受QE3或于明年年中退出市场消息的刺激,国际黄金遭遇疯狂抛售,全球最大黄金ETF——SPDR持仓量不断创四年多新低,显示黄金后市不被看好。多数业内专家表示,金价泡沫已经破灭,黄金价值回归理性,目前它已踏入下跌的新周期。 黄金ETF再遭减持 金价步入下行周期 鉴于美国经济预期向好,美联储表示,如果美国经济持续改善,美联储或于今年晚些时候开始缩减资产购买规模,并于明年年中结束第三轮量化宽松货币政策。此消息一出,国际黄金再现暴跌行情,一举跌破1300美元/盎司的重要关口,日内重挫约5%,录得2008年金融危机以来的最大单日跌幅,触及近三年来最低水平。 而从资金面上看,全球最大黄金ETF——SPDR持仓量持续下降,继6月19日下破1000吨后,截至6月21日,该基金持有量较上一交易日再度减少5.41吨,至989.94吨,再创四年多的新低。同时,据CFTC最新公布的数据显示,6月18日当周,COMEX期金总持仓增加3262手,至377106手,非商业净多头大幅减少15313手,至43692手,创八年以来新低。两者均显示大资金对黄金后市较为悲观。 “市场行为将直接主导贵金属涨跌,在ETF 持仓量和CFTC 持仓报告中,可以深刻反映出投机资金的流动情况。目前CFTC 总持仓和非商业多头在一个较长周期内依然呈向下趋势,这对贵金属的价格并不利好。”光大期货宏观经济研究员孙永刚指出。 上海中期贵金属研究员李宁补充道,在黄金价格下跌的过程中,如果期金持仓量仍在增加,说明新的资金正在流入市场,即看空方和部分抄底资金进场。这反映出新的卖方大胆积极,也表明下降趋势有所持续的可能性在增加。从技术的角度来看,这是一个看跌信号。 法兴银行商品研究策略分析师也表示,当前黄金市场负面情绪弥漫,只有实物买盘数量显著增加,才能稳定金价。但是,目前暂无这一迹象出现。 金价步入下行周期 上周五,在空头回补和来自亚洲实物金买盘的助推下,黄金盘中得以反弹。金价收市时较前一交易小幅上涨,报1295美元/盎司。本周一亚市早盘,黄金在上试1300美元/盎司的重要关口后,再度回调至1280美元/盎司附近。 对于黄金后市的走势,多数业内专家认为,现阶段,全球经济逐步走出危机的阴霾,及美国货币政策收缩信号愈加明晰,黄金的避险和保值属性正在被市场抛弃,投资价值被弱化,金价中长期内或持续震荡下行。 兴业银行首席经济学家鲁政委认为,未来国际黄金价格跌势将超过预期,3-5年内,黄金不会保值,10-15年则是下降通道。同时,美国经济学家鲁比尼称,短期来看金价会持续受到限制,中期将看将跌至1000美元的水平。 不过,招金集团董事长路东尚日前公开表示,世界上没有只跌不涨或是只涨不跌的市场,任何商品都有固定的周期。虽然当前牛市已经结束,但绝不是熊市的开始,而是一个震荡加剧的新周期,未来黄金价格或会在1200美元/盎司至1600美元/盎司上下波动。 “此次金价的大幅下跌,不可回避的深层次原因是前期的超买,催生了金价泡沫。在金融危机的大经济环境下,此起彼伏的欧洲主权债务危机,迅速推高了投资者的避险情绪,黄金投资被高估。当危机成为常态之后,市场必然有一个区泡沫化的过程,这也是黄金成本价值的一个理性回归。”路东尚指出。 对此,银河证券认为,如果一个主要的资产类别有泡沫,该泡沫会破裂是一个近乎确定的事件,各大类资产的估值永远符合“均值回归”定律。黄金作为一种特殊的投资品,在2008年以来就存在泡沫积累,破灭只是时间问题。 同时,孙永刚表示,自1971 年尼克松总统宣布美国美元与黄金脱钩以来,黄金与美元就形成了独特的周期特征。随后,美元出现了5 年上涨和10 年下跌的周期,而黄金则出现了20 年下跌和10 年上涨的周期。2013 年周期轮回再次出现,并且纵观2002—2012年美元指数的走势,发现其与1985-1995 年的情况十分相似。因此,美元或将迎来下一个5 年的上涨周期,而黄金或在未来20 年处于下跌周期。
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