黄金动能缺失 后市或将加深调整

　　基本面上，目前对于黄金价格来说最具影响力的因素，莫过于欧洲的主权债务危机，以及美国的经济复苏格局。

　　从欧洲方面来讲，自希腊债务问题在今年5月19日国债偿付到期之前，得到了欧盟和国际货币基金组织IMF承诺的手笔援助资金，而且欧盟追加的整体援助金额更高达7500亿欧元(约合1万亿美金)，导致黄金上涨所依*的欧洲避险情绪即时遭到遏制，金价上冲1249美元/盎司之后显现出回调趋势。

　　虽然此后在同属欧元区的西班牙爆出类似的债务问题后，金价再试顶部，扫过1251美元/盎司，但是显然上冲的动能略显匮乏。西班牙的债务水平并没有风传的那么严重，刚好相当于欧洲的平均债务水平，其900亿欧元的借债规模仅占其总资产的2.6%。而西班牙的若干起储备银行合并案，也不是外界所恐慌的金融预警信号。6月16日周三西班牙方面澄清，并无意向申请欧盟和IMF的援助资金，也使得国际金融市场的盲目风险厌恶情绪不攻自破。

　　于是，暂时稳定的欧洲局势，将不会给对冲信用风险的黄金带来巨大的升幅。所以，目前能够左右黄金价格的力量有回归到美国经济和美元身上。

　　但是从美元方面来说，黄金的走势也存在盲点。从惯常的美元黄金关系上讲，两者呈80%的负相关性，此长彼消的关系显而易见。但是，问题也出在目前偏离的二者关系上，近期二者日K线的走势可谓几乎同涨同跌，没有了往日逆向发展的稳定对立。此中愿意也是来源于欧洲希腊债务危机的过度发酵，在市场上掀起了恐慌的巨浪，而美元和黄金这两种避险之王，便成了规避风险的救生艇。

　　不过，之前我们也提到过，欧债危机正在逐渐淡化，那么硝烟过后的美元和黄金，何时脱离短暂的同涨同跌格局，而回归正常的高度负相关关系，也是近期市场普遍关注的焦点。笔者认为，美国经济的好转将是这二者回归正常化的信号。那么如果界定美国经济是否真正好转到让投资者完全放心的情况呢？

　　此前，根据彭博社投资者民意调查，虽然美国总统奥巴马的支持率正在逐渐下降，但是，显然投资者仍然愿意把信心押注在奥巴马身上，投于美国经济。数据显示，有40%的投资者选择美国最为今后一年内具有最好投资机会的市场，热门程度已经超过了曾经名噪一时的金砖四国：中国、俄罗斯、巴西和印度。

　　上述仅仅是一个方面，还有一个值得注意的因素在于，虽然美国的房利美和房地美悄然推出股市，混迹于场外交易，但是，美国的房地产市场正在偏向好的趋势发展。房地产市场作为美国金融风暴开始的源头，其每次重大的利好和利空，都会引发美元和黄金价格的剧烈波动。所以房市数据对于美国经济的未来举足轻重。而周二和三讲公布的美国新房销售和二手房销售数据，经济学界都给出了十分乐观的预期，显示出美国经济复苏的强势上位。

　　另外，房市价格正在构筑稳定的底部。

　　所以，有理由相信美国的经济正在趋于好转。那么，依赖危机而升的黄金，便没有了上涨的主要动力来源。虽然在世界各国争相以货币贬值博取出口上升的今天，即使有强势美国经济代表强势美元的理论存在，美元也不一定会大幅上涨。但是，至少我们看不到短期内黄金上涨的理由。

　　所以，黄金在动能缺失的情况下，或将走出一段较为深度的调整。

　　而技术上的形态也表现出，黄金有可能走出二次双顶的结构，以终结本轮的涨幅。虽然笔者不否认经济危机尚未结束，黄金的长期涨势仍可继续，但是，此时此刻金价有可能也有必要进行整理。