资金参与度决定金价

　　昨日，受到美元震荡反弹的影响，国际现货黄金高位震荡整理。盘中最高1271.74美元，最低1263(002467,股吧).03美元。截止当日纽约电子交易收盘现货金价报1267.83美元，较上一个交易日下跌0.14美元，跌幅为0.01%。

　　从近期盘面来看，由于美元指数被资金流向所左右，导致与金价形成负向关系，因此金价顺利刷新高点除了技术面的支持还有来自美元指数的影响。前期评论中，我们强调在即将到来的美国中期选举之前，执政党的政治活动对美元不利，而前天高盛在电话会议里传出美国财政部的刺激方案，也造成市场出现集体看空美元的情绪。黄金作为对冲美元贬值的最优资产，受到大量买盘的青睐。然而，在昨日亚洲早盘，美元指数出现反弹，似乎已经淡化了前期消息面的影响，并且从美元技术图表来看，昨日美元在日线图上触及了74.18至80.08形成的上行趋势线，因此，美元经过短期下跌后，能否继续向下运行还有待观察，与黄金的形成负向关系也需要进一步的验证。

　　在排除美元指数不确定的前提下，短期金价的走势显得较为独立，而资金的参与度决定了金价的高度，对于这一点，建议投资者关注交易所黄金基金的交投状况，黄金ETF的持仓变化以及黄金技术图形的演变。

　　在交易所买卖基金的量能变化可以对短期金价起到一定的指引作用。以SPDR为例（近2个月的交易状况如下图）。在8月初金价触底反转之后，基金面值在此后的攀升过程中没有出现一次放量成交，但在前天金价刷新历史高点时，出现放量交投，这对于已经刷新历史高点的金价而言，短线有一些负面影响。我们认为主要来自于资金面的影响，这次行情的拉升或许消耗了过多的资金，多头主力需要考虑来自资金方面的压力，不过，这并不代表行情必须出现调整，横盘整理的走势也可以释放这种资金的压力。

　　自5月和6月出现放量后一直保持缩量的状态，并且基金面值的交投过程中量能保持均衡。

　　结合上述短中期基金面值的交易量来看，金价面临的短线调整风险可能非常小，我们认为虽然金价在刷新高点后会遭受部分获利了结盘的打压，但整体趋势仍然偏强。

　　在黄金的技术面上，周K线显示金价经过两轮交替的涨跌后，面临上方阻力线1265美元的压力，由于本周还有两个交易日，金价能否突破上方趋势线接下来的走势还是相当重要的。就像前面笔者提到的资金参与度决定金价，在刷新历史高点后，ETF基金持仓变化将左右市场的情绪。如果黄金ETF在接下来的两个交易日加仓，那么金价能够顺利突破上方阻力线，进一步打开上行空间，反之金价将维持在1265美元下方震荡消化短期的空头压力。