油价下跌阻碍FED升息脚步 黄金避险光环将再度焕发

　　Kitco特约分析师Kira Brecht周一(10月27日)撰文称，目前美国汽油价格可要比数周之前便宜多了，且美原油期货价格已从今年夏天的100美元/桶上方跌至10月中旬的79.10美元/桶，短时间内如此大的跌幅实在令人叹为观止。然而，油价的跌幅似乎还没有结束。
　　
　　Brecht认为，油价暴跌将抑制美国通胀压力，同时导致经济增速放缓，使得美联储(FED)2015年的升息计划遇阻。同时，虽然黄金是传统的抗通胀资产，但通缩以及经济衰退也能激发其避险属性，因此整体而言金价仍受到利好。
　　
　　数据显示，10月20日美国全国汽油均价曾跌至2011年2月来的最低水平，许多州的汽油均价跌破3美元/加仑，为一年来罕见。不过，油价暴跌却令美国消费者受到鼓舞。
　　
　　油价下跌将推迟美联储升息时间
　　
　　那么油价下跌对美联储货币政策又会起到何种影响。通常而言，油价下跌意味着通胀预期走低，拖累未来几个月美国消费者物价指数(CPI)下滑，并离美联储2%的通胀目标日行渐远。
　　
　　数据显示，美国9月剔除能源和食品的核心通胀年率增长1.7%，略好于预期的增长1.6%，但仍与前值持平。
　　
　　法国巴黎银行(BNP)近日就曾表示，近期油价下跌将令美国通胀预期大幅下修。该行分析师称，“预计2015年前两个季度美国CPI年率将跌至1%以下。”
　　
　　美联储(Fed)将于本周二(10月28日)开始为期两天的美联储公开市场委员会会议，美联储会议纪要将在北京时间周四(10月30日)凌晨02:00公布。需要注意的是，这次美联储利率决议后没有耶伦的讲话，而美联储可能会在这次会议上全面退出QE。
　　
　　因此，本次会议投资者必须密切关注美联储在通胀方面的措辞。此前明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)就曾警告称，在美联储确认通胀平稳升向2%的目标前，必须对移除刺激保持谨慎。Brecht表示，现在来看，很明显能源价格已经对通胀起到负面影响。
　　
　　根据下方的美原油周线图，Brecht认为，从技术面来看，当前油价并没有触底，未来数日或数周仍有进一步跌向75美元/桶的风险。
　　
　　Brecht强调，通胀压力衰弱可能会令美联储2015年的升息预期遇阻。尽管短期油价下跌对消费者是个好消息，但从宏观层面来看，这代表了全球能源需求持续下滑，同时也是全球经济疲软的信号。相信美联储会在未来几个月的FOMC会议上监控并衡量这样的影响。
　　
　　利好黄金？
　　
　　那么通胀预期下行是否会伤及黄金抗通胀资产的魅力？USA Gold首席市场分析师Peter Grant称不用担心，他表示，“在1920-1930年间美国曾处在严重的通缩压力之下，但这其间金价表现却十分的好。”
　　
　　对于黄金的抗通胀一说，Grant解释道，“黄金除了有抗通胀属性外，更重要的是它在“通缩时代”的避险属性。当经济增长停滞或衰退，人们会更倾向于购买黄金。”
　　
　　他补充道，“就拿当下的宏观经济看，美联储仍会维持很长一段时间的宽松，如果情况恶化，不排除会有新一轮的QE。”
　　
　　事实上，美联储一直强调未来升息时间将取决于经济数据，而在市场普遍预期的2015年中升息之前，经济数据依旧存在众多不确定性，而油价下跌引发全球能源需求走低即是经济放缓的重要信号。