供需因素再度成为石油和贵金属价格的主导

　　据华尔街日报报道，法国兴业银行（Societe Generale）发布研究报告称，供需因素再度成为石油、*金属和贵金属价格的主导，价格回归基本面可能促使投资者增持头寸。（黄金与原油价格比降至2008年以来最低）
　　
　　过去十年，投机操作引发的价格震荡成为大宗商品市场的一大特征。投资者在交易时越来越需要考虑外部因素，例如宏观经济发展、金融市场流动性和美元的波动。2008年金融危机期间，这种现象更是达到顶峰。
　　
　　不过法国兴业银行的研究报告显示，随着国际金融市场形势好转，石油、*金属、特别是贵金属价格再度由供需基本面主导。
　　
　　法国兴业银行大宗商品研究和策略主管Mark Keenan表示，目前可以看到明显的回转迹象，供需基本面在大宗商品价格走势中发挥了重要影响，这种情况的出现是因为现在全球已进入後危机时期，市场已稍稍恢复了平静。
　　
　　研究报告显示，截至6月末，供需基本面对布伦特原油价格的影响再度增强，达到67%；追溯到2002年，布伦特原油期货价格的90%左右是由库存等基本面因素驱动的。
　　
　　报告称，过去十年基本面因素影响力逐渐下降。在本轮国际金融危机期间，基本面因素占价格波动的比重在30%-40%。
　　
　　Keenan表示，大宗商品投资在过去五年大幅增加，但持有大宗商品的动力却在下降，因为大宗商品开始像其他资产一样更多地受外部因素影响。
　　
　　他表示，随着大宗商品价格与宏观经济关联度的降低、两者运行更加独立，到时可能会看到资金重新向大宗商品转移。
　　
　　Keenan表示，农产品是个例外，因为农产品周期性较低，且更容易受到天气等基本因素的影响。
　　
　　这份报告的模型采用了包括汇率、股指和通胀在内的27个指标，以确定供需因素对大宗商品价格的影响，以及与宏观经济、流动性和美元波动对价格的影响。