黄金小幅回落 中期上涨格局不变

　　上周（12月6日-10日）上海黄金期货小幅回落，主力合约au1106周一（6日）开盘308.98元/克，周内最高310.70元，最低299.66元，10日收盘301.38元，较前一周收盘价（12月3日）下跌2.27元。

　　围绕中国央行可能采取的货币紧缩措施，市场对于加息与否的预期主导了上周的国内黄金市场。由于国内通胀居高不下，市场对12月央行加息的预期愈演愈烈。而国内央行将11月份CPI数据公布提前到本周六（11日），所以黄金市场在周六前的波动率可能还会加大。而股市周三（8日）已经开始有所反应，股市走低引发了市场猜测政府不满数据结果，可能准备加息。

　　但10日国内收盘后，最新的紧缩措施却是继续提高存款准备金率0.5个百分点，这使得人们对于加息的预期再次落空，短期内靴子落地有利于商品价格回升，但对黄金却未必是利多。短期内预计上海期金将继续震荡格局；中长期而言，鉴于未来全球通胀形势继续加剧，欧债务危机的隐忧未消除，且中国和印度对黄金的消费需求较强劲，金价中期上涨的格局依旧不变，目前的震荡走势仅是下波上涨行情前的必经阶段。以吉姆·罗杰斯预期，未来将出现超级通胀，国际金价最终将涨至2000美元/盎司上方。

　　欧洲方面，惠誉评级周四将爱尔兰信用评级下调3个评级，从A+下调至BBB+，但仍属投资级别，评级前景为稳定，理由是在最近的金融危机之后，重组和支持该国银行系统的财政成本已经上升。但是，惠誉也表示，爱尔兰得以继续维持投资级别评级是因为来自欧盟与IMF的外部支持、爱尔兰政府的财政整顿承诺以及仍然强劲的潜在经济基本面。总体来看，惠誉对爱尔兰的评级下调并未引发欧元的下滑，而是小幅震荡的走势。

　　在本周（12月13日当周）召开的2010年最后一次会议上美联储可能会维持货币政策不变，因其评估债券购买计划的影响，并考虑到华盛顿正就税收问题展开的辩论。自11月初推出6000亿美元的美国国债购买计划以来，美联储就因该计划而饱受批评。国内外的批评者说，这一旨在将长期利率保持在低水平的计划将引发通货膨胀或是另一波资产泡沫，这令人对美联储是否能坚决执行该计划产生了怀疑，还有可能会削弱它的效果。不过美联储高级官员并未表现出任何将要改变行动路线的倾向，也没有迹象显示他们会显著改变就该计划的公开态度。

　　值得注意的是，美国国债收益率自上周（3日当周）迄今已经大幅上扬，其中10年期国债(UST)收益率从上周的2.90%升到9日的3.25%，即便是在一个流动性如此充裕的市场里，此波幅也过于震荡。美国平准通胀率(Break-Even Inflation）虽基本持平，但美国隐含实际利率近些天也有所上升。10年期隐含实际利率从11月底的0.60%涨到目前的1%。实际利率的回升理论上对黄金构成利空。

　　持仓量方面，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其黄金持仓量截至12月9日小幅减少1.518吨至1295.296吨。