印度黄金进口限制或使其CAD状况更加糟糕

　　为限制黄金进口，印度政府可谓使出了浑身解数，提高黄金进口关税，规定进口黄金中的20%必须出口，并且在进口黄金时设置了诸多程序上的麻烦。
　　
　　目前印度国内市场的黄金溢价在18%左右，这使得其国内黄金价格超过1500美元/盎司。
　　
　　在上世纪90年代之前，印度的黄金进口受到严格规定，并且有大量的进口关税。当时进入印度国内的大部分是走私黄金。这带来了两个结果：印度政府无法从黄金进口中获利，而走私黄金的黑帮则横行印度几大城市，甚至成为了孟买这样大城市的实际控制者。
　　
　　到90年代早期，在世界货币基金组织（IMF）的压力下，印度政府放开了对黄金的限制。
　　
　　目前对黄金进口的限制很可能重现90年代前的情景。至少从走私来看，这是目前印度国内黄金的主要供应源，走私者们是最希望印度政府维持限制的。
　　
　　印度政府对黄金的限制最终对价格的影响会变得很小。印度市场上的黄金价格会比官方的到达价格低，因为走私是不需要支付关税的。溢价最终可能会跌到大约5%左右的水平。从限制刚开始起，溢价已经从24%跌到了18%。
　　
　　印度政府会失去黄金进口关税带来的收入，并且会因为创造了更多的官僚、黑帮而摧毁财富。讽刺的是，这会让印度的经常账户赤字变得更糟糕，因为这迫使人们出国就为带回黄金。
　　
　　和政府宣称的不同，印度市场上黄金并不难找。
　　
　　卢比在过去3年中贬值了30%，通胀则在惯常的10%下方。
　　
　　印度人非常需要有对抗通胀的工具，然而他们的选择并不多。外汇持有、外国资产和投资都被严格控制。在高通胀以及非常糟糕的投资环境的状况下，印度人将很大一部分收入投入到了实物资产中，包括房产和贵金属，大约占GDP的12%。并且印度人对黄金的持有都是长期的。
　　
　　尽管卢比的下跌将继续对黄金有利，但印度并不会成为推动金价上涨的因素。卢比贬值或者国际金价的上升都可能让印度人把更多的收入投入黄金，但在目前的经济状况下，印度额外的现金并不多，国际金价的上涨可能会减少印度人消费的黄金量。