美元近来持续走高，因为投资者决定逃离风险(资产)。但这两天风险偏好重返市场，这让投资者不禁思考，美元的上涨是否为一次修正或者是一次趋势性地转变。 出乎市场中很多人意料的是，本周美国国债收益率小幅上扬，并且那些债券的价格下跌，因为它们和收益率的走势相反。在美联储于11月初宣布6,000亿美元的量化宽松方案后，这并不是预计要发生的事情，因为该方案是要购买国债券以压低收益率从而刺激借贷。 Archer Financial Services的高级金融分析师Alan Bush表示：“美联储新的量化宽松(QE)方案受到了来自各方的压力。如果美联储的QE规模较小，并且购买的债券数量较少，那就意味着收益率更高，而收益率越高就意味着(国债)价格越低。” Bush所指的是一些评论家的担忧，即第二轮的刺激计划可能会导致难以遏制的通胀。除了像巴西等国对此进行抱怨外，一些共和党议员和经济学家在11月15日向美联储写了一封公开信去批评这一举动。 Bush表示，金融期货市场目前正在预测一个66%的概率，即美联储会在2012年1月份的会议上或者之前将联邦基金利率上调25个基点。上周，金融期货市场曾有暗示，FOMC(美国联邦公开市场委员会)在2012年下半年的后期前不会上调联邦基金利率。 《The Gartman Letter》的编辑Dennis Gartman表示，美元上扬，因为它受到了以下一种观点的影响，即“第二轮量化宽松是一艘‘小船’，而不是一艘‘远洋班轮’……(商品)买盘的因素可能已经被破坏了并且由于一系列商品的保证金被上调，所以难怪价格会下跌。” Mirus Futures的首席市场分析师Kurt Kinker表示，商品市场的下挫，包括贵金属在内，出现在快速的反弹之后，因此一次回撤不应该是个意外。他说：“我们在QE2中看到了大量的价格上扬。这些市场在某种程度上有点过火了，而一次回调是健康的。还可能会出现更多的回调。” 自从美联储主席伯南克在8月份散播第二轮量化宽松的想法以来，商品和股票价格都在反弹走高，而国债收益率下降。Kinker表示，价格上升的幅度是如此之大，以至于甚至当前的价格下跌都没有让其*近夏季末的水平。 Kinker说，很难判断商品、国债以及股票中的当前逆转是一次趋势转变还是只是一次修正。他说：“很难称之为一次趋势转变，但是就某些市场而言，我认为我们看到局部见顶已经有很长一段时间。在国债市场，如果我们已经看到了历史最高点，那我也不会感到意外。如若我们抹去这些高点，那么美国的经济状况无疑会绝对可怕。” 除了一些不断发展的观点认为美联储的宽松方案规模可能不会那么大之外，关于爱尔兰的担忧也给予了美元支撑，并且让商品承压。通常，金价将会得益于金融疑虑，但是这种黄色金属并未因此看到任何明显的避险买盘。Commerzbank表示最近黄金所遭遇的大部分抛盘都是出现在期货市场。其中部分原因可能是一些市场参与者在CME集团提升了在那些市场交易所需的履约保证金后减仓或斩仓。 Kinker表示，甚至在最近的下跌后，金价还是可能会继续走软，但仍然没有威胁到较长期的上升趋势。他说：“金价可能会再跌100美元，并且仍然处在一个上升趋势中。这兴许也是健康的。” 国债收益率上升的另一个原因
Bush表示，国债收益率开始上升可能还有第二个原因：美国经济正在增长。 Bush表示：“较强的收益率意味着这可能是经济正不断改善的一个迹象。我们看到了良好的零售销售，并且我们正在亚洲看到改善的迹象。中国有加息的压力。韩国刚刚提升了利率。如果全球经济正在改善，那么人们也许会关注比欧元区债务担忧更大的问题。因此(国债收益率上升意味着)更小规模的QE和一个更强的经济。” 在短期内，市场可能会走低，因为这一宽松措施的刺激影响较小。他说：“但是一段时间之后，情况就好了——股市走高，并且将会有更多的商品需求。” BNP Paribas的分析师表示，中国的潜在加息仍然是近期影响商品走势的重要因素，并且也是“对全球风险偏好的最大挑战”。 由于通胀几乎处在一个两年的高点，所以对于中国加息的猜测让黄金和其它商品市场不安。他们说：“尽管有猜测认为中国的加息最早会在本周五发生，但是中国当局似乎偏向于对‘重要的日用品’采取价格控制措施。关于政策收紧的担忧正对国内的情绪产生着一个重大的影响。” R.J. O'Brien & Associates的总经理Janet Mirasola表示，美元强势与关于中国政策收紧的担忧结合在一起表明，商品已经变得不那么有吸引力。不过她说：“我们继续保持谨慎的态度前行，因为短期的风险交易变得清晰，但是我们也继续在任何基本面健全、但可能在此过程中被超卖的资产中寻找价值。”
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