基本面分析：
我们认为近期美元指数的强劲反弹主要是出于市场对欧元区债务扩大化的担忧，而美国上周五好于预期的失业率只是起了次要作用，既然如此，那么当市场对欧元区的担忧稍作缓解之时，美指上涨的根基便显得脆弱起来。
欧洲方面，现在最令人关心的莫过于欧元区小型经济体的主权债务危机。继2009年12月全球三大评级公司相继下调希腊主权评级后，希腊债务危机愈演愈烈，成为欧洲债务危机的导火索。上周四，葡萄牙政府称可能削弱缩减赤字的努力及西班牙披露未来三年预算赤字将高于预测，更是导致市场焦虑急剧上升，欧元兑美元一度跌至9个月来最低，整个欧元区正面临成立11年以来最严峻考验。这反映出欧元区国家间经济状况区别相当大，它们共用同一种货币，但缺乏重要的财政协调，统一货币也使得希腊、西班牙等国无法像过去那样利用本币贬值应对债务危机。
我们认为上述是主导近期美指涨势的主要原因，但这种涨势能否长久维持呢？答案是否定的。
首先，迪拜债务危机和欧洲主权信用危机影响范围远较次贷危机小。我们可以看到，这次出现问题的欧洲经济体规模都很小，如希腊经济规模也就相当于美国加州四分之一左右，危机传播到全球的可能性不大。随着全球经济逐步回暖，再次发生金融动荡的概率减小，投资者对风险的忧虑将逐渐减弱，这将弱化美元的走势。
其次，美国当前的主要目标是扩大出口，促进就业。1月底，共和党候选人斯科特•布朗在麻省国会参议员选举中获胜，这意味着民主党在总统奥巴马执政一周年之际，正式失去了国会参议院的绝对多数地位。这促使奥巴马政府开始调整施政重点。28日，奥巴马在其发表的第一份国情咨文中将解决就业列为重中之重，以扭转国民对奥巴马政府的不满情绪。奥巴马提出了“五年内出口翻一番”的挑战性口号，以达到其创造200万个就业机会的目标。无独有偶，美国商务部长骆家辉4日宣布，美国将制定出一整套出口促进战略，这也是美国政府首次制定涵盖几乎所有政府部门的出口战略。虽然这套出口战略中并未有明显提及美元的言论，但我们认为，除了通过增强美国产品竞争力、通过放宽出口限制等正当手段来推动出口外，仍不排除美国将用现行的以美元贬值、推行贸易保护主义等缺乏责任感的经济政策来开道。由此可见，在美国急于扩大出口促进就业的背景下，美指上涨过快是不符合奥巴马政府根本利益的。
最后，在上周末结束的七国集团（G7）峰会上，欧洲央行行长特里谢表示，G7中的欧元区成员国已向G7汇报希腊财政修复工作相关进展，欧洲央行相信希腊将尽全力修复其公共财政。特里谢重申，欧洲央行相信希腊将采取所有必要措施以在2012年前将债务和赤字水平降至“稳定与增长条约”允许的范围内。此言论令市场担忧情绪有所减弱，美指停止上涨势头，今日亚盘继续震荡走低。
后市展望：
目前金价似乎有止跌企稳之势，而美元上涨也渐现乏力，颇有强弩之末态势。市场预计在中国农历年前，会有一些逢低买盘入场，且全球最大的黄金ETF-SPDR 上周五其黄金持有量较前一交易日增加1.828吨，至1106.378吨，这是该基金去年12月底以来的首次净流入，这些都对金价形成了一定的支撑，我们目前对黄金仍维持谨慎看涨的观点。
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