中国黄金市场周报：大跌之后终现反弹

　　上周（06月24日-06月28日当周），上海黄金交易所黄金T+d收盘下跌4%，至249.30元/克；上海黄金交易所白银T+d收盘下跌1.92%，至3915元/千克；上海期货交易所黄金主力期货沪金1306收盘下跌5.7%，至245.15元/克；上海期货交易所白银主力期货沪银1306收盘下跌6.7%，至3943元/千克；天津交易所现货白银下跌2.8%，至3900元/千克。
　　
　　国际现货黄金上周收盘下跌4.9%，至1234美元/盎司；国际现货白银下跌2.2%，至19.65美元/盎司。上周贵金属市场跌势生猛，大有下跌“无底洞”之势。黄金3年来首次跌破1200美元/盎司关键支撑位，最低位录得1197.99美元/盎司，因近期市场恐慌情绪不断加剧，引起大量的技术性抛售。而白银也是伤势严重，上周连续打穿20及19两道关口，虽然未能有效打穿18美元/盎司关口，但该关口对于白银而言，也是岌岌可危。
　　
　　市场人士普遍认为，目前有两大因素对黄金白银的走势起决定性作用，一个是美元的走强，另一个是关于美联储退出量化宽松的预期。不过，黄金交易商Sharps Pixley总裁罗斯表示，金价似乎已经失去了反弹的动力，在遭到大量抛售后，投资者最好不要指望金价能够大幅反弹。
　　
　　伴随着金价大跌，全球最大金矿商加拿大巴瑞克黄金公司也陷入困境。据海外媒体透露，巴瑞克将进行大规模裁员。
　　
　　近日，包括高盛、瑞信、德意志银行和摩根士丹利在内的多家投行纷纷下调金价预期。有分析人士表示，多家投行联合发布看空报告，可能和华尔街的资本运作有关，黄金市场的波动在所难免。
　　
　　各大投行最新黄金均价预期（单位：美元/盎司）：
　　
　　投行观点
　　
　　汇丰银行
　　
　　汇丰银行分析师James Steel表示美联储计划开始缩减刺激计划是其调降2013、2014、2015年黄金价格预期的主要原因；同时强势美指、主要黄金买家中国经济增速的放缓以及全球实物金需求黯淡无光也令其决定下调黄金价格前景。
　　
　　James Steel表示，美联储关于量化宽松政策的缩减以及资产购买规模的讨论远比此前他们预料的要激进的多，这推动了美国债券收益率的走高，传统意义上来说将打压黄金价格。
　　
　　James Steel称，对黄金价格敏感的买家目前或许正在等待黄金价格出现一个明确的底部再入场；在今年余下的时间里，预计黄金价格将于1125-1375美元/盎司区间交投。
　　
　　德意志银行
　　
　　德意志银行分析师表示，本年度黄金市场出现了非常重大的机遇转变，美联储或将开始缩减债券购买计划规模，同时中国经济增长低于预期。预计在美国利率周期的带动下，美元前景将愈发看涨，而全球投资者将进行资产再分配，资金将从定息债券转向股市。
　　
　　高盛集团
　　
　　高盛集团（Goldman Sachs）发布报告称，下调至2014年年底全年黄金均价预期，因投资者已经将美联储缩减资产购买预期计入黄金价格，从而加速了黄金的卖盘。
　　
　　该行分析师Damien Courvali和Jeffrey Currie表示，投资者对美联储缩减量化宽松政策和加息的预期恐怕要快过该行经济学家的预计。当前黄金价格走势依然偏于下行。中期看来，黄金可能进一步走跌，因美国经济的逐步改善以及美联储鸽派立场的进一步松动。
　　
　　两位分析师同时预计，全球各大央行将继续买入黄金，但这并不足以抵消黄金价格暴跌的负面影响；预计黄金价格的下跌将和珠宝需求上升的步伐相一致，黄金价格或许会有所反应，但并不能影响黄金定价。
　　
　　法国巴黎银行
　　
　　法国巴黎银行指出，虽然通胀率一直趋于温和，但关于美联储（Fed）削减其支撑大宗商品价格的刺激政策的讨论愈演愈烈，美国指标10年期国债收益率因此走高。
　　
　　该行称：“尽管我们认为，当前的高收益率并未处于对金价极其不利的水准，但其涨势（正如10年期美债的上涨）却使得金市的负面情绪升温。”
　　
　　该行还称，美联储的刺激政策或在2014年中期结束，黄金市场“似乎将更多的注意力放在了资产购置将最终减少的资金流上，而非第三轮量化宽松（QE3）结束后美联储资产负债表上更高的资产总量。”
　　
　　瑞银集团
　　
　　瑞银集团于美联储6月利率决议后调降黄金价格预期。因美联储报告再度推升了市场对美联储将缩减债券购买计划的担忧，黄金再度戏剧性大跌至近三年低位附近。
　　
　　瑞银集团贵金属分析师Joni Teves表示，美联储此次表态出现了两个非常重大的进展，一个是伯南克暗示只要美国经济数据符合美联储预期就有可能在年内晚些时候放缓购债步伐，另一个是伯南克提到失业率降至7%可能会成为终止债券购买计划的入口，而计划的终止可能发生在2014年中期。美联储承认当前经济仍有下行风险，而且劳工市场依然较弱。
　　
　　瑞银集团表示，预计美联储开始缩减量化宽松政策可能发生在今年第四季度至2014年第一季度之间，而目前市场普遍预计是在9月18日的会议上。
　　
　　上海黄金交易所：关于发布《上海黄金交易所黄金ETF认购申购赎回管理办法》及相关收费标准的公告
　　
　　各会员单位：
　　
　　为保证黄金ETF业务顺利开展，上海黄金交易所制定了《上海黄金交易所黄金ETF认购申购赎回管理办法》。现发布，请相关单位遵照执行。
　　
　　有关《上海黄金交易所黄金ETF认购申购赎回管理办法》的费用类别及收费标准公告如下：
　　
　　特此公告。
　　
　　上海黄金交易所
　　
　　2013年6月28日