金价明年重拾升势

　　港股于复活节假期过后昨日重开,受到周边大部分股市在假期内上升影响,恒指高开近300点,早盘指数一度回落至21747点的低位,之后反复向上;午后进一步走高,最终收报21929点,大升392点或1.82%,主板成交显著放大至891亿港元,反映买盘承接有力。

　　从盘面看,个股呈现普涨,保险、基本资源以及医药保健板块涨幅领先。中国太平日前发布的年报显示,以全年8.26亿港元的利润实现扭亏,有分析指中资财险股进入了增长和赢利能力提高的佳境,其他保险类股亦表现良好,该板块昨日大升3.35%。另外,金属、石油等国际商品价格走高,刺激昨日基本资源板块上涨3.03%,其中,招金矿业与中国铁钛分别录得5.51%和4.53%的升幅;医药板块中,由于国药控股与联邦制药此前公布的业绩理想,国药近日又获机构增持,两股昨日再创新高,升幅皆逾5%,带领医药板块上涨3.02%。

 　　步入第二季度,随着多个市场外围不肯定因素的逐渐明朗化,市场气氛将有所改善。近期美国发表的各项经济数据进一步显示其经济好转,即便其失业率仍然高企,但市场对于其经济的持续复苏已达成共识,乐观情绪蔓延亦利好港股。港股在经历了4个多月调整后,在良好的基本面支持下,大公司业绩普遍符合市场预期,市场情绪也开始好转。

　　从技术上看,恒指周线在连续4周徘徊后终上穿布林线的中轨,而MACD指标转正,中线形态良好。短线来看,恒指第一压力位22000点突破在即,指数有较大机会上穿该阻力位后回探确认突破有效后继续向上,尝试冲击第二及第三压力位,即22600点和23100点。

　　在上个月,我们曾建议投资者将黄金视为另类投资,并用作对冲即将来临的通胀。本期,我们在重申这个观点之余还要指出,基于美元走强,预计金价于2010年将持续疲弱,直至2011年通胀重临时方会重拾升势。

　　多数投资者可能会选择买入实金,但市场上还有其他黄金投资工具可供选择,如纸黄金（从银行购买）、黄金交易所买卖基金（ETF）或金矿股。在众多黄金投资工具中,金矿股提供最高的潜在上升空间,但投资风险亦是最高。换言之,若金价下跌,金矿股所承担的亏损是众多投资工具之中最多的,一个原因是金矿公司拥有非常高的经营杠杆比。金矿公司的经营开支大部分是固定的,当金价上升1%,纯利将飙升超过1%。举例来说,若金矿公司的纯利率为30%,当金价从1100美元升至1200美元(即9%的升幅),假设成本维持不变,边际利润将会扩张,盈利增长将约达30%。只要市盈率维持不变,理论上股价应会上升30%。在此情况下,持有金矿股的利润就比持有实金更高。