多空交织 黄金延续高位震荡

    上周一，因匈牙利执政党发表言论称该国正面临希腊式的主权信用危机，再加上美国5月非农就业数据令市场失望，避险情绪再度升温，期金大幅走高。其后，随着一些列救助方案的出台和重要人士的维稳言论，市场避险情绪有所下降，期金呈回落态势。截至6月11日，COMEX8月期黄金报收于1230.2美元/盎司，上涨12.5美元;沪金主力合约1012报收于268.44元/克，上涨3.62元。

    市场成因分析

    为了阻止恐慌情绪的蔓延，上周欧元区各国采取了一系列财政紧缩和援助措施。6月7日，德国政府宣布将从2011至2014年执行规模达266亿欧元的紧缩措施，以根据宪法要求削减预算赤字，并减轻市场对欧盟(European Union, 简称EU)债务状况的忧虑。同日，欧元区16国政府最终敲定了向欧元区成员国提供5,000亿欧元紧急贷款的方案细节，同时敦促各国进一步削减赤字以重塑市场信心。欧元集团主席让－克洛德?容克称，整个紧急贷款方案将于6月底前启动和运行。此外，欧盟官员表示，欧元区所有国家都应该从2011年开始削减赤字，而像葡萄牙和西班牙这些财政更加紧张的国家应该加紧实施他们已经宣布的措施。德国央行行长韦伯6月10日表示，金融市场对欧元区债务危机的担忧是荒谬的，希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰的债务总量在1万亿欧元左右，而欧元区救助基金拥有7,500亿欧元的资金规模，欧元区救助基金的实力足以应对任何潜在的问题。国际货币基金组织总裁卡恩也于同日表示，欧洲债务危机已经得到控制。

    随着上述政策的出台和一系列维稳言论的发表，市场信心有所稳定，避险需求减弱。6月15日，穆迪将希腊政府债券评级下调至垃圾级,但好于预期的欧元区数据引发了市场对全球经济复苏步伐的乐观情绪,市场反应冷淡。欧元区4月份工厂产值较上年同期增长9.5%，创1990年以来的最大增幅。

    所以，短期之内，因为避险需求的下降，黄金的上升动能将会减弱，但也因为美元的下行，黄金将维持高位震荡态势。但就长期来看，黄金仍将保持上升动能，因为在此次救助计划中，各国政府向市场中注入了大量的流动性，投资者对纸币的信心已经降低，这迟早将引发市场对通货膨胀的担忧，黄金作为金融市场中唯一的非信用货币，保值功能仍将推升金价。

    后市展望

    短期来看，期金将延续高位震荡，COMEX8月期金震荡区间为1217-1250美元；沪金1012合约运行区间为260-272元。建议维持震荡思路操作，逢震荡区间下界建多，可长线持有；做空限于短线。