全球宽松货币政策 黄金1400不是终点

　　周四(4日)欧市盘中，在英国央行、欧洲央行宣布维持利率不变后，国际现货金大幅飙升，金价涨逾30美元，至1.380.64美元的三周新高；周五凌晨4点，金价再创历史新高，最高冲击1394一线，离1400仅一步之遥，现货白银刷新30年高点26.34美元。

　　昨日欧洲央行(ECB)4日维持基准利率在1.00%不变，并宣布维持隔夜借款和存款利率在1.75%和0.25%不变。此外，英国央行(BOE)宣布，维持关键利率在0.5%不变，这是该央行连续第21个月维持利率在该水平不变。与此同时，央行还维持2000亿英镑的量化宽松规模不变。在政府债务危机影响下，欧洲央行以及英央行被迫继续采取宽松的货币政策来巩固正在复苏的经济。此外，隔夜美联储(Fed)采取新一轮量化宽松措施，承诺向美国经济体系注入6000亿美元，扶助美国经济复苏，促使美元大幅贬值，支撑金价上扬。

　　美联储周三率先开启第二次宽松货币政策，欧洲央行、英央行、日本央行紧跟其后，宽松的货币政策致使泛滥的货币充斥在金融市场上，加剧了金融市场的动荡和不确定性，大量的资金流入股市、商品以及金融市场，大宗商品包括贵金属普涨，原油价格向90一线进发，黄金价格挑战1400，当然1400肯定不是终点。

　　此次美联储的政策动向与1998年的亚洲金融危机以及2001年互联网危机爆发以来的政策有一定的相似性。其实金融危机之所以发展到目前阶段，与美国政府没有很好处理2001年互联网泡沫破灭紧密有关。

　　首先，让我们回顾一下，1998年9月29日，美联储开始连续三次快速降息，成功抵御了亚洲金融风暴和一家大型对冲基金濒临倒闭给美国经济带来的冲击。2000年1月14日，道琼斯工业股票平均指数创11722.98点历史最高纪录。网络经济泡沫于3 月10日开始破裂，随后几个月中，股市陷入低迷，账面价值损失近万亿美元，同时经济出现衰退，美国历史上最长的经济扩张期结束，失业率开始上升。

　　2001年1月3日，美联储出人意料地在两次决策会议间隙中，将联邦基金利率调低50个基点，并表明在经历股市下跌、商业投资下降后，格林斯潘掌舵的美联储开始实施新一轮刺激经济的政策，以重振美国雄风。2003年６月25日，美联储将联邦基金利率降至1％这一45年来最低水平，以此刺激经济增长，并抵御潜在的通货紧缩威胁。持续的宽松货币政策，直接的结果就是美国房市、股市的泡沫化，以及全球商品的牛市。新兴市场通胀风险加大，2004年我国曾经一度出现运力紧张、电力紧张等局面，经济出现明显过热的现象。2004年6月30日，美联储货币政策开始掉头，美联储开始采取每次25个基点的系列升息步骤，逐渐淡化其经济刺激政策。货币政策的先紧后缩的结果就是次贷危机，房地产泡沫被紧缩的货币政策刺破了，从而引发的次贷危机。而这次美国的经济刺激政策依然重蹈覆辙，为下次经济危机埋下巨大的隐患。

　　综上所述，此论黄金牛市早在2001年就埋下了伏笔，现在美联储的刺激政策又开启了新一轮的宽松预期，在力度上绝对不次于上次，对金融市场乃至实体经济的冲击也会更加强烈。这一点在中国、印度等国家已经有所表现，中国以及印度等发展中国家已经出现通胀预期，但是美联储依然置全球经济稳定增长于不顾，为下一次经济泡沫埋下危机。

　　黄金建议方面：

　　从技术图上来看，金价至1325急速反弹，突破1350的压力位以后，基本上就可以判断黄金这次一定会上冲1400，昨日金价在白银先创新高以后，于周五凌晨即创新高。金价1350上方已经入多的投资者，考虑到周五因素可以适当减仓，如果周一回落，继续做多黄金，今日支撑1378，上行目标看1394，1400。

　　白银建议方面：

　　昨日美元深度下跌，白银走势十分强劲，已经站稳26一线，操作上昨日入多的投资者逢高适当减仓，等周一回落继续做多，白银下档支撑5680。