交易所上调保证金、基金大幅减仓金价短期或承压而中长期依然看涨

    展望后市,金价未来走势将可能受到下列因素的影响:

    交易所竞相上调保证金或令黄金短期承压。上周,美国芝加哥商业交易所以及上海黄金交易所在市况波动之际为保护投资者利益而提高了交易保证金,令市场人气受压。由于近期黄金市场价格涨幅较大,市场风险增加。上海黄金交易所8日宣布,将从8月11日清算时起上调黄金延期交易品种的保证金比例到11%,且不排除采取进一步的风险控制措施。芝加哥商业交易所控股公司(CME)10日晚间表示,将从11日上调黄金交易的保证金要求——将100盎司黄金期货的保证金要求上调22%,此为近一年半来最大升幅。交易所上调黄金期货交易保证金要求,增加了投资者的交易成本,对黄金市场构成利空。

    基金大幅减仓加重市场空头气氛。上周初,美国评级遭下调的消息令投资者对黄金投资的热情高涨,全球最大的黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust8日大幅增仓逾23吨至1309.922吨,为14个月以来最大单日增持。然而,随着国际金价连破1700、1800美元关口并屡创创纪录新高,已有黄金投资者感到“高处不胜寒”,SPDR Gold Trust9日将黄金持仓量削减至1297吨,11日又大幅减仓23.625吨,12日进一步减持12.721吨,累计减仓近50吨,此举反映出投资者对处于高位的金价获利了结意愿强烈。

    尽管黄金近期的快速上涨可能令其面临大幅回调的风险,交易所上调保证金可能将促使投资者减持黄金头寸,然而大多数市场人士依然认为金价的回调将是短暂的,其跌幅也将有限,持续的围绕欧债问题以及美国经济增长放缓的担忧将会继续给金价提供支撑。此外,市场有关美联储将实施第三轮量化宽松政策的可能性加大的预期也在升温,高盛预期美联储在2012年初之前推出第三轮量化宽松政策的机率超过50%。因此,有分析师甚至预测,国际金价在未来几周内就能站上2000美元大关。

    黄金的强劲表现也令国际投行纷纷上调对金价的预期,表明对金价的中长期走势继续看好。汇丰银行将2011年金价的预期上调至每盎司1590美元,较此前预期的每盎司1525美元提高4.2%,并表示在美国及其他地区主权风险消散前,金价的涨势不会结束。德国商业银行把2011年第三季度和第四季度的黄金平均价格预期上调每盎司200美元,分别至1700美元和1800美元,并称在股市或大宗商品市场下跌、债券收益率上升、通货膨胀或风险规避势头升温之际,黄金价格将跑赢大宗商品和股市。高盛集团将黄金6个月和1年的目标价分别调高至每盎司1730和1860美元。美国银行-美林将12个月黄金目标价调高至每盎司2000美元。摩根大通预计到年底金价将达到每盎司2500美元。

    综合来看,国际金价短期内可能面临回调而长期走势依然向好。