近期美国陆续公布的经济数据“不尽人意”，全球经济前景不确定性增加，“二次探底”忧虑愈发浓厚，这使得黄金等避险资产买盘重新焕发活力，但由于金价接近纪录高点，白银已成为廉价的替代品。 一贯被称作“穷人的黄金”的现货银今年以来升近15%，超过19美元/盎司，成为今年表现最佳的商品之一。 黄金/白银比率，即购买一盎司黄金所需的白银盎司数触及自5月中期以来最低，表明白银表现超过黄金。 白银的主要需求来源是半导体等工业应用和珠宝业。这使得白银既可以受益于提振黄金的避险需求，又可受益于提振铜等工业商品的风险意愿。 然而，须警告的是，白银波动性极强，获利可能稍纵即逝。银价日内波动程度远大于黄金，仅次于鈀金。 Credit Agricole分析师Robin Bhar表示，“你必须知道你在做什么或者可以迅速撤出……在上升市场，它表现良好；但在下跌市场，每个人都急于撤出。” 多方：需求增加支撑价格 全球经济二次衰退忧虑重燃，导致资金大量流入实物金属支撑的上市交易产品。全球最大的白银上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust仅上月净增持仓量即达95吨左右。 瑞银(UBS)贵金属策略师Edel Tully表示，“白银ETF支持者今年相对其他贵金属ETF显然参与度不高。” 她称，“银价升势的投机因素较少，而且ETF投资的相对刚性特征，意味着与今夏的上一波上升相比，目前白银的持有力或更强一些。” 纽约商品期货交易所(COMEX)白银期货未平仓合约数量今年有所降低，但分析师用于衡量对冲基金持仓量的托管净多头仓位在过去六个月却增长逾一倍至1.389亿盎司左右，而被用于衡量投机活动的非商业净多头仓位增长约3500万盎司，至1.741亿盎司。 RBS分析师Nick Moore和Daniel Major指出，白银应会“受益于金价的走强，因为银价波动比黄金更剧烈，因此经常被用来稀释黄金仓位……所以我们应准备好迎接未来几周银价的向上突破。” 空方：供应过剩限制涨幅 即使白银与成长周期相关可在一定程度上减少其在避险需求消失时的风险，但没有健康的投资流入，银矿供应也会限制价格。 美银美林分析师Michael Widmer称，“白银的工业面更为重要，但边际需求推手主要来自於投资者。投资者兴趣减弱的时候，工业层面将更为重要，但目前从宏观角度来看，我认为这种情况尚未出现。” 白银主要需求来源--传统影像的减少所产生的空缺尚未被太阳能面板光电管等新应用所填补。 世界白银协会预计，去年银矿产量达7.096亿盎司，地上库存约为2020万盎司。甚至iShares Silver Trust也仅仅持有2.98亿盎司而已。 Credit Agricole分析师Bhar指出。“多年来市场一直供应过剩，地上库存很高……随着价格走高，将获得大量生产者预售。”
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