黄金漫步高位 还有多少涨幅可以期待？

　　期盼黄金再创辉煌的金市多头可能有些失望，尽管美元在美联储宽松利率政策的“培育”下接二连三的刷新14个月新低，在上周三跌破75点，而黄金却并没能表现出往日的风采。在10月14日创下1072美元的历史高位后，金价的涨势好似进入了“中场休息”阶段，停滞不前。而如今面对在多方作用下的出现反弹美元，国际金价更是应声跌落1040美元一线。那么美元此轮反弹是否能成气候，这对黄金将产生怎样的影响？面对金市上长期看涨的声音，如今盘踞千元之上的黄金价格究竟还有多少涨幅值得我们期待？

　　美元弱势成“久病” 反弹难推黄金“下水”

　　自进入10月以来，美元似乎“一病不起”，在美联储宽松货币政策的基调下，各国外汇储备多元化的种种预测，加之美国政府对于美元贬值所采取的放任态度，似乎都令美元难以找寻一个走强的理由。美元指数自77点上滑落，走过不断“创新”的一路，并最终将14个月新低改写至74.94。然而英国GDP数据的公布似乎令“久病”的美元看到一丝曙光。

　　上周五，英国国家统计局公布，第三季GDP较前季下降0.4%，创下经济萎缩时间最长的纪录，令市场对于该国经济已停止下滑的期望落空。数据的暗淡令英镑大幅“滑坡”，同时其他货币近期的可喜涨势也使投资者获利了结。而在此背景下，美元终于得以在一连串的跌势之后，走出“扬眉吐气”的反弹。美指昨天升至76点上方，单日上涨0.7%，创下9月24日以来之最，较14个月低位反弹接近1.5%。

　　近期美国公布的数据尽管良莠不齐，但其中不乏美国经济或以缓慢回升的佐证。芝加哥联储周一公布的报告显示，9月美国经济活动三个月移动均值，已接近此前衰退结束时的水准，而上周出炉的9月领先指标已达到两年高位。这令市场期望美国经济在经历连续四个季度的萎缩后，第三季可能恢复增长，目前市场预估本周即将公布的第三季GDP数据料为增长3.3%。

　　在澳洲央行率先打响升息第一枪后，各国央行何时收紧货币政策已成为投资者所关注的重中之重。任何经济数据的表现，均被视为探寻政策走向的重要“线索”。因此，尽管在过去一年的时间里，美元作为避险货币多数时候被市场的风险偏好所左右，在数据表现良好时下跌。但当前，市场似乎更为关注利差的变化。因此，对于GDP数据以及下周的非农就业报告，投资者则会据此调整对于美联储货币政策前景的预期。南证期货分析师陈钟表示，在美元单边下行较长时间之后，加之经济数据的客观影响，使得做多美元的动能积蓄较多。因此预期在没有意料以外的数据出台前，美元的反弹很有可能继续，而这将对黄金价格走势形成压制。

　　但是，对于美元反弹对于黄金的打压力度，广发期货分析师冯亮则认为，黄金不会有较大幅度的回调。他说，“本周COMEX期金会进行交割，由于当前实物黄金价格在1100之上，伦敦金和期金不过在1050附近，存在很大的溢价。以往期金只有很少部分进入交割，但如果溢价过大，交割就会增多，将便宜的黄金拿去卖。这个时候空头不太可能在大幅压金价，这样他们会吃不消，因此11月份以前黄金价格大幅回调的可能性很低。”

　　未来仍光明，然黄金“高处不胜寒”

　　黄金价格自9月以来，一路“过关斩将”，自950美元冲至1072美元的历史新高，最大涨幅接近13%。而这一过程中，黄金几乎没有出现大幅的调整。如今金价似乎有些“高处不胜寒”，昨日伦敦金收跌至1040美元之下，COMEX期金亦在盘中跌落此水准。

　　如果说美元疲软是金价此次造就辉煌的“功臣”，那么对比此前黄金对于美元走势的反应，我们似乎不难看出黄金如今上涨的“惰性”。在上周美元真正迭创新低的情况下，黄金似乎借力不足，显得平淡无奇；而却对美元反弹似乎反映更加灵敏。究其原因，鲁证期货的张晶认为，一方面因为黄金石最先对美元贬值作出反应的商品，早在其他商品上涨之前黄金已经以突破性的涨势对美元贬值的预期作出反应。另一方面，在非美货币和股市连续的上涨之后，动力有所疲乏，市场亦对美元阶段性过度超卖重新审视，这也令黄金受到一定上行的阻力。

　　同时在经济危机的背景之下，投资者亦金价大幅上涨之时关注当前实物消费需求的疲弱。今年前九个月，印度黄金进口量仅为131吨，年率大降58％。上周五土耳其一名行业官员称，该国今年的黄金进口量将下滑逾三分之二至不到50吨的历史低位，因创纪录高的黄金价格以及废金销售量增加影响。另外，据消息人士透露，俄罗斯政府估计在今年年底前，向全球市场出售至多50吨黄金。这将成为该国自1991年秋季以来的首次大量销售黄金。

　　尽管供需面对于金价的影响不如美元，但在大量投机客获利了结之时，这些因素都被市场解读成金价下跌的因素之一。张晶表示，目前的1038－1040美元预计将给金价带来支撑，但由于美元的全面反弹，预计金价继续想1026美元处寻求支撑的可能性较大，回调走势短期内仍将继续，我们应密切关注本周数据。而在回调之后，我们仍可期待黄金的表现，如果美元不出现大的异动，金价将在年末呈现震荡上扬的走势，本轮上涨的目标位看至1100美元。