回调中买入：黄金ETF继续增仓

　　虽然近来的国际金价持续回落，但一些黄金ETF的持仓却不减反增。

　　全球最大的黄金ETF SPDR GOLD数据显示，该ETF自12月17日至今曾出现三次较大规模的增仓，总共增持黄金16.16吨。在上周四，伦敦金出现每盎司超过40美元跌幅的当天，该黄金ETF依然增仓3.96吨。本周一，伦敦金隔夜再次下跌超过18美元/盎司，而昨日SPDR继续增仓6.1吨。

 　　黄金ETF一直被作为追踪现货黄金价格的标尺，但这种短期的逆势增仓着实令其他市场参与者大呼不解。在这轮SPDR的增仓过程中，国际现货金价从1137美元/盎司大幅回调至1090美元/盎司左右，三个交易日的总跌幅超过4%。

　　这4%又是什么概念呢？以12月17日的增仓为例，若以当时的伦敦金即时价格计算，增仓的买入价约为1137~1139美元/盎司，增持黄金3.96吨，即约合12.7万盎司。至本周一，当伦敦金最低降至1090美元/盎司之时，在一次性增仓的假设下，该笔交易的浮亏已经在610万美元左右。

　　与这种“无厘头”的增仓相比，该ETF在上一回暴跌中的操作则“*谱”得多。在本月4日和8日，伦敦金价分别出现了3.85%和2.63%的暴跌，之后SPDR迅速做出反应，于12月9日减持黄金13.72吨。

　　回溯SPDR的增仓历史就可以发现，该ETF从今年11月4日至今，共净增黄金29.19吨，是继今年9~10月大规模加仓之后的新一轮增持。截至昨日发稿，伦敦金最低已跌破1090美元/盎司，即跌破11月4日SPDR持续增仓之初的“启动价”，在该日之后增持的将近30吨黄金仓位几乎都处于浮亏状态。

　　兴业银行黄金分析师蒋舒表示：“尽管作为现货价格的追踪工具，但短期看，黄金ETF仓位的调整与金价行情的联系也不是很强。”即是说，从短线操作的角度看，黄金ETF似乎也有做错的时候。

　　而根据世界黄金协会(WGC)的介绍，黄金ETF SPDR仅投资于实物黄金市场，没有涉足于杠杆和其他衍生品市场的黄金投资，因此短期的浮亏无碍于长期的盈利。蒋舒表示，“黄金ETF可能作为一些组合投资产品的配置，该配的时候就会配入资产池，而不会过分关注一时的回调，最近的增仓应该不是散户思维中的抄底。”

　　不过，作为一个在纽约证券交易所上市的品种，SPDR GOLD（股票代码为GLD）的股价却与黄金现货价格走势高度一致。世界黄金协会(WGC)负责黄金交易的主管Jason Toussaint向记者展示了一张现货金价与GLD股价的叠加图，二者走势几乎重合。所以，与其说是黄金ETF的持仓追踪金价，倒不如说是其股价走势追踪金价。