黄金走势与相关品种正常态基本修复

　　自7月28日起，金价开始了上行之路，但是值得思考的是，一直以来困扰普通投资的黄金与相关品种的当下走势。我们看到，美元不断下挫，欧元不断上行，而金价在暴跌至1157后止跌，仅用四天时间再次上攻至1195美元/盎司。我们看到了今年前的金价和美元，欧元的相关性。有两种可能导致了这一结果的发生，一：在金价围绕1200美元/盎司以上做长期高位盘整，以及下破1200关口，下跌到1157美元/盎司的过程中，欧元债务危机时期就埋伏在黄金市场中的避险资金已经撤离，当前黄金的投资属性重新回归。二：美国经济的长期疲软让投资者对美元的信心极具降低，而欧元在压力测试后上涨依然稳步，但是欧元区银行在年内的融资问题，上涨至今还没有出现明显回调让投资者有减少欧元头寸，投入黄金作为投资（非避险）的可能。

　　现在，我们从这轮黄金的上涨开始说起，起主要作用的是美国第二季度GDP数据，疲软美国的经济数据使投资者相信，此次GDP数据必然差于预期，更差于第一季度。事实也是如此，第二季度GDP增长2.4%，低于经济学家预测的2.5%,大大低于第一季度GDP的增长的3.7%，并且，数据中通货膨胀指标也比较温和。这再次说明，美国经济的复苏遇阻。再这样的情况下，市场投资者不会青睐美元，在美国数据持续疲软的过程中，美元不断下挫，美元表现出的避险性微乎其微。所以，面临GDP数据的时候美元必定下挫。在数据公布前，美元市场资金就已经开始外流，助推欧元站上1.3000关口，也使黄金止跌反转就不难理解了。

　　经过观察，此前欧元、美元和黄金的负责关系是有规律可行的，在黄金交易中本人也反复强调。即把连续的黄金交易分为欧洲时段和纽约时段分开布局，千万不能用一种思路来参与连续交易。在欧元时段，必须并且可以用数据解读交易黄金的方法，如果欧元区数据良好，黄金市场中的避险资金就会撤离，在美国数据下对美元失去信心的投资者也会做空黄金，所以，欧洲时段在良好数据下金价的下跌势在必行。而在纽约时段，如果没有欧元区的消息出台，在纯美国数据下，金价的走势很贴合美元和黄金的负相关性，所以，美元的下挫是金价上涨的动力，此交易和欧洲时段的黄金交易就体现出了明显的差异性。

　　但是避险资金撤离的这一过程并不是没有底的，随着避险资金撤离，避险资金越来越少，投资资金越来越大。那就意味着欧元、美元和黄金之间的正常态就慢慢被修复。即，黄金和欧元的正相关性增强。我们可以看到本周一欧洲时段，欧元和黄金就呈现了一个同向同幅的下跌关系。而纽约时段，欧元的上行没有使得金价下挫，美元的大幅下跌给了黄金直攻1190美元/盎司的力量，负相关性强烈。

　　所以，在交易方面，我此前反复建议的“分时段，分思路”交易法也应有所改动，逐步回到正常交易方法。除非欧元区的危机再现，那我们可以再用特殊的交易法。

　　对于本周的金价而言，主要集中于三大央行的利率决议和非农数据，市场预期三大央行不会升息，但是会后申明一定会引起市场的波动。最大的风险事件就是非农数据，首先，市场因为持续的疲软美国经济数据对美元的信心日趋下降，类似于欧元区主权债务危机时市场对欧元的反映，加上人口普查所引入的临时就业岗位结束，7月非农就业很大概率继续减少。在这样的预期下，美元的下行很难改变，而欧元的反弹将稳定持续，而黄金，可能继续上攻，结束底部调整。如果这样的趋势最终成立，那说明黄金的投资属性重回主导，金价将重新迎来中期牛市。