美国商务部(Commerce Department)周二公布，美国5月份国际商品和服务贸易逆差扩大4.8%，至422.7亿美元，为2008年11月以来最大规模。美国5月份对华贸易逆差为222.8亿美元，较上月的193.1亿美元扩大15%，为去年10月份来的最高水平。当月对华进口额增加31.3亿美元，而出口额仅增加1.62亿美元。中国方面，提前美国一个月公布的六月份进出口贸易数据，当中出口六月份同比大增43.9%，六月贸易顺差为200.2亿美元，相对五月份的195.3亿进一步扩大。
相比真枪实弹的贸易问题，那些所谓的主权评级或通胀预期等，显得无足轻重。对美元后市及导致的市场波动，贸易方面的分析是前提，也是结点。
14日，就在美国贸易逆差的数据公布之后，美元综合指数大幅下跌，指数单日跌幅超过1.3%。于此同时，商品市场对这一消息的回应非常明显，以投资需求主导的黄金、原油、白银等商品价格出现了比较明显的上涨，而以经济前景方面主导的，铜、锌、铝、铅等并未有所起色。市场情绪和预期因这些数据而变得更加复杂。后市的情况对于整个商品市场来说，不确定性增多，但可预期性增强。
首先，美国贸易逆差的增大，给美国带来的赤字压力会进一步增强。而以美元汇率走低来刺激出口的方法可能并没有达到阶段性效果，这将意味着美元的贬值通道还将会延续，并且会有更多的支持者加入进来，为逼迫人民币升值，更进一步的压低美元汇率建立更多借口。
其次，中国的顺差也推动了整个市场对人民币升值预期的进一步加大，在原油、贵金属、农产品(000061,股吧)等重要资源类市场，这一预期直接的反应就是资金会更加倾向于流入这类市场。持续增长的中国经济对资源的需求导致投资者疯狂跟随，而汇率方面的波动及对投机资金的吸引力似乎无法改变这一大的趋势。
最后，令当前市场最为关注的，还有欧洲问题。欧元似乎暂时无法从主权信用的困扰当中脱身，这本身就阻碍了欧元区资本市场的活跃度，外加英国面临的众多财政问题，欧洲实体经济的融资能力将会大大减弱，对欧洲经济长远的发展造成障碍。而包括中国在内的发展中国家对欧洲的贸易却并未停止，欧洲恢复经济的手段捉襟见肘，提升贸易保护的可能性加大。这对汇率市场的影响较为明显，投资者就此对欧元的长期看法或许将依旧保持在疲软状态。欧洲资本的流向变得扑朔迷离，但可以预见的是，欧洲资本不会以疲软的本国经济为核心进行投资，那么吸引欧洲资金的商品或产业，更多的会倾向于全球需求稳步增大的品种，原油和贵金属，还有日元、澳元等，均有可能成为这类资金的栖息地。
值得投资者警惕的是，除了美国之外，与中国贸易密切的其他国家，包括日本、韩国、澳大利亚等，都面临着本国货币升值的风险。而这又变相推动了这些国家对进口的需求，有助于恢复美国及欧洲的经济。这就是所谓的市场调节，但前提是在这期间，贸易保护主义不要抬头，美元的汇率相对稳定。反之，市场就会以避险情绪的方式，从实体经济撤资，大幅流向避险货币和避险商品，对全球经济的恢复极其不利，而这正是投资者所要警惕和注意的，因为这里面蕴藏着风险，更充满了机会。
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