金价迎来了最好的上涨时期

　　近期金价连续5周上涨,离6月最高点1265仅只一步之遥,整个8月黄金上涨接近6%,9月至目前为止上涨了1.5%,同期美股下跌4.31%,原油价格下跌9%,黄金成为目前最好的投资品种

　　黄金走势强劲主要源于以下原因:

　　1） 美国经济放缓的担忧在8月进一步加剧,不论是失业率维持高位还是二手房销售数据在财政刺激减弱后的疲软都表明美国经济的弱势格局将持续至少3年以上。昨日奥巴马500亿的基础建设方案暗示美国经济仍旧要*财政政策帮助,黄金作为避险资产受到追捧。

　　2） 欧洲经济增速放缓加剧了投资者对经济前景的担忧,欧洲经济增长的龙头德国近期公布的制造业、进出口数据不及预期,加之欧洲各国内部经济差异扩大,使统一的财政政策遭遇阻力,目前欧元对美元距8月6日的高点已下跌了5.13%。消减公共支出、延长退休时间等政策已导致欧洲罢工加剧,欧元区内部对银行税的争吵和欧洲各国巨额融资的成本,预示欧洲经济前景不确定加强。

　　3） 同时支撑金价的还有新兴市场的通胀因素,新兴市场蓬勃发展,彼此间交易的扩大,使其对发达市场依赖程度进一步减小,全球资本加速流向新兴市场,使美国的货币刺激和财政刺激外流,经济呈现失血状态,反过头来,不得不进一步出台刺激政策,使其货币在全球范围内不断膨胀,加速全球的通胀预期,中国商务部公告中国农产品(000061,股吧)已经连续11周上涨累计涨幅达5.4%,预计8、9两月的cpi将创出新高,同日各地房屋成交量快速上涨,近半数的城市房价出现不同程度的上涨。金价上有发达经济体增长回落导致的避险资金提振,下有新兴经济体通胀的支撑,人们出于保值的需求增持黄金资产。金价无疑迎来了最好的上涨时期

　　4） 今年6~8月的实物金需求淡季并没有出现需求下降的情况,世界黄金协会公布的数据表明第二季度黄金需求反倒呈现增长状态同比上升36%,至1050吨,8月末至年底实物金需求将进入旺季,印度、中国的货币升值又加强了购买黄金的能力,因此投资者预期实物金需求年底会呈井喷之势

　　5） 强烈的上涨预期,推动了投资需求,二季度总投资需求增长超过一倍,至534.4吨,全球黄金etf的持仓量达2000吨以上,其中spdr（全球最大的一只黄金指数开放式基金）在8月~9月连续加仓,目前已经接近1300吨大关,纽约黄金期货净多头8月~9月份连续四周加仓至24万手,较7月末增加38000手,投资需求的上升对目前金价的高企无疑是决定性的作用。

　　目前全球的经济形势可以用“东通涨西通缩”来形容,美国、中国之间从调整经济结构的目的出发,相互的经济依存度进一步分离,新兴市场内消费能力的提高吸纳了大量的国际资本,但也饱受通胀的困扰,但发达经济体由于财政刺激外流（新兴市场的投资回报率高,本国投资环境由于罢工等因素的恶化导致巨额财政刺激资金流向新兴经济体）和本国消费疲软,时刻担心通缩的影响,全球投资者在通胀和通缩的预期之间左右摇摆,不确定性使恐慌情绪加重,经济预期进入混乱状态,这是黄金牛市的绝佳时机。

　　黄金在目前的市场上折冲纵横,占尽优势,通胀,他的商品属性可以保证他跟随油价和铁矿石等大宗商品上升,通缩,他的货币属性又使他成为抗通缩的选择,经济形势转好,亚洲国家的迅猛需求可使之得到有力支撑,经济形势不好,他又是避险工具,正是因为黄金应对未来不确定的全面性,使其成为目前市场的宠儿。

　　黄金的上涨亦与全球货币体系的博弈有关,近期中国推动人民币国际化呈加速之势:

　　1） 推广人民币在东南亚地区的结算和互换。（6月）

　　2）将人民币结算国际贸易的试点推广到20个内陆省份（7月）

　　3）大力发展香港人民币债券离岸市场,提供给境外持有人民币者一个合理的投资渠道。允许香港金融机构享受“小QFII”的特殊待遇进入到中国资本市场。（8月）

　　4）近期中国政府表示将允许境外银行和机构投资者将自己的人民币存款投资在内地的银行间债券市场。

　　人民币国际化的提速预示不久的将来,国际货币体系将会转化为货币区形势,随着美国经济实力的下降,美元一家独大的地位将被打破,美元、欧元、人民币等货币各自在区域范围内发挥主导作用,区域之间的货币结算需要用一种商品来支撑本国货币的信用,黄金无疑是最好的选择。欧洲各国央行在主权债务危机期间并没有减持各自的黄金储备,世界黄金协会的数据表明中国和印度,俄罗斯在不断增持各自的黄金储备,表明了这一趋势。

　　中国外汇储备中黄金储备份额过低,美元储备过高,必须加强黄金储备,8月3日六部委《关于促进黄金市场发展的若干意见》和8月25日批准上海银行开办黄金进口业务,无疑表明政府希望通过内外黄金的差价鼓励国际黄金向国内流动。同时将黄金市场和外汇挂钩,鼓励民众通过持有黄金的形式分流庞大的美元储备(目前由于人民币升值的因素,老百姓不愿持有外币)

　　昨日奥巴马公布500亿的基础建设方案说明美国目前的财政政策已经黔驴技穷,如果不刺激经济,长期的低增长率必然导致世界霸主的地位失去,美国在全球范围内众多的利益将得不到保障,别忘了中国和印度都在以8%~10%的速度进行追赶,不愿做老二的誓言言犹在耳,但老大是要有经济增长支撑的,不明白这一点我们就看不懂美国的经济政策,因此进一步实行宽松货币政策已经箭在弦上,这是金价又一上涨动力。

　　黄金目前已经沦为大国博弈的工具,随着中俄等国吸引黄金流入,黄金想下跌也难,目前的黄金走势已经不是出于避嫌需求,这从近期美元对黄金的压制无力可以清晰的看出,目前支撑黄金走势的主因变成了投资冲动,整个8月黄金上涨接近6%,同期美国下跌4.31%,原油价格下跌9%,黄金成为整个8月份最好的投资品种。

　　中国人民银行金融研究所研究员邹平座所说“警惕美国等海外国家央行抛售黄金引发黄金价格暴跌”的言论即有敲山震虎的试探,又有提醒作用,即说明目前的黄金价格已经达到敏感的关键期,又透露出中国增持黄金的意图,美国的核心利益是维持美元在全球市场一家独大的地位,打压金价是手段之一。但目前抛售部分黄金储备,撑高美元吸引国际资本回流的时机并不成熟;第一美国尚未找到新经济(310358,基金吧)增长点,难以对全球资本构成吸引力,第二国内资本的外流并没有停止,抛售的黄金会迅速被市场吸纳。只有在市场对美元加息预期转强时抛售部分黄金才能起到一定作用。即便抛售部分黄金,金价的下跌亦只是暂时的,因此目前无论是技术面还是基本面,还都支撑金价上涨。

　　如果探讨黄金的利空因素及何时黄金会出现大幅下跌,我的意见是小幅回调或许有,但大幅跳水目前时机尚未成熟。

　　金价的大幅回调依赖两个条件:

　　1） 通胀持续高企导致的各国连续加息,尤其是美国加息,目前连加息预期都未出现,各国都在为刺激经济疲于奔命,谈何金价下跌。

　　2） 高度危机中恐惧导致避险资金流入美元对金价的压制作用,但目前尚难以形成如金融危机和主权债务危机那样的恐惧气氛。

　　目前唯一需要担心的是欧洲财政状况恶化导致的抛金潮,ＩＭＦ在一份研究报告显示,二十国集团发达经济体广义公共债务占国内生产总值的比重已经从2007年的78％升至2009年的97％,预计到2015年将进一步升至115％。由于人口老龄化和全球气候变暖正在对公共财政带来额外压力,发达经济体未来面临的财政挑战会更加严峻。金价点位越高,其抛金自救的驱动越大。国际货币基金组织(IMF) 7月份抛售了大约16.8吨黄金, 5、6两个月分别抛售了大约15.2吨和17.7吨黄金,价格估计在1169美元左右。

　　但在目前阻力位被连续突破的情况下,做空的风险太大,不可取,操作策略仍以轻仓做多,逐渐加仓,设好止损为宜。