多空交集 贵金属创新高后回落

　　日本央行周二宣布推出一项规模35万亿日圆的货币宽松计划以刺激经济增长，同时宣布将基准利率下调至0-0.1%的几乎接近零的水平，并推出一个规模5万亿日圆的计划购买私营和公共部门资产；日本央行此举旨在削弱日圆升值给日本关键的出口业带来的影响，并对抗日本长期面临的通货紧缩的风险。而日本央行继续向市场释放宽松的流动性，带来长期通货膨胀的风险，而宽松的市场环境也推高了贵金属市场继续创历史新高。尽管日本央行推出了较以往更为宽松的货币政策，但是外汇市场上美元并没有承压走高，我们认为日本央行的动作对后期日圆的走势影响有限，而美元的走软也不仅仅是日圆的走高所决定的，更为关键的原因还是美国经济基本面的异常不稳定和人民币升值的压力使美元走低。

 　　贵金属市场在创出历史新高后在基本面压力和技术面压力的作用下出现大幅回调；美国政府发布的数据显示，上周的初请失业救济人数环比意外下滑，总人数也创下了近三个月的新低。这或许预示着美国糟糕的劳动力市场开始显露出企稳的迹象，但是我们对周五美国即将要公布的非农数据仍持谨慎的态度。美国劳动部宣布的数据显示，截至10月2日的一周中，初请失业金人数环比下降1.1万，经季调的总人数降至44.5万，后者创7月10日所在周以来的新低并好于市场预期。通常情况下初请失业金人数在40万至45万之间意味着劳动力市场已处于稳定状态，44.5万已处在该区间之内，或预示着美国劳动力市场开始企稳，但对即将公布的非农数据我们持谨慎态度，因为周三公布的ADP数据令市场较为失望，若就业数据持续疲软，美联储则可能会推出更多的经济刺激措施。

　　德国经济部周四公布的8月工业产出数据好于预期，暗示该国经济仍处于良性的复苏之中，数据显示，德国经季调后8月工业生产较7月增长1.7%，7月为增长0.1%好于市场预期。

　　而即将公布的中国9月份的CPI数据，目前市场普遍预测会继续走高，根据商务部监测的食用农产品市场价格指数和生产资料价格指数来看，均比上月末上涨了1.23%，其中食用农产品价格已经连续13周上涨，而生产资料价格的上涨趋势也是没有改变，而节假日的消费效应继续推动肉价上涨，我们认为从环比趋势来看，节假日的消费旺潮将继续推高9月份的CPI创新高，但是在经济整体增速放缓和人民币升值压力较大的宏观经济背景下，央行加息的可能性并不大，通胀预期将会继续推高市场的保值需求。

　　技术分析：技术回调不该上涨趋势

　　基本面上支撑贵金属震荡走强，技术上回调是下跌的最大压力；技术面上看，贵金属已经呈现多头排列，国际金自1156点反弹后持续攀升，技术面上存在调整的需要；而白银现货在前期盘整了两个多礼拜后，出现大幅拉升的行情，基本面上的支撑仍需要技术面上的获利回吐来消化技术面上的压力；而国内市场方面，跟随外盘走高，技术面上突破了布林带上轨的限制，有回归调整的需要。