示,通胀预期10月以来已经反弹，预计2014年下半年通胀朝2.0%目标*拢，并在2015年超过目标水平。
　　
　　24德国和法国3季度经济反弹，希腊呈现出复苏迹象，欧元区3季度经济增速好于分析师预期。
　　
　　25世界黄金协会表示，第三季全球黄金需求降至近五年低位，因中国买盘减少三分之一，退居为第二大消费国，落后于印度。数据显示，总黄金需求减少2%至929吨，此为2009年第四季以来最低。
　　
　　26日本数据显示，该国GDP已经连续两个季度萎缩，该国经济陷入衰退。
　　
　　27德国11月ZEW经济景气指数大幅飙升，远高于前值-3.6和预期值0.5，录得11.5。
　　
　　28SPDR基金的持有量在11月17日流入2.39吨至723.01吨，为11月3日以来首次净流入。11月以来该基金一度流出12.20吨，而10月份的流出创年内之最。
　　
　　29美国10月新屋开工100.9万，不及前值101.7万和预期102.5万；月率下跌2.8%，前值增长6.3%,预期增长0.8%。
　　
　　30美联储10月会议纪要显示联储官员担忧通胀下滑风险；并称外围经济增长下滑对美国的影响有限，被市场解读为鹰派言论。联邦公开市场委员会（FOMC）仅一位成员要求删除““相当长的一段时间”维持低利率这一措辞。
　　
　　31美国10月成屋销售526万，高于前值517万和预期值515万，月率增长1.5%，高于预期降低0.4%；10月谘商会领先指标月率上升至0.9%，高于前值0.8%和预期值0.6%；费城联储11月制造业指数跳升至40.8，高于前值20.7和预期值18.5。
　　
　　32中国央行周五（11月21日）意外宣布降息，自周六起，将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。
　　
　　33欧洲央行行长德拉基表示，“我们将尽我们所能尽快地提高通胀预期。”如果当前的努力没有达到预期目标，欧洲央行扩大干预途径。
　　
　　34美国3季度GDP增速修正值远好于预期值3.3%和前值3.5%，实际增长3.9%。
　　
　　35美国10月耐用品订单（除运输外）月率下跌0.9%，预期上涨0.5%，前值下跌0.2%；10月个人消费支出月率增加0.2%，好于前值减少0.2%，但不及预期增长0.3%。
　　
　　36美国10月个人消费支出物价指数年率持平于前值和预期值1.4%，但核心个人消费支出物价指数稍高于前值和预期值1.5%，录得1.6%。
　　
　　37石油输出国组织（OPEC）维持产出目标3000万桶/日不变，油价大幅下行，美国原油盘中最大下跌5.75美元，跌幅7.82%。
　　
　　38据瑞士SRF电视台报道，周日(11月30日)举行的瑞士黄金公投中，瑞士人民最终投出了反对票。据SRF电视台在当地时间下午1点的报道称，黄金公投的投票结果为78%反对，22%赞成。
　　
　　后市展望
　　
　　法国兴业银行（Societe Generale）分析师Michael Haigh在上周四的报告中指出，“油价大跌增加了黄金的下行风险。油价走低意味着通胀低迷，增加了看空黄金的理由。” Haigh预计，黄金跌向1000美元/盎司的风险正在增加。
　　
　　Capital Economics表示，“看空黄金的理由很多。尽管如此，我们维持2014年底金价预期1200美元不变，维持2015年金价目标1300美元和2016年金价目标1400美元。”该机构称，“预期部分地反映了1200水平代表一些金矿边际生产成本。虽然金价目前明显跌至成本下方，但产出的减少将最终在该水平附近确立底部。新兴市场的实物需求也将提供支撑。”
　　
　　加拿大丰业银行(ScotiaMocatta)分析师在报告中表示：“金价跌破1182美元/盎司水平后，技术面而言，金价跌向1155美元/盎司的风险加剧。只有金价重新回到1200美元/盎司，并且收于该水平上方，整个市场的情绪才会从看空转向中性。”
　　
　　R.J. O’Brien的高级分析师Dave Toth认为，“黄金趋势是全面下行的，在跌破了2013年的低点之后，近期实在没有什么支撑水平，因为金价跌破了几年新低。”他指出，“1000美元/盎司的区域是2008年3月到2009年第三季度之间的高点，这是目前仅有的我认为是支撑的水平。”Toth认为，从技术面而言，自1000美元/盎司到目前的金价之间，没有任何支撑水平。
　　
　　据路透社11月9日发布的一份最新调查显示，尽管上周五(11月7日)金价因美国10月非农不佳而大涨3%，但多数受访分析师和交易员都认为黄金的大溃败远未结束，2014年底将跌至1000美元/盎司，为2009年来最低水平。
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse) 11月18日公布了2015年投资前景报告，其中的10大最佳交易策略之一就是：做空黄金！瑞士信贷技术分析团队预计2015年底金价将跌至950美元/盎司。团队主管David Sneddon在报告中称，从下方的黄金周图来看，自11月金价跌破1180美元的关键支撑起，三角区持续形态已宣告下破，意味着未来金价将面临更大的跌幅。
　　
　　渣打银行(Standard Chartered)在11月19日的报告中称金价明年的前景更为积极，该行将2015年均价预期由1160美元/盎司上调至1245美元/盎司。
　　
　　法兴银行(Societe Generale)预计今年第四季度黄金均价在1150美元/盎司左右，而明年均价在1025美元/盎司。法兴分析师Robin Bhar说：“我们预期金价会继续下行，因美元表现强劲会继续走强，黄金市场看空将持续下去，到2016年至2019年，均价将在862美元/盎司