黄金上升通道良好 短期需警惕回调风险

　　国庆假日期间，黄金大涨，数次刷新历史记录，最高上涨幅度达50美元之多，COMEX12月期金于10月7日创下历史新高1364.5美元，虽然在当日有所回调，但由于上周五晚间美国公布的非农就业报告不及预期，刺激金价再次上涨10美元，收于1345.3美元。国内方面，沪金主力1012合约今日高开高走，收于一根小阳线，全天收于290.85元，较上一交易日大幅上涨4.74元，成交量跟持仓量均有所上升。

　　基本面分析：

　　上周五，美国劳工部公布数据显示，美国9月非农就业人数减少9.5万人，而预期为持平，为连续第4个月下降。同时，8月和7月的数据均做了上修。美国9月份失业率为9.6%，虽然低于预期的9.7%，但仍与8月持平。自2008年5月以来，美国失业率始终保持在9.0%的上方，并于2009年10月达到了历史最高值10.1%。

　　9月份差于预期的非农就业人数及居高不下的失业率显示了美国经济复苏仍面临巨大压力，这可能迫使美联储在不远的将来启动新一轮刺激措施。尽管官方确认经济衰退已在15个月前结束，但美国就业市场状况仍旧低迷。作为11月美国中期选举与美联储议息会议之前最重要的经济数据，就业报告表现不佳也增大了美联储采取新措施来刺激经济增长的可能性。

　　此外，10月8日，日本政府在内阁会议上通过了总额约5.05万亿日元的新经济刺激计划，以应对日元升值和经济下滑。由此来看，日本在近两个月内已是两次采取新一轮的经济刺激计划，美国虽然还未采取进一步行动，但市场对其扩大宽松政策的预期却日益强烈，11月初将召开美联储议息会议，有关美国经济增速放缓程度及到底要不要采取进一步宽松政策无疑将成为这次会议的主要议题。

　　但是，金价在经过2个多月的单边上涨后，其面临的回调风险也不容忽视，而SPDR持仓量和金价的背离也需引起投资者的重视。

　　后市展望：

　　由于上周五美国公布的非农就业报告差于预期，且失业率仍然居高不下，这再度引发市场对于美联储实施新一轮刺激政策的预期，当然目前只是预期在加强，美国是否真正采取进一步的刺激政策需要关注11月初召开的美联储议息会议。虽然黄金近两个多月一直在涨，且进入10月以来呈现加速上涨态势，但SPDR进入10月以来却一直在减仓，减仓幅度已达14吨之多，SPDR和金价的背离也显示了黄金短期内可能出现的回调风险，回调的第一目标位1345美元，第二目标位1330美元。