负利率时代 黄金更受青睐

　　基本面分析：

　　昨日，由于缺乏重要经济数据指引，市场交投方向不是特别明确。欧元兑美元以及亚欧股市在重要技术性阻力位获利了结小幅回吐前两日的涨幅，令市场对经济前景的担忧情绪重新点燃。现货金方面，受实物买盘和1217重要技术性支撑位逢低买盘提振，刷新周内高点至1232一线上方，后市料在避险情绪，ETF基金增仓实物买盘以及全球主要经济体实际利率处于负值，黄金投资机会成本较低的情形下，中长期走势将继续向好，有冲击1265历史新高的动能。昨日：

　　亚洲盘，欧元兑美元触及1.2900整数关口遭遇大量抛售，美元走强一度令金价承压。

　　欧洲盘，欧洲股市在连续两日反弹之后，受原油价格和矿业股走软打压，小幅下挫，因无重要数据公布，欧元走势反复，金价在纽约汇市盘前，一度跌至1217一线，但随后在此位置上方企稳。

　　美国盘，美国零售商巨头沃尔玛公布利好财报，暗示美国消费者支出有复苏迹象，提振市场人气，零售板块走强。因预期库存增加，油价大幅下挫，22：30公布的美国能源署资料协会（EIA）公布的数据显示库存降幅缩窄，原油追随美股反弹，金价则在1217技术性买盘和黄金基金ETF增仓利好消息的带动下，大幅反弹突破1230。

　　后市，作为孽息资产，投资黄金的机会成本通常以实际利率水平进行衡量。在实际利率水平处于低位，甚至为负时，投资黄金的机会成本就很低，人们往往更为青睐黄金。考虑到美国国债市场的巨大交易规模，分析人士通常用美国国债实际收益率来衡量投资黄金的机会成本。

　　对美国后期政策的取向我们可以作出两种假设：第一种情况是“政策有效”，政策的制定者确信经济仍处于缓慢复苏的轨道（目前很大部分人的看法），它们所需要考虑的是如何、何时退出之前的量化宽松政策。这种情况将维持并逐步推升国债的收益率水平从而提高投资黄金的机会成本。另一方面，在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP逐步增长而通胀率增幅不大，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲；此时，股票市场也许会显得更具吸引力。

　　第二种情况是“政策无效”，经济再次陷入衰退。这种情况其实是证明了极度宽松的货币政策的失效；同时，“流动性陷阱”的存在也将使扩大的量化宽松政策的效果大打折扣。因此，决策者选择扩大宽松货币政策的空间和可能性并不太大。此外，由于之前的扩张的货币政策的影响，此时极可能演绎为经济滞涨，投资者持有货币的意愿也许会更为强烈。

　　目前阶段，由于市场对经济前景是温和复苏还是将再次陷入衰退，量化宽松政策是有效还是会陷入 “流动性陷阱” 导致经济“滞涨”存在很大分歧，无论是避险需求，还是低利率下通货膨胀预期均是推动金价上扬的动力，在经济数据没有暗示全球经济能够自我维系可持续复苏以前，在经济没有发展到需要加息之前，料金价冲击1300美元/盎司的前景就在眼前，故中长线依然布局多单。

　　数据面关注：14:00德国 7月生产者物价指数(年/月率)，16:30英国 7月公共部门净借款(英镑)，20:30 美国 上周初请失业金人数(至0814) ，22:00美国 7月谘商会领先指标，22:00美国 8月费城联储制造业指数

　　消息面关注：美国国会预算办公室主任埃曼杜夫举行简布会,发布预算办公室"2010预算和经济展望更新报告"

　　技术面分析：

　　波段上：周图，金价守稳1215上方，有冲击历史高点1265的迹象；日图，在回测5日均线1217支撑后大幅反弹，突破1227.50阻力，日K线收出较长下影线的中阳线，暗示金价若回抽1227.50，5日均线1224.50和10日均线1215均可布局多单，周内目标位指向1245一线。

　　日内：四小时图和小时图，布林带开口向上，中轨支撑分别位于1228和1226，若守稳支撑，金价突破昨日高点1232.32，将测试1240-1245区间。

　　
　　操作建议：

　　阻力位：1245，1240，1232.32

　　支撑位：1227，1224.50，1222，1217