QE4无惊喜 2012年最后一周黄金保持弱市格局偏大
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美联储下调经济预期继续宽松政策:保持超低利率月购450亿美元长期国债 北京时间昨日凌晨,美联储如市场所料推出QE4。美联储宣布,将从明年1月起,每月购买450亿美元长期美国国债,以替代本月底到期的"扭转操作"工具。同时,将在失业率高于6.5%、且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%的情况下将保持0%~0.25%超低利率。 这意味着QE4取代扭转操作,并未进一步扩大宽松规模。由于QE4并无惊喜,加上美联储下调美国经济增长预期以及"财政悬崖"阴影挥之不去,金融市场普遍反应不佳。美股震荡回落小幅收跌,国际金价、大宗商品均是冲高回落,美元则承压下跌。 专家表示,QE4或表明美联储更宽松的货币倾向,对人民币国际化进程或产生影响。 本报讯昨日凌晨,美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)宣布,在失业率高于6.5%、且未来一两年内通胀率预期不超过2.5%情况下将保持0%~0.25%超低利率,推出第四轮量化宽松(QE4),每月采购450亿美元国债以替代本月底到期的扭曲操作(OT),加上已启动的QE3,联储每月资产采购额达850亿美元,符合市场预期。 美联储指出,"在资产收购计划结束、经济复苏增强后相当长的时间,高度宽松的货币政策都会是适当的。" QE4并未给市场带来太多惊喜。交银国际董事总经理首席策略师表示,如市场所料,QE4只是取代了扭转操作,但并没有进一步扩大宽松规模,总的宽松规模仍然维持不变。市场资产价格在此前已经反映这种预期。 瑞穗证券董事总经理沈建光表示,与推出QE1、QE2时候防止通缩的思路不同,此次QE4的出台反映了美联储观点的变化,即*通胀来解决经济增长。QE4其实是表明美联储强调更宽松的政策倾向。 变化一: 为低利率设置两具体门槛 此次美联储将结束货币宽松政策的条件进一步明确,为低利率设置了两个具体门槛。美联储表示,预计至少在失业率仍旧维持在6.5%上方、通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下,继续维持极低水平的基准利率是合适的。 伯南克表示,在两项"门槛"指标中的任一项被触及之后,宽松措施的逐步退出过程就会开始,但是速度会相对温和。 香港恒生投资服务首席分析员温灼培表示,以现时美国失业率高企7.7%,相信美国仍有一段日子维持零息。日后投资者再不需要估美联储用什么作为准则去提前或押后加息,留意美国的失业率即可。 变化二: 下调近四年经济预期 此外,美联储下调了对未来三年美国GDP增长的预期。与此同时,美联储对2015年之前的失业率预期整体下调,但预计2015年之前估计都不会低于6.5%,这意味着0%~0.25%超低利率政策将至少维持到2015年中这句话似乎依然有效。 QE3及QE4对美经济的刺激作用或有限。沈建光表示,光*货币政策解决不了经济疲软的问题。因为财政政策僵住了,所以美联储才会不惜一切发动印钞机。香港金管局表示,现在美国银行业的流动性已非常充裕,利率也很低,美联储的量化宽松措施对美国实体经济的影响尚待观察。 焦点一 伯南克:相信财政悬崖将得到解决 议息会议落下帷幕后,财政悬崖无疑成为市场最大的焦点。 美联储主席伯南克在新闻发布会表示,很显然,华盛顿在财政悬崖方面的对峙已经伤害到美国经济,财政前景的不确定性已经影响到消费者和企业的信心,企业因此削减投资并延缓雇佣。同时,投资市场日常行情也对每天的谈判消息做出波动反应。 美联储预测,解决了财政悬崖问题,2013年美国将呈现强劲的经济增长,失业率也将会略有下降。然而,如果两党就此不能达成一致,无论美联储做出什么样的努力,财政悬崖对经济产生极大的负面影响。 伯南克表示,美国国会和奥巴马政府能做的最有用的事情就是快速解决问题,美联储相信这场危机将得到解决,并不会产生显著的长期伤害。 多数分析人士认为,随着财政悬崖的逼近,市场虽有紧张,但基本预期在经过两党的讨价还价之后,财政悬崖将得到解决。 焦点二 人民币国际化进程或更谨慎 美元作为全球重要的储备货币,QE所释放的流动性对全球经济都会产生一定影响。沈建光认为,QE对美国的影响比对全球其他国家影响小得多。特别是对香港影响较大,近期港股及楼市都有较大涨幅。 近期欧美量宽政策持续下,热钱继续流入,令港汇持续高企。香港金管局12日再向市场注逾46.5亿元以稳定港元对美元汇率,为10月19日以来第21度向市场注资,累计注入763.47亿元,令银行体系总结余增至逾2250亿元。有分析认为,热钱涌入香港可能是在赌港元升值以期获得收益,预计将持续一段时间。 香港金管局昨日表示,美联储的量化宽松政策导致全球流动性过剩,若资金持续流入港元,金管局有能力无限量承接美元,维持港元汇率稳定。 在国际资金充裕的情况下,人民币国际化的进程或受到影响。沈建光分析,由于中国内地尚有资本管制,因此热钱对内地的影响不大。不过,这或许使得管理层开放人民币资本管制更谨慎,因此而影响人民币国际化进程。 据外管局数据显示,截至2012年9月,我国外汇储备达32850.95亿美元。沈建光认为,应对美联储宽松的货币政策,我国需改变过去储备货币的体系,争取让人民币成为储备货币。 美联储QE4对金融市场的影响 黄金市场 冲高回落破1700美元短线弱市 周三到周四市场,伴随着美联储会议的召开,国际金价冲高回落,高至1720美元每盎司位置,周四凌晨跳跌至1700美元每盎司以下位置,至周四傍晚仍在1698美元附近位置波动。 美国的QE4新政并没有带给金价立竿见影的刺激作用,机构博弈、年底资金面偏紧等因素导致短线"利好出尽"。正如多数机构长线看好金价的态度,美联储新的宽松政策侧重于长线支持金价,对于短线走势并无特别推动。而悬崖财政问题的谈判依然进展缓慢,不确定性风险令部分金市机构投资者逃离。 由于再次跌破了1700美元大关,国际金价技术面走弱,均线掉头向下,MACD线量能缩小,下一目标位在1670美元。综合基本面、资金面来看,2012年最后一个交易周,保持弱市格局的可能性偏大。 整体来看,金市依然没有形成压倒性的一致看多局面。中国春节之前,亚洲实物金买盘依然活跃,明年1月或有上行机会。 华浦贵金属的谢春建议:由于ETF依然在不断加仓,宽松货币政策支持金价长线,前期没有买金的投资者可逢低买入做长线;如果金价跌破了1695美元,短线投资者可以反手轻仓做空,第一目标位1670美元。 穗金条再降价热卖两周 广州市场,多数黄金产品的价格周四回落,其中的投资型金条价格降低到了350~360元每克附近的位置;千足金首饰价格小有下降,至440~455元每克区间。周四金条最热销,金章与金首饰次之,再次为金币;东山百货卖出了近百万元黄金,广百金钻随缘卖出了几十万元的投资型产品。该销售盛况已经持续了整整两周。 外汇市场 隔夜美元下跌中期利空美元 昨日,美元指数在隔夜下跌0.19%之后,走势开始震荡,基本在80以下波动。 外汇专家敬松表示,此次QE4规模在市场预期之中,市场关注的是美联储向市场传达一个多大程度的宽松信号。 在美联储QE4消息出台后,美元指数短暂下跌。敬松认为,单纯这个消息对美元是利空,不过美元指数整体下跌没有破位。目前市场上,资金并不是特别追求避险品种。敬松预计,在开放式QE之下,美元中期还会偏弱,非美元货币都会偏强。 操作上,敬松提醒,从技术上看,欧元、英镑、澳元三种货币向上100点左右都面临中线的阻力。目前能否突破这个阻力还不明朗。交易者需要注意,尚未突破只有短线机会,确认图之后才有中线机会。 商品市场 市场反应平淡期货冲高回落 9月份美国推出QE3前后,曾推动大宗商品市场出现一波延续近一个月的反弹。QE4的推出对市场的刺激作用明显减弱。 在周三的交易中,国际油价受这一消息的利好上涨1.14%,盘中一度冲高至87.68美元/桶,但收盘时回落至86.77美元/桶,留下一根带长上影线的中阳线。伦敦金属交易所(LME)的有色金属期货在周三的交易日中出现不同程度的上涨,但在昨日的电子盘中纷纷回落,并将周三的涨幅吞噬殆尽。昨日国内的工业品期货也表现疲软,沪铜主力合约下跌0.48%,沪锌主力合约下跌0.42%,沪铝主力合约有微涨,但涨幅也只有0.36%。 对国际原油而言,美联储的再度宽松产生的短时性利好将较为有限,而短期内经济数据反映出欧美的经济运行状况对油价更为重要。这次QE4对有色金属市场的提振可能非常显著,但在铜市,由于库存大幅增加,而中国市场采购不积极,铜价近期回落的可能性很大。
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