本周市场焦点依然是欧洲金融忧虑，市场的运行似乎也只是围绕该唯一消息面进行“随机”波动，这个“随机”波动在绝大多数人士看来确实随机，但如果深入探导更深层次的基本面与市场含义，那么这个随机的意识也不会显得过于茫然，在具体市场操作时也不会过于茫然地短空短多扔骰子。从近两个月美元走强过程中对应的美国重量级经济数据来看，依然总体疲软：美国1月份非农就业人数减少20,000人，去年12月份非农就业人数经修正后为减少150,000人，初步数据为减少85,000人。此前经济学家预计美国1月份非农就业人数持平。但1月份失业率降至9.7%，去年12月份未经修正的失业率为10％。疲软的就业形势虽有所抑制，但并未得到明显改善。此外，最令人担忧的美国贸易数据有可能再度使就业形势恶化。最明显的是11月美元汇率处于1年最低位附近时，美国贸易逆差竟然意外放大至363.9亿美元，高于10月的331.9亿美元逆差。12月在美元大幅走强的背景下，贸易逆差大幅扩大10.4%至401.8亿美元。可以预见今年1、2月的美国贸易数据依然不佳。此外，面对一年传统消费旺季的第4季度，其零售销售意外疲软地下降。故如果单纯分析美国经济数据，美国没有希望美元走强的基本面资本。
故本轮美元的走强缘于欧元区部分成员国债务危机的金融忧虑，即欧元的主动下跌造成了美元的被动走强。但部分市场人士，甚至笔者也想过这样的问题，即美元走强也可能是主动的，即美国不惜以损及自身经济复苏为代价策划并实施消灭欧元，解体欧盟，以重新巩固美国全球政治、经济霸权地位。同时矛头也以“丰田事件”为导火线指向日本，以及对中国日益增多的贸易保护主义制裁，逼迫人民币升值等三箭其发。但笔者在文章《欧洲金融遭攻击可能性与黄金前景》中分析过此阴谋的可能性不太大。笔者更倾向为投机大鳄利用甚至策划并制造了这个题材，进行了一场大投机。如果就政府债务危机而言，美国政府负债又能比欧洲好多少呢！
此外，即便欧元区债务危机最终进一步破脓恶化全球金融形势，对黄金难道应该是利空吗？黄金甚至应该成为比美元更受青睐的避险品种。因为08年金融危机后的美元过度增量发行并未在黄金价格上得到充分体现，也没有在资源领域得到充分体现。
黄金市场是所有市场中最独特的金融市场，它是唯一聚避险属性与风险偏好为一体的市场。美元市场很多时候体现为避险市场，商品、资本市场很多时候体现为风险市场。唯有黄金市场，在某些时段（特别是产生金融危机的特殊时段），可能同时受到风险逐利与避险需求共同追逐。当金融环境形成真需要避险市场的时候，黄金市场会成为选择，同时风险资金看到避险概念在黄金市场产生有机可图的投机机会，也会介入将避险概念对黄金的需求利好进行放大，这种情况下的金价涨势会非常凌厉。但风险逐利与避险需求在金价上涨形成共同获利后，风险逐利的兑现意愿与避险需求将出现矛盾交织，这种情况下金价的波动会很剧烈。故就目前基本面而言，即便欧元区金融危机进一步破脓恶化全球金融，对黄金也是利好。如果欧元区债务危机获得较好解决方案，那么美元投机的大戏就会彻底谢幕，对美元贬值风险的对冲需求同样会提振黄金。故在目前金价已经历时间与空间的充分调整后，还要进一步看空中期黄金，我们无法理解这种市场人士的思维。如果仅仅缘于图表分析而忽略深层次的基本面，那么思维极可能会被单纯的图表禁锢。
H线为金价08年金融危机后见底681.45美元形成的中长期上升趋势线。本轮金价见顶1226.65美元后调整至该线附近应该获得强劲支撑，甚至见底回升，该线可视为近1年多的黄金牛市脊梁。此外，笔者图中给出了一个金价08年见底681.45美元后的5浪回升结构，目前应该进行的是第4浪回调。而第4浪回调的目标往往可以通过863.8～1226.65美元的第3升浪来进行推导。第3浪回调的23.6％黄金分割线在1141美元，38.2％黄金分割线在1088美元，50％分割位（二分位）在1045.2美元，61.8％黄金分割位在1002.4美元。从金价的实际运行分析来看，我们认为这组黄金分割具备很强的实际指导价值。23.6％黄金分割线（1041美元）构成1月上中旬反弹的强劲有效反压，而38.2％黄金分割位（1088美元）构成09年12月底至1月底的双底支撑，只是这个双底支撑在2月初稍时反弹至1125.7美元后破位宣告失败。金价2月5日破位下行后最低下探1044.2美元，刚好精确触及1045.2美元的二分位支撑。而61.8％黄金分割位支撑在1002.4美元，该线刚好是08年～09年金价宏观头肩底突破上行的颈线位置。故该组黄金分割线具有较强的实际指导意义。
那么金价12月3～5日最大过80美元的暴跌是新的破位，还是4浪调整的最后诱空呢？这个分歧很大。此外笔者曾有忧虑，2月以前的散户操作太正确了，都逢低进行了“正确的”多头操作。但衍生品市场的客观事实是大多散户正确的行情是“非常态的”，故2月3日开始3日劲挫80美元的暴跌应该快速且彻底纠正了这种市场的“非常态”。目前市场分歧较大，中期看空的图表分析师不少，这或才是市场应有的常态。
再如金价日K线图示，H1线为金价见顶1226.65美元后形成的下跌趋势线，最新价格在1102美元附近，对中期看空投资者而言，金价触及下降趋势线H2线应该是他们认为的中期作空“好时机”。此外，金价进一步上行还将面临30日均线和季度均线强劲反压。故即便对看多者而言，目前才打算建立多头也需要勇气，至少通过技术图表分析是这样。而金价一旦突破季度均线反压，甚至理论上突破H1线压力就可能意味着黄金迎来第5升浪，这个高点应该高于3浪高点。
就形态理论而言。金价见顶1226.65美元前的第三中期升浪毋庸质疑，第4浪的调整是一个由H1、H2线形成的契形。形态理论认为契形整理和三角形整理一样，都属于中继整理。整理完成后市场将迎来原有运行趋势。从目前形态来看，如果金价向上有效突破H1线就意味着契形整理结束，金价应该迎来与3浪方向一样的升浪。而如果金价下穿H2线，即意味着契形整理失败，金价可能进一步延续纵深调整。故目前渐近H1线的金价对很多市场人士而言确实很“关键”。
操作上，近期在1060美元附近即下方逢低买进的投资人无疑具备明显主动，这也是我们近期一直对空仓新客户的建议。目前迎来春节长假，投资人该持仓还是空仓过节成为关注焦点，笔者的建议是不涉及保证金交易的投资者可以放心持仓过节。对保证金投资者而言，可以持有一定仓位的多头过节。回顾09年国庆一周长假前，当时金价处于冲击1023美元后的回软调整中，中期看空者很多，甚至包括大名鼎鼎的瑞银。但笔者的建议是持有多头过长假。在国庆一周长假内，金价劲升约5％，新的历史在当周产生。鉴于篇幅有限，关于更多基金在黄金市场的资金动向，基金在美元市场的资金动向分析略去，以及更多技术面很确认的战略分析略去。
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