金价短调难以终结中期向好趋势

　　由避险因素主导的这一波黄金涨势有可能会转向由消费及“通胀预期”为支撑,预计黄金涨势有可能会因获利回吐及投资者情绪调整而短暂回调，但基本面向好趋势并没有终结迹象。

　　4月12日国际现货黄金价格高开后有所回落，盘中一度达到1169.52美元/盎司，是去年12月7日以来的最高价。此前，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货于上周五（9日）创下年内新高，盘中一度攀至1164.80美元。

　　流动性吃紧

　　在影响黄金价格的背后，货币问题始终是最基础因素。面对希腊债务危机进一步恶化，银行流动性吃紧，欧元区经济变成了几个大国主导的游戏，像希腊问题，国际社会的担忧并不是其是否会直接影响到欧元体制，而更关注在短期内，德国、法国等会做出何种拯救措施去扩大自身在欧元区的掌控力。更深层次讲，能否对后危机时代的全球经济格局产生某些影响。另外一个事实是，在本轮欧元下跌中，德国等一些经济数据持续好转，刚刚公布的德国2月季调后贸易盈余121亿欧元，预期盈余112亿；德国2月季调后出口月率上升5.1%，增速斐然。短期来看，希腊等债务问题对欧元的利空反而成了德国等主要贸易出口国的利好，这就给欧盟对希腊的救助计划增添了几分不确定色彩。外加国际主要信用评级机构穆迪、惠誉等对希腊主权信用评级越来越差，欧元在短暂反弹后继续承压可能性增多。从这个方面来讲，由于欧元不确定性，黄金价格及一些大宗商品价格在经过了两周多的反弹之后，似乎面临着又一个方向选择。

　　与油价相关性增强

　　近日，在被称为“黑金”的国际原油市场上，也发生了一些比较重要的事情，黄金等商品价格可能会受其影响。例如，美国能源战略出现重大转折，持续了20多年的美国近海油气开采禁令实质性解除。抛去能源安全等战略性考虑，奥巴马政府明白，美国失业率问题需要工业快速复苏才能真正解决，而近海油气开采短期内能刺激沿海工业，并逐渐降低美国能源使用成本，刺激汽车等消费，提高整个就业水平。但对国际油价来说，美国举动耐人寻味，如果石油产量增多，在达到缓解国内经济问题等目的的同时，它更希望石油价格继续暴涨，从而压制中国、日本等的工业产能，增大自身竞争水平，并使得美元的“石油本位”增强。对于美国政府来说，这完全是有可能且有动机的。因而，在新能源技术还未出现革命性变革之前，尤其是地缘政治频发的今天，原油在军事和工业领域的作用似乎并未减弱，价格上涨应该是三到五年内的必然趋势。而从长远来看，这对国际大宗商品价格、各国通胀水平等都会产生一定影响，黄金价格与原油的相关性可能会更加明显。

　　对于近期黄金等走势，欧元区缺少协调性和主动性解决模式，暂时会影响到欧元的机制和格局，预计近期内美元汇率将会保持一个比较稳定的波动区间，对黄金等商品价格的影响有限。另一方面，在黄金等主要消费国、投资需求等增长领域，由于中、美两国在人民币汇率问题上的交锋可能会越来越多，美元资产稳定、安全将成为中国的谈判筹码，从这些方面来讲，美元的战术性稳定符合各国利益。预计黄金涨势有可能会因获利回吐及投资者情绪调整而短暂回调，但基本面向好趋势并没有终结迹象。

　　正是基于以上原因，4月9日，全球最大的黄金基金——美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares加仓约9.7吨，如此大量加仓在该基金的增仓轨迹当中并不多见，目前该基金的黄金总持有量已达到1140吨，是仅次于美国、国际货币基金组织、德国、意大利、法国之后的第六大黄金持有者。