美联储量化宽松之下 第四季度金价还将牛市

　　6月初，欧元区国家陆续走出主权债务危机，而市场焦点转移到美国，恰逢美国经济数据疲软不堪，美元指数一路下挫，从6月7日的88.71下跌至8月6日的80.08。跌幅达9.7%。而当美元指数跌幅过大，而中日法之类的国家出现经济放缓的迹象时，市场研判美国经济疲软带动了全球经济复苏受阻，市场的避险情绪突然大增,美元和黄金携手上涨，因为相比金价的上涨启动比美元早一星期,而美元此轮下跌明显大于黄金的跌幅。所以，到了8月6日之后,市场对利润最大化的需求，纷纷利用美元来避险,而金价没有受大伤害的原因就是，避险情绪已经相当强势，类似于欧元区主权债务危机最严重时期美元和黄金同涨的局面。

　　8月24日左右，美元指数已经反弹至上轮下跌的38.2%，因为美国经济数据的连续性差于预期是对美元指数的内部利空因素，拿美元来避险的投资者也不敢期望太高，而且，复苏放缓的美国也不适宜再拿强势美元来做文章，所以，美元避险多头头寸又逐步向黄金市场转移，美元的防水给了积压在金市中的避险一个爆发的机会，短短3天时间使得金价从1210美元/盎司上涨至1244美元/盎司价格，并一直在高位盘整。

　　这样一来，黄金和美元的关系就清晰，纠缠不休的局面已经有所松动，特别是8月27日美联储主席伯南克的讲话，使得美元和避险关联性大大降低。

　　现在我们可以根据美国的状况对金价预测了：

　　美联储主席伯南克8月27日表示，美联储具有防止美国经济走向衰退的工具，而目前还没有采取刺激政策的明确信号，但美联储已准备好采取一切措施，在必要时采取“非常规”货币政策来支持正在放缓的经济复苏。“非常规”是什么意思？早在8月10日美联储议息申明中表示，将购买更多国债刺激经济复苏。国债下跌后，美元成本就能下降，那美联储就能再度开启“印钞机”了。所以，在这样的环境下，美元的下跌可能会启动了，而反观金价，就显得乐观。

　　非农就业数据是影响黄金波动的大风险事件，离我们最近的是美国8月非农就业数据，预期美国8月非农就业人数可能还要减少10.5万，预计在数据疲软，美国主要方面包括房市，制造业等数据疲软的环境下，非农就业也不会有以外的强劲增长。从6月开始，非农就业人数就在不断下降，而4月和5月非农就业人数的增长也是因为美国人口普查提供的大量临时岗位，真实反映的私营部门就业人数却是一直在减少的。那么在这样的背景下，本次非农数据预计也是不利于美元的，而且，如果数据果真如此的话，可能促使美联储主席伯南克公开讨论放松货币政策并采取相应行动，一旦开启“印钞机”，那美元贬值也就开始了，而黄金可能就会直线上扬了。

　　除此之外，还有几大利多黄金的因素在起作用

　　一：最大的黄金ETF—SPDR从7月前的逢高减仓转变成逢低增仓，而该基金进入8月来累计增仓了17.8吨，现有持仓1298.556吨，再次接近历史高峰。

　　二：随着美国经济复苏的放缓，很多国家有规避经济危机冲击的意愿，很可能会增加国家黄金储备，有报道称，韩国央行可能跟随中俄印的脚步，增加黄金储备，截至2010年7月底，韩国外汇储备高达2860亿美元，排名全球第6，而黄金储备只有14，4吨，占总外汇储备0.03%。

　　三：全球通胀风险，国家在经济复苏放缓时采取的经济刺激措施很容易导致通胀的上升，例如印度、俄罗斯有通胀风险迹象。发达国家也开始调控通胀预期。通胀的环境下，黄金就备受青睐了。

　　四：第四季度是黄金消费高峰期，而今年金价淡季不淡更说明黄金需求量的增加。

　　五：技术层面来看，金价的多头走势保持良好，到年底可挑战1300美元/盎司和1350美元/盎司关口。