金价预测

　　全球金融危机以及信贷收缩开始以後，以及随之而来的世界主要央行(特别是美联储)通过大量印钞票的方式实行量化宽松政策，已经导致金价大幅上扬。首先在金融风暴中黄金作为安全资产，之後就是由于预期通胀必将来临作为对冲通胀的首选资产，黄金均吸引了大量买盘。由于转变货币政策的时间很难判断，因此保持利率在纪录低点以及大量印刷货币的後果就是市场流动性泛滥，从而推动物价飙升。

　　尽管有关“高通胀”将迅速来临的论据看上去很充分，但通胀开始的时间将远迟于之前所预期的。因为金价是以美元计价，对美联储的行动加以思考看上去最为合　。市场的货币总量实际上由美联储注入的基本货币量以及货币乘数决定，其中货币乘数衡量的是货币供应扩张能力，是市场货币供应总量与基础货币的倍数。货币乘数的大致估算应该是∶假设目前美联储的准备金率为5.7%左右，则货币乘数将是1.75，也就是说美联储每向银行系统注入一美元，则实际在经济系统中将产生1.75美元的货币供应。然而，由圣路易斯联储统计的数据显示，当前的货币乘数实际上远低于上述水平。确实，目前的货币乘数位于25年多以来的最低。

　　一个联储衡量货币周转率的指标跌至自1987年以来的最低。尽管货币供应乘数或货币周转率下跌肯定会归咎于经济活动缓慢，但这并不是全部原因。去年史无前例的信贷紧缩已经令人们的行为发生重大转变。到09年第三季度为止，在向来以挥霍闻名的美国家庭中，个人储蓄与借贷的差量达到50年以来的最大。简单地说，美国家庭更倾向于储蓄而不是借贷。所以尽管美联储向银行系统注入大量资金，但经济体最终流通的货币量却远小于正常情况下应当流通的数量。为了提高货币乘数，人们必须愿意贷款。

　　回到黄金和通胀的问题上，尽管美联储人为地创造流动性，但对实际货币供应量以及物价增长的影响可能有限，因为目前的货币政策并没有向以前那样传导下去。由于失业率在明年以前将继续上涨，预期美国人短期内开始大量借贷似乎没有道理。这表明对通胀的“担忧”是引发金价大幅飙升的主要因素，不过最近公布的CPI数据显示美国通胀仍很温和，这可能减弱投资者对通胀的担忧，且金价目前略显超买，因此在未来几个月里，金价可能出现深度回调。

　　由DailyFX外汇分析师 Ilya Spivak 撰写

　　金价──未来6个月技术预测

　　尽管整体趋势仍向上，自金价突破1070美元上方以来，不断创下纪录新高，但中期以及长期指标已经超买，未来几个月可能出现较大的回调。尽管金价不断创新高，但周图和月图的相对强弱指标RSI却未创新高，目前已经出现熊背离。

　　预期未来几周金价可能跌破985美元，这可能令金价筑顶，从而可能打压金价进一步回撤至重要支持位845-865美元，此位也是自08年低点至09年高点升势的50.0%斐波回档，自此之後，预期金价可能在800-900之间盘整，之後有可能重启长期上行趋势。金价也有可能跌破845-865美元，不过一旦跌破此位，则将受到重要水平680美元的支持。

　　因此，我们的建议是未来几周里逢高做空，以期金价在09年末以及10年初回调至800美元档，之後金价可能筑底，投资者可以逢低买入以顺应上行趋势。只有月图收于1100美元以上，才打消我们金价可能于未来几周深度回调的预期。