金市静候美国量化宽松规模指引

　　本周国际现货金价以1333美元开盘，最高上试1349.1美元，最低下探1318.6美元，截至周五午盘时分报收1341.2美元，较上个交易周上涨13.2美元，涨幅0.99％，周K线呈现一根横向振荡的小阳线。

　　本周黄金在同族中表现最弱，钯金表现最好，其次铂金，再次白银，对应的美元也在阶段性低位维持区间振荡。就黄金与美元而言，笔者以为市场在静候下周可能出台的美国量化宽松规模指引，如果美国新一轮量化宽松的货币释放规模不超过5000亿美元可能视为美元利好，而利空短期后市金价；如果间于5000～7000亿美元之间，则对市场的影响偏中性；如果超出7000亿美元的量化宽松规模，则可能进一步打压美元而推动金价上行。市场似乎正在静候该数据消息面指引，甚至也包括对应的资本市场。

 　　回顾本周市场表现，总体在市场浮躁心理中维持横向区间波动，尽管见顶1386.9美元后的调整时间已算不短，但周内存在阻止市场上行的盘压，这个盘压比白银市场明显得多。当然，这不代表我们对中期黄金牛市的否定，只代表我们对短期市场情绪的感知，周内市场受消息面无序波动明显。

　　由于上周五G20会议中，各国达成一个不再干预市场的承诺，使得市场认为缺少非美市场干预的美元可能会贬值得更加畅快淋漓，这种预期在周一早间亚洲盘面即得到快速得激烈反应，美元在欧洲开盘前的亚洲盘面快速大幅下跌，刺激金价早间跳涨后延续升势，在欧洲开盘前的亚洲盘面形成最大约20美元的涨幅至1349美元附近。但我们确定这是市场的不理性反应，断言美国盘面的金价必将回落，周一金价早间的跳空缺口必将在周内得到扎实回补。

　　我们在专业版中甚至进一步梳理了自2005年以来，当金价处于10日低点，次日受消息面影响在亚洲盘面兴奋过度的激扬走势案例，随后都会面临市场情绪冷却的修正回落。此外，我们在梳理对冲基金资金流向时，发现上周基金回补美元多头明显。我们断言，即便美元随后延续中期下跌，但短期至少会出现回抽78点上方的走势，这必然会对金价的上行产生抑制。故我们周二早间发文声表明，尽管金价反弹，但短期立足未稳。

　　周二、三美元大幅反弹至78点上方，金市时而表现出上行受阻，时而又体现出抗调整，意味着短期金价上行的准备似乎不充分。周四金市盘口继续体现出这样的运行态势，美元在周三隔夜见顶78.26点后单边大幅回落，但金价明显缺乏回升动能，这种市场压力从周三一直贯穿到周四的整个亚洲盘口：金价无视美元的大幅下跌而疲软。但进入周四的美国盘面，面对美元遭遇如废纸般的抛压，金价开始了修正性“补涨”回升。23点后的30分钟内，出现从1331～1345美元的动态激扬，很明显，在美元继续大幅下跌中，金市的短空止损被触及引发激扬回升。

　　如果确实为这种性质的回升，对短期后市而言，依然不太可*。但同时，我们也一直在对本周周收盘，也是更为重要的月度收盘进行分析：金价10月月度收盘不能太低，过长的上影线会打击中期市场人气，不利于金价中期牛市的进一步演绎，故我们判断10月周收盘（本周周收盘）金价应该维持在1340美元附近或以上。即便如此，也并不代表整个11月的行情会一帆风顺，我们认为仍存在金价区间调整的坎坷路。

　　周三隔夜延续至周四整个交易日的美元大幅回落又是对美联储新一轮量化宽松货币政策的反应。野村汇市策略师Jens Nordvig表示，“我们仍倾向在美联储会议前作多美元，因我们认为市场高估了量化宽松政策。”但笔者认为不宜对消息出台前的各方观点做片面理解。

　　从美国近日的疲软数据来看，新一轮量化宽松的货币政策势在必行。美国劳工部(DOL)周五(10月22日)公布的报告显示，9月份，美国有34个州就业人数下降，加利福尼亚州和纽约州降幅居前，两个地区就业人数分别减少6.35万和3.76万，而马萨诸塞州和新泽西州分别减少2.09万和2.02万。报告指出，内华达州9月份失业率高达14.4%，为美国全国失业率最高的一个州。位于第二位和第三位的分别是密歇根州和加利福尼亚州，失业率分别为13%和12.4%。瑞士再保险公司(Swiss Re)经济学家Kurt Karl表示，企业就业人数比此前的数据都要疲软，几乎未能保持失业率在原位，只有经济复苏的强度进一步加强才能使企业增加雇佣。美国圣路易斯联储研究部主管表示，美联储在11月会议上放宽政策的可能性非常高。

　　但是，投资者应该相信上周五（10月22日）G20会议上各国达成的不干预汇市承诺吗？笔者显然不信。德国认为美国是在间接操纵汇率，没有理由对非美国家的直接干预进行指责。可见这场汇率战争、货币战争注定没有终结，在此背景下的黄金、资源等价格重估必将延续。德国经济部长布鲁德雷周六(10月23日)在20国集团(G20)财长及央行行长会议后表示，美联储(FED)采取更为宽松的货币政策来刺激经济是错误的，并可能相当于是在间接地操纵美元汇率。布鲁德雷称，通过向市场注入更多流动性来解决问题或防止问题发生是一个错误的策略。