黄金货币属性继续凸显

　　美元国际储备货币特殊地位动摇以来，黄金作为货币史上公认的价值尺度重新被推上前台。从经济学角度分析，黄金出现向货币属性回归的趋势。

　　首先，均衡价格形成机制已经不能对黄金价格形成有效制约。根据微观经济学定义，商品价格由供求两方面决定，供给和需求函数包含的因素变动会导致价格变化，而价格变化又反过来对供求关系具有调节作用，并通过这一调节使供求趋向新的均衡状态。因此，从需求角度来说，一种商品自身价格越高，该商品的需求量就越小；相反，价格越低，需求量就越大。但是，通过观察黄金的价格曲线，却发现黄金与一般商品的价格表现完全不同。

　　其次，从供给角度同样看到了相互背离的现象。经济学研究的是有效供给，有效供给包括供应能力和供应意愿。目前，在黄金的供应能力上，一方面是世界黄金总量限制了黄金的充分供应。据相关数据显示，现在全球黄金存量约13.74万吨，人均不足20克，而已探明未开采的储量仅为7万吨，这在总量结构上限制了黄金的供应；另一方面，黄金勘探和采矿生产面临技术瓶颈，投资周期长，产能提高缓慢。以上两个方面都将导致全球金矿生产在近十年内处于基本平稳的状态，即使市场需求高涨，产量却难以相应提高。

　　而在供应意愿上，历史上作为全球黄金流通中主要供给渠道的央行售金，近两年更是趋于停止，而且还要争抢流通中的市场份额。据世界黄金协会的统计数据显示，2010年发达国家已经放弃了《华盛顿协议》的相关承诺，停止售金。而发展中国家在2010年首次成为21年来黄金市场的净买家，净购入黄金87吨。在发达国家央行惜售和新兴国家“外储多元化”增加黄金储备比重的情况下，基本上切断了央行供给的可能性。

　　这些都印证了国际黄金价格已经不能用单一的商品属性来说明，黄金价值也已经不能从单一的商品属性来衡量。货币属性的回归让黄金脱离了传统商品的窠臼，形成了自己独特的价值体系。

　　目前，全球部分央行为了调整美元储备在整体储备中所占的份额，在“外储多元化”的方向上采取了切实行动，尤其是黄金在外汇储备中的重要性不断提高。随着这一趋势的逐步发展，黄金在世界货币体系中的地位会得到更进一步的强化。

　　从以上分析可以看出，黄金货币属性的回归趋势非常明显，以黄金作为应对信用货币危机的一种手段具备较大的可行性。但是，如果我国直接大量增加官方黄金储备，一方面可能被看作是对抗性、攻击性的金融战略，另一方面可能会引起黄金价格飙升，在实践中缺乏操作的可行性。在这样的形势下，通过建设多层次的黄金市场体系，增加黄金虚拟储备，实现藏金于市、藏金于民，无疑是具有兼容性、防守性和可行性的金融战略。

　　在当前信用货币危局中，我国多层次黄金市场建设一方面需要积极落实国家金融先行先试的政策，切实加大创新力度，促进多层次市场体系的建设和发展；另一方面需要促进黄金市场自律性、规范性和制度建设，保障我国黄金市场健康、有序和积极、快速发展。