债务上限步步逼近美债信用面临下调

　　投资摘要：

　　奥巴马和博纳谈判破裂，奥巴马首次承认可能债务违约：美国东部时间7月22日晚间(北京时间7月23日上午)消息，美国政府债务上限谈判传出坏消息，总统奥巴马与众议院多数党领袖博纳谈判破裂，奥巴马将于周六早间约见两党领袖。奥巴马临时召开记者会宣布，博纳退出与白宫的债务上限谈判。这对外界而言是个意外的消息，因为一天前仍有消息传出奥巴马与博纳很有可能就一个10 年削减3 万亿赤字的方案达成共识。奥巴马首次承认美国有可能债务违约，说：“如果我们发生债务违约，我们将不得不做出调整。”不过他和博纳不约而同地强调，有信心国会和白宫最终能达成共识，不会违约。两党领袖昨日到白宫，但会议进行不到一小时便结束。

　　希腊偿债能力未能改善，或成为首个债务违约国家：上周四的欧盟首脑会议宣布了欧盟与国际货币基金组织(IMF)对希腊的一项总额为1090 亿欧元的第二轮救助计划，通过现有的临时救助机制——欧洲金融稳定基金(EFSF)筹集。尽管第二轮希腊救助计划“出乎意料地面面俱到”， 这一解决方案只是一张“创可贴”而非“解药”，因为并没有触及更广泛的系统性问题，希腊的债务负担仍然不可持续，这项方案也具有很高的执行风险。

　　核心观点：美国债务上限的上调或许只是美国参众两院为捞取政治选票上演的一场政治作秀而已，但是债务上限的上调只能说明美国债务问题越来越严重之外，不能说明美国债务问题的解决。欧债危机方面，我们预计仍将进一步恶化，希腊债务违约是迟早的事情，并且将加速欧债危机的蔓延和更多国家的债务违约。

　　债务上限步步逼近美债信用面临下调

　　一、奥巴马和博纳谈判破裂，奥巴马首次承认可能债务违约：美国东部时间7 月22日晚间(北京时间7 月23 日上午)消息，美国政府债务上限谈判传出坏消息，总统奥巴马与众议院多数党领袖博纳谈判破裂，奥巴马将于周六早间约见两党领袖。奥巴马临时召开记者会宣布，博纳退出与白宫的债务上限谈判。这对外界而言是个意外的消息，因为一天前仍有消息传出奥巴马与博纳很有可能就一个10 年削减3 万亿赤字的方案达成共识。奥巴马首次承认美国有可能债务违约，说：“如果我们发生债务违约，我们将不得不做出调整。”不过他和博纳不约而同地强调，有信心国会和白宫最终能达成共识，不会违约。两党领袖昨日到白宫，但会议进行不到一小时便结束。国会必须在25 日前达成共识，否则将赶不及在8 月2 日前完成立法程序，美国信贷评级遭下调的风险急增。

　　二、希腊偿债能力未能改善，或成为首个债务违约国家：上周四的欧盟首脑会议宣布了欧盟与国际货币基金组织(IMF)对希腊的一项总额为1090 亿欧元的第二轮救助计划，通过现有的临时救助机制——欧洲金融稳定基金(EFSF)筹集。尽管第二轮希腊救助计划“出乎意料地面面俱到”， 这一解决方案只是一张“创可贴”而非“解药”，因为并没有触及更广泛的系统性问题，希腊的债务负担仍然不可持续，这项方案也具有很高的执行风险。

　　惠誉国际信用评级有限公司22日表示，由于私营机构将参与对希腊的二次援助，一些希腊债务持有者将承担21%的损失。因此，这一评级机构打算把希腊政府公债信用评级下调至“限制性违约”。