黄金终于挺直腰杆，千三关口有待突破

　　伯老有“玩弄口术”之嫌，黄金能否前行依然充满变数
　　
　　从美联储公开6月议息纪要文件，显示官员对“退市”时间存分歧；加上本周主席伯南克表示，美国经济在可见未来仍需高度宽松货币政策，一反之前提早启动退出QE的口气。
　　
　　细看伯南克讲话，指当前7.6%的失业率，可能高估了劳工市场的健康程度；低于2%的通胀率，却又不利经济扩张。因此“在可预见将来，高度宽松的货币政策有其需要”。伯南克“前言不对后语”令人满腹疑团。6月就业市场有所改善，只是改善之势的确未够稳定。计及就业不足和放弃求职的U6失业率指标，去年6月为14.9%，今年6月仅回落至14.3%，反映劳工市场好转的基础并不可*。
　　
　　换言之，经济与就业市场向好之势稳而未固，发展的不确定性往往抵销有利退出条件。伯南克前后矛盾的确使人生疑，他是否刻意玩弄“口术”。
　　
　　就黄金市场而言，当前整个市场有可能陷入迷茫状态，美联储是否会在年内或者9月份撤出QE政策充满了不确定性，或许一段时间内整个黄金市场也不排除将陷入震荡走势中，直到出现较为明确的基本面方向。另一方面，前期空头对黄金的抛压力度是否已经缓解还需要进一步观察。下周伯南克的证词陈述是关键，伯老是否又玩弄“口术”值得关注。若伯老继续本周的鸽派措辞，料将提振黄金价格。因伯老话峰转变，黄金将有可能再次陷入下跌中。
　　
　　抛售黄金的步伐仍未停止
　　
　　据报告数据，目前SPDR Gold Trust 、IShares Gold Trust及其他黄金ETF持仓量已降至2000吨以下，这种情况为2010年5月以来首次出现。以最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，目前其仅持有黄金939.07吨，较去年末的高峰1353.35吨减持了414.28吨。
　　
　　而实物黄金方面，印度对黄金进口的压制已初见成效。根据印度贸工部周五（7月12日）发布的数据显示，印度6月贸易帐赤字从7个月高位下滑，收窄至122.4亿美元，因黄金进口的放缓缓解了经常帐收支平衡上的压力，令此前“四面楚歌”的卢比的处境有所好转。
　　
　　印度人民向来推崇黄金，因此黄金也是印度继原油之后的第二大进口商品。印度政府上个月为了棒打黄金进口推出了大量的措施，包括将黄金进口税提高两个百分点。这些措施目前看来是起到了效果，黄金白银6月进口年率升幅放缓至22.8%，总价为24.5亿美元。
　　
　　投行观点现分歧
　　
　　投行们此前集体看空黄金，而现在似乎又分成了两个阵营：继续看跌派和看涨派。
　　
　　看涨派：加拿大皇家银行（RBC）全球市场期货部副总裁兼贵金属策略师George Gero周四（7月11日）表示，Comex期金开仓头寸数量本月初至今有所上升。George Gero称，在美联储主席伯南克的鸽派言论后，黄金价格周四进一步扩大涨幅，与此同时上周初请失业金人数上升，美元走弱。各大基金正在适当的买入黄金，并且在过去几天中Comex期金未平仓合约也在上升，周二从395,254手上升至431,574手。在周三伯南克讲话、市场小幅逢低买入前为427,915手。Comex 8月期金从6月28日低点1,179.40美元/盎司走高至周三高点1,265.60美元/盎司，而周四进一步扩大涨幅至1,297.20美元/盎司。目前技术面向好，价位上升、移动均线上升、未平仓合约上升、成交量上升，越来越多的投资者因担忧错过贵金属市场的买入良机而重回市场。
　　
　　澳新银行甚至预计，未来两年黄金价格或走高，这和其他各大看跌的投行形成鲜明对比。澳新银行（ANZ）周四（7月11日）发表评论称，黄金价格或在2014年走高，而2015年全球央行或推动黄金买需，同时投资者可能会因为全球经济的不确定性而将资产多元化。该行首席经济分析师Warren Hogan表示，黄金价格或在年底跌至1300美元/盎司，而在2014年将升至1400美元/盎司，2015年进一步升至1500美元/盎司，不过黄金价格短期内仍面临进一步下行风险，尽管当前黄金卖盘接近尾声。
　　
　　继续看跌派：德国商业银行（Commerzbank）周五（7月12日）表示，股市的走强或对黄金价格构成压制，如果股市的走高继续促使投资者将资金从黄金ETF转入股市的话。该行称，近段时间黄金ETF的资金流出的状况显著放缓，但如果股市继续飙升可能再次导致黄金ETF资金的大量流出。考虑到实物金需求依然疲弱，除非黄金ETF资金流出减缓，否则黄金价格长线回升几乎是不可能的。
　　
　　技术性抛压力度仍需观察
　　
　　黄金本周虽然录得为2011年10月来最大周度升幅，但止步于千三关口，技术性抛压力度仍需观察。因前期黄金的反弹，多数带有空头回补的意味。黄金前期曾在1260美元/盎司附近几次遇阻而重返跌势，当前虽然已经跳出前期反弹顶部，但不排除空头们再次筑建起新的顶部，而这个顶部很有可能在千三关口附近。若黄金后市无法突破千三关口压制，那么成为空头“箭靶”的概率将大大增强。
　　
　　当下，黄金还不能说是完全脱离前期抛压险境，只能说下行趋势暂时得到缓解。技术性抛压力度仍需在后市反复测试，因黄金的基本面前景仍然不佳，一旦市场再度对QE缩减保持升温态度，对黄金的抛压力度将再度“卷土重来”。