黄金反常波动背后玄机

　　当国际金价再次于1200美元/盎司的关口以“过山车”的方式走了个来回后，黄金已经成为市场上令人谈之变色的交易品种。
　　
　　“毫无规律可言，风险非常大。”8日晚，拥有多年贵金属投资经验的张权对经济导报记者表示，从10月1日到5日的大幅下跌，到此后数日连续上涨，进入10月以来一周多的时间内，纽约商品交易所黄金主力合约的波幅就超过5%。
　　
　　虽然各家机构对金价的大幅波动均给出了消息依据，但多位业内人士对导报记者表示，仅*经济数据等消息面影响很难促动金价出现如此大的波动。部分人士开始怀疑，金价的反常走势背后或有大量资金多空博弈的嫌疑。
　　
　　“每盎司1200美元已经逼近金矿企业的成本价，这是部分利益集团不愿看到的；但同时，一些国际投行代表的机构又普遍看跌金价，其背后做空力量也非常强大。”天俊合创黄金分析师周志虎对导报记者表示，目前两大势力正激烈对峙。
　　
　　不过，有业内专家表示，美联储本身也有推动黄金走弱，保证美元地位的考量。在此背景下，黄金后几年的走势并不乐观，投资者应谨慎参与“抄底”操作。
　　
　　抄底险爆仓
　　
　　刚刚结束的国庆假期对张权来说并不好过：“当时吃不好、睡不着，隔一会儿就得看看盘，生怕再跌下来。”
　　
　　张权是在国庆节前一个交易日布下的3手（3000克）多单，总价约在70万元左右。彼时纽交所主力合约价格在1220美元/盎司的价位已经盘整近一周的时间。“价位上已经跌到了4年来的最低点，从技术图形上看也有支撑位，短期内回涨的可能性较大，所以即便存在假期国内市场无法交易的风险，我也开了仓。”张权表示，按照其预期，国庆7天内国际金价的涨幅应该会在1%-2%之间，“这样8日国内交易所一开盘，就可以有1万元左右的盈利。”
　　
　　然而，出乎张权预料的是，国际金价在10月1日开盘后不断下滑，3日更是走出了1.95%的跌幅，这让其投资账户短短3天内就出现了2万元的潜在亏损。“当时1200美元的关键价位已经跌破了，按这个趋势8号开盘前再跌1-3个百分点也很有可能，到时我必须立刻补上3万元的保证金，否则很可能爆仓。”
　　
　　张权对导报记者表示，由于一部分机构给出1∶10的资金杠杆，价格下跌5%意味着投资者的实际亏损幅度将达到50%。“平常交易日设置止损可以避免亏损扩大，但节日期间无法交易，节后开盘价格往往会直接跌至低位，严重的会爆仓。即便轻一点的，大幅亏损也不可避免。”
　　
　　值得张权庆幸的是，5日后国际金价突然企稳反弹，并于7日再度回到1200美元/盎司上方，随后又连续出现两天上涨，至9日金价反而突破1220美元/盎司，创出了一周来的高点。虽然这一价位已经略高出张权建仓时的价位，但已受惊不小的他向导报记者坦言，再也不敢这样冒险了。
　　
　　多空博弈
　　
　　多位受访的业内人士表示，金价在国庆节以来的巨幅波动，与美国方面公布的经济数据有较大关系。
　　
　　“3日美国公布的非农经济数据是金价下跌的导火索。”海锐鑫投资黄金分析师张海英认为，数据显示，9月美国就业人数及失业率均好于预期，加大了市场对美联储提前加息的预期，这随即推动了美元指数强劲反弹，同时给国际黄金价格构成打压。
　　
　　而对于随后的一波反弹，张海英认为，其中既有超跌回涨的需要，也有地缘政治再度紧张的因素。同时，9日公布的美联储9月会议纪要中，也未透露提前加息的态度，对金价起了不小的提振作用。
　　
　　“整体来看，美联储会否提前加息是市场最关注的问题，这直接影响到了金价的走势。”张海英说。
　　
　　不过，周志虎认为，在目前的价位，仅*消息、数据面很难造成金价如此大的波动，其背后或存在巨额资金的博弈。
　　
　　“以部分投行为代表的看空机构，在今年下半年大量加仓了空单。”周志虎认为，如美国商品期货交易委员会7月公布的数据中就显示，有机构在数周内增加了逾500万盎司黄金净看跌头寸。其背后原因，主要在于投资银行普遍认定美联储将加快QE收紧，美元将持续走强。
　　
　　“但不可忽视的是，金价能否维持在每盎司1200美元的价位，对金矿企业非常重要。”周志虎表示，一但跌破这个价位，就将逼近黄金开采成本，迫使企业不得不自救。而“黄金十年牛市已经让金矿企业缺乏了套期保值的积极性和经验，他们更青睐于减产，甚至直接在期货市场买涨黄金”。
　　
　　周志虎认为，美国商品期货交易委员会提供的数据为上述说法提供了一定佐证，其显示在过去两个月时间内，金矿开采商的黄金净空头头寸从555.79万盎司骤降至318.03万盎司，一下子减少了200多万盎司。
　　
　　有更大做空黑手？
　　
　　在上述分析人士看来，由于多空均存在一定实力，金价后期走势很难明朗，短期内仍会在1200美元/盎司上下大幅波动。
　　
　　不过，对于金价的长期走势，“看空论”占据了几乎市场7成的声音。如汇丰银行贵金属分析师JamesSteel就在报告中称，鉴于美元走强的压力，其分别下调了今明两年的黄金和白银均价。更有业内专家指出，美联储本身也有做空金价的意愿。
　　
　　“在中国等国家不断推进使用本国货币进行结算的背景下，美元的价值及储备地位都受到了较大的冲击，而要想体现美元的价值，压低金价是一个较为直接的途径。”中国人民大学财政金融学院副教授王常龄对导报记者表示，虽然布雷顿森林体系的解体宣告了美元与黄金脱钩，但事实上美元与黄金一直保持一定的比价，且二者是“跷跷板”的关系，即黄金走强，美元走弱；美元走强，黄金走弱。
　　
　　有业内分析人士指出，去年4月份金价断崖式下跌的背后就有美联储干预的影子。彼时，市场在两个交易日内出现了相当于全球黄金年产量四分之一的卖单，这种千吨级的抛售，只有拥有一定黄金储量的国家级央行机构才能轻易操作。而近年来欧盟、俄罗斯等大国央行出于种种考量，都非常重视黄金储备，美联储因此成为嫌疑最大一方。
　　
　　“长期看来，无论是进一步收缩QE规模还是加息，美联储公布的消息多数对金价都会产生利空影响。”周志虎表示，在此背景下，金价后期走势很难乐观，投资者应谨慎参与“抄底”操作。